江南奕帆(301023)2022年年报解读：房车减速电机收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净现金流由正转负
无锡江南奕帆电力传动科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“刘锦成”。公司的主营业务是专业定制化微特减速电机的研发、制造和销售。公司主要产品为储能减速电机、房车减速电机、底盘车电机、断路器专用减速箱、汽车增压器减速电机。
根据江南奕帆2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1.83亿元，同比小幅下降11.26%。扣非净利润7,144.61万元，同比增长20.89%。江南奕帆2022年年度净利润7,923.69万元，业绩同比增长20.92%。
房车减速电机收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电机，主要产品包括储能减速电机和房车减速电机两项，其中储能减速电机占比73.69%，房车减速电机占比16.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电机 | 1.83亿元 | 100.0% | 45.25% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 储能减速电机 | 1.35亿元 | 73.69% | 45.93% |
| 房车减速电机 | 3,038.03万元 | 16.58% | 45.99% |
| 其他 | 1,782.11万元 | 9.73% | 38.84% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.12亿元 | 61.06% | 40.59% |
| 国外 | 7,134.08万元 | 38.94% | 52.57% |
2、房车减速电机收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收1.83亿元，与去年同期的2.06亿元相比，小幅下降了11.26%，主要是因为房车减速电机本期营收3,038.03万元，去年同期为6,311.12万元，同比大幅下降了51.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 储能减速电机 | 1.35亿元 | 1.32亿元 | 2.54% |
| 房车减速电机 | 3,038.03万元 | 6,311.12万元 | -51.86% |
| 其他业务 | 1,782.11万元 | 1,166.87万元 | 52.73% |
| 合计 | 1.83亿元 | 2.06亿元 | -11.26% |
3、房车减速电机毛利率小幅提升
2022年公司毛利率为45.25%，同比去年的45.73%基本持平。产品毛利率方面，2022年储能减速电机毛利率为45.93%，同比下降0.48个百分点，同期房车减速电机毛利率为45.99%，同比小幅增加1.93个百分点。
4、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，2022年国内销售1.12亿元，同比增长8.58%，同期海外销售7,134.08万元，同比大幅下降31.02%。2021-2022年，国内营收占比从49.90%增长到61.06%，海外营收占比从50.10%下降到38.94%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从48.74%增长到52.57%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的57.39%，相较于2021年的63.62%，已经小幅下降，其中第一大客户占比17.33%，第二大客户占比17.19%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 3,167.80万元 | 17.33% |
| 客户二 | 3,141.51万元 | 17.19% |
| 客户三 | 1,897.06万元 | 10.38% |
| 客户四 | 1,671.34万元 | 9.14% |
| 客户五 | 611.73万元 | 3.35% |
| 合计 | 1.05亿元 | 57.39% |
净利润连续6年增长
1、营业总收入同比小幅降低11.26%，净利润同比增加20.92%
2022年，江南奕帆营业总收入为1.83亿元，去年同期为2.06亿元，同比小幅下降11.26%，净利润为7,923.69万元，去年同期为6,552.80万元，同比增长20.92%。
尽管公允价值变动收益本期为-101.04万元，去年同期为303.70万元，同比大幅下降133.27%，然而（1）主营业务利润本期为8,251.58万元，同比增长19.60%；（2）营业外利润本期为664.00万元，同比大幅增长5.85倍，推动净利润同比增长。
净利润2017年到2022年呈现上升趋势，从5,589.20万元增长到7,923.69万元。
2、主营业务利润同比增长19.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.83亿元 | 2.06亿元 | -11.26% |
| 营业成本 | 1.00亿元 | 1.12亿元 | -10.48% |
| 销售费用 | 129.31万元 | 88.90万元 | 45.44% |
| 管理费用 | 1,444.70万元 | 1,333.45万元 | 8.34% |
| 财务费用 | -2,764.53万元 | 29.98万元 | -9321.14% |
| 研发费用 | 985.83万元 | 983.79万元 | 0.21% |
| 所得税费用 | 1,279.42万元 | 995.36万元 | 28.54% |
2022年主营业务利润为8,251.58万元，去年同期为6,899.15万元，同比增长19.60%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -2,764.53万元 | -9321.14% | 营业总收入 | 1.83亿元 | -11.26% |
| 毛利率 | 45.25% | -0.48% |
净现金流由正转负
2022年，江南奕帆净利润为7,923.69万元，去年同期为6,552.80万元，同比增长20.92%。净现金流为-2.74亿元，去年同期为3.85亿元，由正转负。
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