杭华股份(688571)2022年年报解读：在建工程余额大幅增长，UV油墨毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
杭华油墨股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杭州市实业投资集团有限公司”。公司的主营业务是从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售。主要产品有UV油墨系列、胶印油墨系列、液体油墨系列、数码喷印油墨及功能材料类其他产品。
根据杭华股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11.40亿元，同比基本持平。扣非净利润6,350.81万元，同比大幅下降30.51%。杭华股份2022年年度净利润7,917.84万元，业绩同比下降29.87%。
UV油墨毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为化工行业，主要产品包括UV油墨、胶印油墨、液体油墨三项，UV油墨占比47.28%，胶印油墨占比29.92%，液体油墨占比16.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 11.18亿元 | 98.13% | 18.66% |
| 其他业务 | 2,125.81万元 | 1.87% | 22.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| UV油墨 | 5.39亿元 | 47.28% | 29.98% |
| 胶印油墨 | 3.41亿元 | 29.92% | 5.59% |
| 液体油墨 | 1.86亿元 | 16.29% | 14.81% |
| 其他 | 5,283.02万元 | 4.64% | 1.04% |
| 其他业务 | 2,125.81万元 | 1.87% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 10.86亿元 | 95.29% | 18.86% |
| 境外 | 3,235.65万元 | 2.84% | 11.95% |
| 其他业务 | 2,125.81万元 | 1.87% | - |
2、UV油墨毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的21.68%，同比小幅下降到了今年的18.73%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）UV油墨本期毛利率29.98%，去年同期为31.67%，同比小幅下降了1.69%。
（2）胶印油墨本期毛利率5.59%，去年同期为10.57%，同比大幅下降了4.98%。
3、胶印油墨毛利率持续下降
值得一提的是，胶印油墨在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年胶印油墨毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的19.76%，大幅下降到2022年的5.59%。2020-2022年UV油墨毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的33.40%，小幅下降到2022年的29.98%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的68.76%。2022年经销营收7.69亿元，相较于去年下降2.95%，同期毛利率为19.33%，同比减少3.14个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低29.87%
2022年，杭华股份营业总收入为11.39亿元，去年同期为11.49亿元，同比基本持平，净利润为7,917.84万元，去年同期为1.13亿元，同比下降29.87%。
尽管所得税费用本期为761.14万元，同比大幅下降49.14%，然而（1）主营业务利润本期为7,250.30万元，同比大幅下降31.42%；（2）投资收益本期为1,214.25万元，同比大幅下降42.41%，导致净利润同比下降。
净利润从2018年到2020年呈现持平趋势，从6,745.20万元增长到1.10亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从1.10亿元下降到7,917.84万元。
2、主营业务利润同比大幅下降31.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.39亿元 | 11.49亿元 | -0.80% |
| 营业成本 | 9.26亿元 | 9.00亿元 | 2.95% |
| 销售费用 | 5,282.53万元 | 5,254.01万元 | 0.54% |
| 管理费用 | 4,630.23万元 | 4,732.70万元 | -2.17% |
| 财务费用 | -934.90万元 | -667.69万元 | -40.02% |
| 研发费用 | 4,354.04万元 | 4,308.49万元 | 1.06% |
| 所得税费用 | 761.14万元 | 1,496.48万元 | -49.14% |
2022年主营业务利润为7,250.30万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降31.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.39亿元，同比下降0.80%；（2）毛利率本期为18.73%，同比小幅下降2.95%。
净现金流由负转正
1、净利润同比降低29.87%，净现金流同比大幅增加4.14倍
2022年，杭华股份净利润为7,917.84万元，去年同期为1.13亿元，同比下降29.87%。净现金流为3.94亿元，去年同期为-1.26亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为3.11亿元，去年同期为-2.03亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为12.75亿元，同比下降28.53%；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为9.40亿元，同比大幅下降52.98%。
2、经营活动现金流同比增长24.01%
本期经营活动现金流净额为1.47亿元，同比增长24.01%。
固然本期经营性应付项目减少3,994.02万元，去年同期为-7,609.24万元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目减少4,729.48万元，去年同期为-4,070.46万元，由负转正；（2）本期存货减少3,285.49万元，去年同期为-4,641.17万元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比增长。
非经常性损益增加了归母净利润的收益
杭华股份2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,606.58万元,占归母净利润的20.19%。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 1,185.16万元 |
| 政府补助 | 607.80万元 |
| 其他 | -186.37万元 |
| 合计 | 1,606.58万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额607.80万元，具体来源如下表所示：
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