科源制药(301281)2022年年报解读：中间体收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，在建工程余额大幅减少
山东科源制药股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“高元坤”。公司主营业务为化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，同时兼营中间体业务。公司主要产品为降糖类、麻醉类、心血管类、化学药品制剂、中间体。
根据科源制药2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.43亿元，同比小幅增长5.22%。扣非净利润8,511.21万元，同比小幅增长6.67%。科源制药2022年年度净利润9,127.84万元，业绩同比增长16.77%。
中间体收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括化学原料药和中间体两项，其中化学原料药占比64.71%，中间体占比19.63%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 4.43亿元 | 100.0% | 40.94% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化学原料药 | 2.87亿元 | 64.71% | 30.94% |
| 中间体 | 8,695.58万元 | 19.63% | 48.45% |
| 化学药品制剂 | 6,875.87万元 | 15.53% | 72.65% |
| 其他业务 | 55.13万元 | 0.12% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 2.02亿元 | 45.68% | 40.70% |
| 境外 | 9,622.23万元 | 21.73% | 40.52% |
| 华北 | 7,143.73万元 | 16.13% | 42.40% |
| 西南 | 2,479.00万元 | 5.6% | - |
| 华南 | 2,458.43万元 | 5.55% | - |
| 其他业务 | 2,354.20万元 | 5.31% | - |
2、中间体收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收4.43亿元，与去年同期的4.21亿元相比，小幅增长了5.22%，主要是因为中间体本期营收8,695.58万元，去年同期为2,320.49万元，同比大幅增长了近3倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 化学原料药 | 2.87亿元 | 3.61亿元 | -20.56% |
| 中间体 | 8,695.58万元 | 2,320.49万元 | 274.73% |
| 化学药品制剂 | 6,875.87万元 | 3,567.62万元 | 92.73% |
| 其他业务 | 55.13万元 | 123.29万元 | -55.28% |
| 合计 | 4.43亿元 | 4.21亿元 | 5.22% |
3、中间体毛利率大幅提升
2022年公司毛利率为40.94%，同比去年的42.1%基本持平。产品毛利率方面，2022年化学原料药毛利率为30.94%，同比小幅下降2.80个百分点，同期中间体毛利率为48.45%，同比大幅增加18.09个百分点。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022年国内销售2.74亿元，同比大幅增长15.56%，同期海外销售9,622.23万元，同比大幅增长39.98%。2021-2022年，国内营收占比从56.28%增长到61.81%，海外营收占比从43.72%下降到38.19%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从4.04%大幅增长到40.52%。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.29%，其中第一大客户占比13.81%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| UnipexS.A.S | 6,107.15万元 | 13.81% |
| 杭州中美华东制药有限公司 | 2,200.26万元 | 4.97% |
| 山东鲁抗医药集团赛特有限责任公司 | 1,464.35万元 | 3.31% |
| 上海耀世通医药有限公司 | 1,431.99万元 | 3.24% |
| 上海臻恒国际贸易有限公司 | 1,307.58万元 | 2.96% |
| 合计 | 1.25亿元 | 28.29% |
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比小幅增加5.22%，净利润同比增加16.77%
2022年，科源制药营业总收入为4.43亿元，去年同期为4.21亿元，同比小幅增长5.22%，净利润为9,127.84万元，去年同期为7,817.25万元，同比增长16.77%。
本期主营业务利润9,493.20万元，同比小幅增长14.11%；本期所得税费用702.19万元，同比大幅下降40.22%，是推动净利润增加的主要原因。
净利润从2017年到2018年呈现下降趋势，从4,358.84万元下降到1,990.66万元，而2018年到2022年呈现上升状态，从1,990.66万元增长到9,127.84万元。
2、主营业务利润同比小幅增长14.11%，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.43亿元 | 4.21亿元 | 5.22% |
| 营业成本 | 2.62亿元 | 2.44亿元 | 7.34% |
| 销售费用 | 2,866.86万元 | 2,611.53万元 | 9.78% |
| 管理费用 | 2,815.07万元 | 3,872.21万元 | -27.30% |
| 财务费用 | -272.60万元 | 26.49万元 | -1129.12% |
| 研发费用 | 2,696.72万元 | 2,442.79万元 | 10.40% |
| 所得税费用 | 702.19万元 | 1,174.63万元 | -40.22% |
2022年主营业务利润为9,493.20万元，去年同期为8,319.69万元，同比小幅增长14.11%。
虽然毛利率本期为40.94%，同比下降1.16%，不过（1）营业总收入本期为4.43亿元，同比小幅增长5.22%；（2）管理费用本期为2,815.07万元，同比下降27.30%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2022年公司营收4.43亿元，同比小幅增长5.22%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为2,815.07万元，同比下降27.3%。
管理费用下降的原因是：
虽然其他本期为86.56万元，去年同期为46.15万元，同比大幅增长了87.54%；
但是（1）修理费本期为79.11万元，去年同期为174.07万元，同比大幅下降了54.55%；（2）审计咨询费本期为41.35万元，去年同期为123.47万元，同比大幅下降了66.51%；（3）停工损失本期为546.53万元，去年同期为595.19万元，同比小幅下降了8.18%；（4）差旅费本期为10.04万元，去年同期为45.05万元，同比大幅下降了77.72%；
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