ST东时(603377)2022年年报解读：政府补助减少了归母净利润的亏损，主营业务利润由盈转亏
东方时尚驾驶学校股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“徐雄”。公司的主营业务是机动车驾驶人培训和民用航空器驾驶员培训。公司的主要服务是驾培服务、飞行培训、销售商品、代理服务、租赁服务、餐饮住宿。
根据ST东时2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收10.00亿元，同比下降16.55%。扣非净利润-6,956.51万元，由盈转亏。ST东时2022年年度净利润-7,446.78万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
驾驶培训收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为驾驶培训行业，占比高达93.05%，其中驾驶培训收入为第一大收入来源，占比78.28%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 驾驶培训行业 | 9.31亿元 | 93.05% | 42.83% |
| 其他业务 | 3,125.31万元 | 3.12% | - |
| 零售行业 | 1,855.11万元 | 1.85% | 13.16% |
| 其他 | 1,208.66万元 | 1.21% | 29.07% |
| 租赁业 | 767.13万元 | 0.77% | 13.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 驾驶培训收入 | 7.83亿元 | 78.28% | 42.74% |
| 飞行培训收入 | 1.48亿元 | 14.77% | 43.33% |
| 其他业务 | 4,041.04万元 | 4.04% | - |
| 销售商品收入 | 1,855.11万元 | 1.85% | 13.16% |
| 其他收入 | 1,060.05万元 | 1.06% | 56.86% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 北京 | 6.44亿元 | 64.4% | 53.22% |
| 河南 | 1.59亿元 | 15.91% | 39.62% |
| 云南 | 6,495.67万元 | 6.49% | 19.60% |
| 荆州 | 4,621.24万元 | 4.62% | 29.03% |
| 山东 | 3,418.39万元 | 3.42% | -47.17% |
| 其他业务 | 5,158.90万元 | 5.16% | - |
2、驾驶培训收入的下降导致公司营收的下降
2022年公司营收10.00亿元，与去年同期的11.99亿元相比，下降了16.55%，主要是因为驾驶培训收入本期营收7.83亿元，去年同期为10.38亿元，同比下降了24.55%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 驾驶培训收入 | 7.83亿元 | 10.38亿元 | -24.55% |
| 飞行培训收入 | 1.48亿元 | 7,787.34万元 | 89.64% |
| 销售商品收入 | 1,855.11万元 | 3,664.01万元 | -49.37% |
| 其他收入 | 1,060.05万元 | 599.56万元 | 76.81% |
| 租赁服务收入 | 767.13万元 | 690.63万元 | 11.08% |
| 餐饮住宿收入 | 148.60万元 | 182.83万元 | -18.72% |
| 代理服务收入 | 30.75万元 | 262.76万元 | -88.3% |
| 其他业务 | 3,094.55万元 | 2,897.31万元 | 6.81% |
| 合计 | 10.00亿元 | 11.99亿元 | -16.55% |
3、驾驶培训收入毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的51.28%，同比下降到了今年的42.24%。
毛利率下降的原因是：
（1）驾驶培训收入本期毛利率42.74%，去年同期为53.0%，同比下降了10.26%。
（2）飞行培训收入本期毛利率43.33%，去年同期为43.39%，同比下降了0.06%。
主营业务利润由盈转亏
1、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.00亿元 | 11.99亿元 | -16.55% |
| 营业成本 | 5.78亿元 | 5.84亿元 | -1.07% |
| 销售费用 | 5,526.48万元 | 5,877.67万元 | -5.98% |
| 管理费用 | 2.57亿元 | 2.55亿元 | 0.74% |
| 财务费用 | 8,382.59万元 | 5,307.41万元 | 57.94% |
| 研发费用 | 2,046.80万元 | 3,189.02万元 | -35.82% |
| 所得税费用 | 3,352.19万元 | 6,673.70万元 | -49.77% |
2022年主营业务利润为-588.63万元，去年同期为2.01亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.00亿元，同比下降16.55%；（2）财务费用本期为8,382.59万元，同比大幅增长57.94%。
2022年公司营收10.00亿元，同比下降16.55%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为8,382.59万元，同比大幅增长57.94%。归因于利息支出本期为8,187.84万元，去年同期为4,962.99万元，同比大幅增长了64.98%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 8,187.84万元 | 4,962.99万元 |
| 其他 | 194.76万元 | 344.43万元 |
| 合计 | 8,382.59万元 | 5,307.41万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-2,955.11万元，占利润总额128.52%，同比大幅下降4.02倍。其他收益本期为1,524.00万元，占利润总额66.28%，同比下降20.79%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 152.37万元 | -6.63% | 154.88% |
| 资产减值损失 | -2,955.11万元 | 128.52% | -401.93% |
| 营业外收入 | 65.12万元 | -2.83% | -97.18% |
| 营业外支出 | 279.24万元 | -12.14% | -67.37% |
| 其他收益 | 1,524.00万元 | -66.28% | -20.79% |
| 信用减值损失 | -149.55万元 | 6.50% | -239.56% |
| 资产处置收益 | -68.28万元 | 2.97% | 93.97% |
2、营业总收入同比降低16.55%，净利润由盈转亏
2022年，东方时尚营业总收入为10.00亿元，去年同期为11.99亿元，同比下降16.55%，净利润为-5,651.52万元，去年同期为1.49亿元，由盈转亏。
尽管所得税费用本期为3,352.19万元，同比大幅下降49.77%，然而主营业务利润本期为-588.63万元，去年同期为2.01亿元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2016年到2019年呈现持平趋势，从2.36亿元增长到2.55亿元，而2019年到2022年呈现下降状态，从2.55亿元下降到-5,651.52万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加79.80%
2022年，东方时尚净利润为-5,651.52万元，去年同期为1.49亿元，由盈转亏。净现金流为-6,985.07万元，去年同期为-3.46亿元，较去年同期大幅增长79.80%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.56亿元，同比大幅下降65.23%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为9,392.71万元，去年同期为-3.12亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.84亿元，同比大幅下降42.48%；
但是取得借款收到的现金本期为9.64亿元，同比大幅增长110.59%。
2、经营活动现金流同比大幅下降65.23%
本期经营活动现金流净额为1.56亿元，同比大幅下降65.23%。
固然本期经营性应付项目增加3.85亿元，同比大幅增长66.94倍，然而（1）本期经营性应收项目增加3.26亿元，同比大幅增长19.12倍；（2）本期存货增加2.34亿元，去年同期为-702.13万元，由负转正；（3）本期净利润-5,651.52万元，去年同期为1.49亿元，由盈转亏，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
政府补助减少了归母净利润的亏损
东方时尚2022年的归母净利润为-4,318.34万元，而非经常性损益为956.50万元。
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