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联合化学(301209)2022年年报解读：资产负债率同比大幅下降，颜料毛利率的下降导致公司毛利率的下降
龙口联合化学股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李秀梅”。公司的主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售。主要产品为黄色偶氮有机颜料、红色偶氮有机颜料、橙色偶氮有机颜料、挤水基墨。
根据联合化学2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收5.42亿元，同比基本持平。扣非净利润5,271.09万元，同比下降16.55%。联合化学2022年年度净利润6,415.49万元，业绩同比小幅下降4.55%。
PART 1
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颜料毛利率的下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为化工，占比高达99.99%，其中颜料为第一大收入来源，占比95.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工 | 5.42亿元 | 99.99% | 17.27% |
| 其他 | 4.83万元 | 0.01% | 23.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 颜料 | 5.18亿元 | 95.63% | 17.09% |
| 基墨 | 2,365.45万元 | 4.36% | 21.27% |
| 其他 | 4.83万元 | 0.01% | 23.57% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.48亿元 | 64.28% | 13.55% |
| 境外 | 1.94亿元 | 35.72% | 23.98% |
2、颜料毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的20.47%，同比下降到了今年的17.27%，主要是因为颜料本期毛利率17.09%，去年同期为17.6%，同比下降了2.9%。
3、主要发展终端客户模式
在销售模式上，企业主要渠道为终端客户，占主营业务收入的70.28%。2022年终端客户营收3.81亿元，相较于去年下降8.92%，同期毛利率为20.01%，同比下降2.03个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的61.21%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达39.92%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 2.16亿元 | 39.92% |
| 客户2 | 4,395.63万元 | 8.11% |
| 客户3 | 2,489.44万元 | 4.59% |
| 客户4 | 2,411.97万元 | 4.45% |
| 客户5 | 2,244.93万元 | 4.14% |
| 合计 | 3.32亿元 | 61.21% |
PART 2
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主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.42亿元 | 5.52亿元 | -1.80% |
| 营业成本 | 4.48亿元 | 4.39亿元 | 2.14% |
| 销售费用 | 468.05万元 | 359.59万元 | 30.16% |
| 管理费用 | 1,534.27万元 | 984.35万元 | 55.87% |
| 财务费用 | -882.52万元 | 146.41万元 | -702.78% |
| 研发费用 | 2,181.41万元 | 2,170.76万元 | 0.49% |
| 所得税费用 | 669.77万元 | 848.36万元 | -21.05% |
2022年主营业务利润为5,775.56万元，去年同期为7,307.70万元，同比下降20.97%。
虽然财务费用本期为-882.52万元，同比大幅下降7.03倍，不过（1）营业总收入本期为5.42亿元，同比下降1.80%；（2）毛利率本期为17.27%，同比下降3.20%，导致主营业务利润同比下降。
2022年公司营收5.42亿元，同比基本持平。
本期管理费用为1,534.27万元，同比大幅增长55.87%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）其他本期为320.46万元，去年同期为25.08万元，同比大幅增长了近12倍。
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