*ST中程(300208)2022年年报解读：机械成套装备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
青岛中资中程集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是镍矿开发、海外工业园区开发运营、国内外贸易经营等。公司的主要产品有机械成套装备、光伏设备集成、EPC-服务、租赁设备、土地出租、物业服务、建造业务、原料销售、材料及其他、代理服务、咨询服务、矿渣处理。
根据*ST中程2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收8.32亿元，同比大幅下降47.53%。扣非净利润-1.59亿元，较去年同期亏损增大。*ST中程2022年年度净利润-1.43亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
机械成套装备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为建造业务，占比高达66.54%，主要产品包括建造业务和机械成套装备两项，其中建造业务占比66.54%，机械成套装备占比12.73%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建造业务 | 5.54亿元 | 66.54% | 26.73% |
| 机械成套装备 | 1.06亿元 | 12.73% | 52.54% |
| 物业服务 | 4,679.63万元 | 5.62% | 51.69% |
| 咨询服务 | 4,243.19万元 | 5.1% | 93.18% |
| 土地出租 | 4,086.87万元 | 4.91% | 97.37% |
| 其他业务 | 4,234.96万元 | 5.1% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 建造业务 | 5.54亿元 | 66.54% | 26.73% |
| 机械成套装备 | 1.06亿元 | 12.73% | 52.54% |
| 物业服务 | 4,679.63万元 | 5.62% | 51.69% |
| 咨询服务 | 4,243.19万元 | 5.1% | 93.18% |
| 土地出租 | 4,086.87万元 | 4.91% | 97.37% |
| 其他业务 | 4,234.96万元 | 5.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 7.89亿元 | 94.8% | 35.63% |
| 国内 | 4,329.73万元 | 5.2% | 89.04% |
2、机械成套装备收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收8.32亿元，与去年同期的15.86亿元相比，大幅下降了47.53%，主要是因为机械成套装备本期营收1.06亿元，去年同期为5.28亿元，同比大幅下降了79.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 建造业务 | 5.54亿元 | 5.91亿元 | -6.36% |
| 机械成套装备 | 1.06亿元 | 5.28亿元 | -79.95% |
| 物业服务 | 4,679.63万元 | 648.62万元 | 621.48% |
| 咨询服务 | 4,243.19万元 | 2,201.03万元 | 92.78% |
| 土地出租 | 4,086.87万元 | 4,025.51万元 | 1.52% |
| 代理服务 | 1,909.49万元 | 94.63万元 | 1917.91% |
| 租赁设备 | 757.93万元 | 706.38万元 | 7.3% |
| 贸易业务 | - | 3.82亿元 | -100.0% |
| 光伏设备集成 | -472.17万元 | 137.59万元 | -443.17% |
| 其他业务 | 1,567.55万元 | 620.30万元 | 152.71% |
| 合计 | 8.32亿元 | 15.86亿元 | -47.53% |
3、建造业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的16.29%，同比大幅增长到了今年的38.41%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）建造业务本期毛利率26.73%，去年同期为-12.37%，同比大幅增长了39.1%。
（2）机械成套装备本期毛利率52.54%，去年同期为38.44%，同比大幅增长了14.1%。
4、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022年国内销售4,329.73万元，同比大幅下降89.36%，同期海外销售7.89亿元，同比大幅下降33.09%。2020-2022年，国内营收占比从134.44%大幅下降到5.20%，海外营收占比从-34.44%大幅增长到94.80%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从306.36%大幅下降到35.63%。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的99.69%，相较于2021年的98.53%，基本保持平稳，公司对第一大客户(PT.MetalSmeltindoSelaras)存在一定的依赖，2022年第一大客户(PT.MetalSmeltindoSelaras)占总营收的比例高达93.68%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| PT.MetalSmeltindoSelaras | 7.79亿元 | 93.68% |
| 青岛中城建投资有限公司 | 4,107.34万元 | 4.94% |
| PT.MCC20IndonesiaConstruction | 606.81万元 | 0.73% |
| PT.IndoFudongKonstruksi | 145.83万元 | 0.18% |
| 扬州远海滨江中程供应链有限公司 | 135.85万元 | 0.16% |
| 合计 | 8.29亿元 | 99.69% |
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比大幅降低47.53%，净利润基本持平
2022年，青岛中程营业总收入为8.32亿元，去年同期为15.86亿元，同比大幅下降47.53%，净利润为-1.42亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 205.27% | 主营业务利润 | 6,615.44万元 | 524.31% |
| 营业外利润 | -15.56万元 | 99.52% |
净利润从2017年到2020年呈现持平趋势，从3.33亿元下降到-3.96亿元，而2020年到2022年呈现上升状态，从-3.96亿元增长到-1.42亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.32亿元 | 15.86亿元 | -47.53% |
| 营业成本 | 5.12亿元 | 13.28亿元 | -61.40% |
| 销售费用 | 510.54万元 | 290.27万元 | 75.88% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.25亿元 | -1.38% |
| 财务费用 | 1.11亿元 | 1.39亿元 | -20.33% |
| 研发费用 | 353.44万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 5,374.66万元 | 205.27% |
2022年公司营收8.32亿元，同比大幅下降47.53%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为510.54万元，同比大幅增长75.88%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然折旧费本期为3.26万元，去年同期为57.10万元，同比大幅下降了94.28%；
但是（1）商检港杂费本期为405.82万元，去年同期为199.26万元，同比大幅增长了103.66%；（2）差旅费本期为58.09万元，去年同期为14.84万元，同比大幅增长了近3倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 商检港杂费 | 405.82万元 | 199.26万元 |
| 差旅费 | 58.09万元 | 14.84万元 |
| 折旧费 | 3.26万元 | 57.10万元 |
| 其他 | 43.37万元 | 19.08万元 |
| 合计 | 510.54万元 | 290.27万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-4,181.46万元，占利润总额192.96%，同比增长16.11%。资产减值损失本期为-936.29万元，占利润总额43.21%，同比大幅下降5.51倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 250.70万元 | 11.57% | -55.73% |
| 资产减值损失 | -936.29万元 | -43.21% | -550.59% |
| 营业外收入 | 179.50万元 | 8.28% | 1070.22% |
| 营业外支出 | 195.06万元 | 9.00% | -93.97% |
| 其他收益 | 238.20万元 | 10.99% | -42.72% |
| 信用减值损失 | -4,181.46万元 | -192.96% | 16.11% |
| 资产处置收益 | 196.05万元 | 9.05% | -5.65% |
净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低2.29倍
2022年，青岛中程净利润为-1.42亿元，去年同期为-1.39亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为-3.00亿元，去年同期为2.31亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1.64亿元，去年同期为-4.01亿元，同比大幅增长59.03%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.49亿元，同比大幅下降78.20%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.84亿元，去年同期为-5,027.61万元，同比大幅下降4.65倍，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.87亿元，同比大幅增长2.58倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为1.05亿元，同比大幅下降92.42%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为11.24亿元，同比大幅下降35.97%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为12.53亿元，同比大幅增长62.14%。
2、经营活动现金流同比大幅下降78.20%
本期经营活动现金流净额为1.49亿元，同比大幅下降78.20%。
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