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万东医疗(600055)2022年年报解读:医疗器械制造收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净现金流同比大幅增长

北京万东医疗科技股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“何享健”。公司是一家专业经营医疗器械的公司,致力于影像类医疗器械的研发、制造、生产及影像诊断服务,是国内主要的医疗器械提供商之一。主要产品有各类医疗器械以及维修、配件等。

根据万东医疗2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收11.21亿元,同比小幅下降3.03%。扣非净利润1.57亿元,同比基本持平。万东医疗2022年年度净利润1.72亿元,业绩同比小幅下降4.56%。本期经营活动产生的现金流净额为1.85亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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医疗器械制造收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗器械制造,其中医疗器械制造为第一大收入来源,占比87.99%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械制造 10.67亿元 95.16% 42.21%
其他业务 5,422.97万元 4.84% 81.60%
分产品 营业收入 占比 毛利率
医疗器械制造 9.87亿元 87.99% 42.94%
劳务及服务 8,046.23万元 7.18% 33.20%
其他业务 5,422.97万元 4.83% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 3.01亿元 26.85% 43.34%
中南地区 1.97亿元 17.53% 43.34%
华北地区 1.83亿元 16.31% 43.34%
西南地区 1.37亿元 12.23% 43.34%
中国大陆以外地区 1.21亿元 10.75% 33.28%
其他业务 1.83亿元 16.33% -

2、医疗器械制造收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收11.21亿元,与去年同期的11.56亿元相比,小幅下降了3.02%,主要是因为医疗器械制造本期营收9.87亿元,去年同期为10.38亿元,同比小幅下降了4.98%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
医疗器械制造 9.87亿元 10.38亿元 -4.98%
劳务及服务 8,046.23万元 6,383.20万元 26.05%
其他业务 5,422.97万元 5,415.26万元 0.14%
合计 11.21亿元 11.56亿元 -3.02%

3、医疗器械制造毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的45.82%,同比小幅下降到了今年的44.11%,主要是因为医疗器械制造本期毛利率42.94%,去年同期为44.73%,同比小幅下降了1.79%。

4、医疗器械制造毛利率持续下降

值得一提的是,医疗器械制造在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2020-2022年医疗器械制造毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的50.23%,小幅下降到2022年的42.94%,2020-2022年劳务及服务毛利率呈下降趋势,从2020年的40.12%,下降到2022年的33.20%。

5、主要发展分销模式

在销售模式上,企业主要渠道为分销,占主营业务收入的81.81%。2022年分销营收8.73亿元,相较于去年增长0.04%,同期毛利率为42.12%,同比减少1.95个百分点。

PART 2
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比小幅降低4.56%,净现金流同比大幅增加12.04倍

2022年,万东医疗净利润为1.72亿元,去年同期为1.80亿元,同比小幅下降4.56%。净现金流为23.61亿元,去年同期为1.81亿元,同比大幅增长12.04倍。

净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为20.25亿元,去年同期为-6,374.88万元,由负转正。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为20.51亿元,同比大幅增长213.25倍。

2、经营活动现金流同比大幅增长106.64%

本期经营活动现金流净额为1.85亿元,同比大幅增长106.64%。

经营活动现金流净额同比大幅增长原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
经营性应付项目增加 1.94亿元 -1.19亿元 经营性应收项目增加 1.32亿元 6,133.35万元
存货增加 8,469.98万元 -4,674.69万元

PART 3
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较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润

金融投资占总资产7.79%且金融投资收益占净利润10.7%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,万东医疗用于金融投资的资产为4.1亿元,占总资产的7.79%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,841.66万元,占净利润1.72亿元的10.7%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 3.1亿元
理财产品 1亿元
合计 4.1亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品取的收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

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