振华科技(000733)2022年年报解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润，新型电子元器件收入的增长推动公司营收的增长
中国振华(集团)科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司主要业务为新型电子元器件和现代服务业，其中：新型电子元器件主要包括片式阻容感、半导体分立器件、机电组件、厚膜混合集成电路、高压真空灭弧室、断路器及特种电池等门类。
根据振华科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收72.67亿元，同比增长28.48%。扣非净利润23.05亿元，同比大幅增长66.86%。振华科技2022年年度净利润23.83亿元，业绩同比大幅增长59.21%。本期经营活动产生的现金流净额为8.21亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
新型电子元器件收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子元器件制造业，主营产品为新型电子元器件。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件制造业 | 72.67亿元 | 100.0% | 62.72% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 新型电子元器件 | 72.37亿元 | 99.58% | 62.84% |
| 现代服务业 | 3,031.76万元 | 0.42% | 35.90% |
2、新型电子元器件收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收72.67亿元，与去年同期的56.56亿元相比，增长了28.48%，主要是因为新型电子元器件本期营收72.37亿元，去年同期为56.24亿元，同比增长了28.68%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 新型电子元器件 | 72.37亿元 | 56.24亿元 | 28.68% |
| 其他业务 | 3,031.76万元 | 3,216.70万元 | - |
| 合计 | 72.67亿元 | 56.56亿元 | 28.48% |
3、新型电子元器件毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的60.82%，同比小幅增长到了今年的62.72%，主要是因为新型电子元器件本期毛利率62.84%，去年同期为60.96%，同比小幅增长3.08%。
4、新型电子元器件毛利率持续增长
值得一提的是，新型电子元器件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2018-2022年新型电子元器件毛利率呈大幅增长趋势，从2018年的42.36%，大幅增长到2022年的62.84%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加28.48%，净利润同比大幅增加59.21%
2022年年度，振华科技营业总收入为72.67亿元，去年同期为56.56亿元，同比增长28.48%，净利润为23.83亿元，去年同期为14.97亿元，同比大幅增长59.21%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为28.66亿元，去年同期为17.64亿元，同比大幅增长。
净利润2013年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.19亿元增长到23.83亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长62.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.67亿元 | 56.56亿元 | 28.48% |
| 营业成本 | 27.09亿元 | 22.16亿元 | 22.22% |
| 销售费用 | 3.00亿元 | 2.70亿元 | 10.99% |
| 管理费用 | 7.77亿元 | 9.41亿元 | -17.40% |
| 财务费用 | 3,302.44万元 | 4,414.41万元 | -25.19% |
| 研发费用 | 5.16亿元 | 3.70亿元 | 39.58% |
| 所得税费用 | 3.69亿元 | 2.62亿元 | 40.73% |
2022年年度主营业务利润为28.66亿元，去年同期为17.64亿元，同比大幅增长62.48%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为72.67亿元，同比增长28.48%；（2）毛利率本期为62.72%，同比小幅增长了1.90%。
3、管理费用下降
2022年公司营收72.67亿元，同比增长28.48%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为7.77亿元，同比下降17.4%。归因于职工薪酬本期为5.54亿元，去年同期为7.10亿元，同比下降了22.05%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 5.54亿元 | 7.10亿元 |
| 其他 | 2.24亿元 | 2.31亿元 |
| 合计 | 7.77亿元 | 9.41亿元 |
存货周转率下降
2022年企业存货周转率为1.31，在2020年到2022年振华科技存货周转率从1.79下降到了1.31，存货周转天数从201天增加到了274天。2022年振华科技存货余额合计22.88亿元，占总资产的18.00%，同比去年的18.46亿元大幅增长23.95%。
（注：2017年计提存货3808.50万元，2018年计提存货5433.44万元，2020年计提存货6033.76万元，2021年计提存货1.30亿元，2022年计提存货1.03亿元。）
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比大幅增加59.21%，净现金流同比大幅降低86.47%
2022年年度，振华科技净利润为23.83亿元，去年同期为14.97亿元，同比大幅增长59.21%。净现金流为9,817.74万元，去年同期为7.26亿元，同比大幅下降86.47%。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 2.00亿元 | -69.93% | 投资支付的现金 | 1.78亿元 | -70.28% |
| 支付的各项税费 | 9.03亿元 | 61.44% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 58.26亿元 | 7.49% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 21.79亿元 | 17.36% |
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