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贵航股份(600523)2022年年报解读:密封条收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,对外股权投资资产同比大幅增加

贵州贵航汽车零部件股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务是汽车零部件的制造、销售。主要产品有电动刮水器和玻璃升降器、汽车密封条、电子电器开关、车锁总体及门手把、热交换器等。

根据贵航股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收21.53亿元,同比小幅下降10.07%。扣非净利润1.13亿元,同比下降21.85%。贵航股份2022年年度净利润1.29亿元,业绩同比下降20.11%。

PART 1
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密封条收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事电子电器类、热交换系统、密封系统,主要产品包括汽车刮水器、汽车刮水器、散热器、升降器四项,电器开关占比26.82%,汽车刮水器占比19.42%,散热器占比16.36%,升降器占比11.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子电器类 14.42亿元 66.97% 23.89%
热交换系统 4.73亿元 21.97% 8.75%
密封系统 1.60亿元 7.41% 32.57%
其他业务 7,856.10万元 3.65% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电器开关 5.77亿元 26.82% 21.24%
汽车刮水器 4.18亿元 19.42% 14.17%
散热器 3.52亿元 16.36% 9.18%
升降器 2.37亿元 11.0% 45.60%
车锁 2.09亿元 9.73% 26.05%
其他业务 3.59亿元 16.67% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 6.87亿元 31.92% 20.39%
西南 4.14亿元 19.24% 21.33%
东北 2.93亿元 13.61% 19.88%
华中 2.06亿元 9.58% 23.06%
华南 1.91亿元 8.89% 19.36%
其他业务 3.61亿元 16.76% -

2、密封条收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收21.53亿元,与去年同期的23.94亿元相比,小幅下降了10.07%,主要是因为密封条本期营收1.60亿元,去年同期为5.32亿元,同比大幅下降了69.98%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
电器开关 5.77亿元 5.13亿元 12.5%
汽车刮水器 4.18亿元 3.34亿元 25.37%
散热器 3.52亿元 3.96亿元 -11.12%
升降器 2.37亿元 2.10亿元 12.62%
车锁 2.09亿元 2.19亿元 -4.31%
密封条 1.60亿元 5.32亿元 -69.98%
空气滤清器 1.21亿元 1.00亿元 20.46%
其他业务 7,856.10万元 8,985.36万元 -12.57%
合计 21.53亿元 23.94亿元 -10.07%

3、主要发展主机客户配套模式

在销售模式上,企业主要渠道为主机客户配套,占主营业务收入的65.07%。2022年主机客户配套营收13.52亿元,相较于去年下降13.65%,同期毛利率为17.78%,同比减少2.59个百分点。

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅降低10.07%,净利润同比降低20.11%

2022年,贵航股份营业总收入为21.53亿元,去年同期为23.94亿元,同比小幅下降10.07%,净利润为1.29亿元,去年同期为1.61亿元,同比下降20.11%。

本期主营业务利润1.61亿元,同比小幅下降14.90%;本期信用减值损失-3,030.90万元,去年同期为-2,045.92万元,同比大幅下降48.14%,是导致净利润降低的主要原因。

净利润从2018年到2022年呈现下降趋势,从1.34亿元下降到1.29亿元。

2、主营业务利润同比小幅下降14.90%,财务收益小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 21.53亿元 23.94亿元 -10.07%
营业成本 16.51亿元 18.27亿元 -9.67%
销售费用 3,952.79万元 4,632.63万元 -14.68%
管理费用 1.94亿元 2.29亿元 -15.64%
财务费用 -1,405.85万元 -1,597.21万元 11.98%
研发费用 1.10亿元 1.03亿元 7.16%
所得税费用 1,508.55万元 1,800.48万元 -16.21%

2022年主营业务利润为1.61亿元,去年同期为1.89亿元,同比小幅下降14.90%。

主营业务利润同比小幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为21.53亿元,同比小幅下降10.07%;(2)毛利率本期为23.35%,同比下降0.34%。

2022年公司营收21.53亿元,同比小幅下降10.07%。虽然营收在下降,但是财务费用、研发费用却在增长。

1、财务收益小幅下降

本期财务费用为-1,405.85万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期小幅下降了11.98%。

主要是由于:

虽然其他本期为467.52万元,去年同期为616.16万元,同比下降了24.12%;

但是(1)利息收入本期为885.66万元,去年同期为1,058.85万元,同比下降了16.36%;(2)本期汇兑损失为61.07万元,去年同期汇兑收益为61.77万元。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -885.66万元 -1,058.85万元
汇兑损益 61.07万元 -61.77万元
其他 -581.26万元 -476.59万元
合计 -1,405.85万元 -1,597.21万元

2、研发费用小幅增长

本期研发费用为1.10亿元,同比小幅增长7.16%。

研发费用小幅增长的原因是:

虽然专用费本期为1,455.41万元,去年同期为1,670.38万元,同比小幅下降了12.87%;

但是(1)材料费本期为2,058.06万元,去年同期为1,628.84万元,同比增长了26.35%;(2)直接人工本期为5,519.35万元,去年同期为5,229.76万元,同比小幅增长了5.54%;(3)其他本期为872.92万元,去年同期为687.80万元,同比增长了26.91%;(4)试验费本期为329.21万元,去年同期为169.44万元,同比大幅增长了94.29%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
直接人工 5,519.35万元 5,229.76万元
材料费 2,058.06万元 1,628.84万元
专用费 1,455.41万元 1,670.38万元
试验费 329.21万元 169.44万元
其他 1,626.77万元 1,555.99万元
合计 1.10亿元 1.03亿元

PART 3
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较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润

1、金融投资占总资产9.38%且金融投资收益占净利润22.47%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,贵航股份用于金融投资的资产为3.23亿元,占总资产的9.38%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,891.26万元,占净利润1.29亿元的22.47%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 3.23亿元
合计 3.23亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益 2,396.49万元
其他 494.77万元
合计 2,891.26万元

2、金融投资收益连续3年递减

从近4年来看,企业的金融投资资产持续增长,由2019年的3.01亿元增长至2022年的3.23亿元,增速为7.61%。

PART 4
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较多的对瀚德中国投资

在2022年年报告期末,贵航股份用于对外股权投资的资产为4.99亿元,占总资产的14.46%。对外股权投资所产生的收益为352.87万元,占净利润1.29亿元的2.74%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
瀚德中国 4.87亿元 129.96万元
其他 1,177.76万元 222.91万元
合计 4.99亿元 352.87万元

1、瀚德中国

瀚德中国业务性质为工业。

历年投资数据


瀚德中国 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 47.39 4.86亿元 129.96万元 4.87亿元

2、对外股权投资资产同比去年大幅增加

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产相比去年大幅增长了4.89亿元,增速为51.25倍。

PART 5
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净现金流由正转负

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