天元股份(003003)2022年年报解读：电子标签系列收入的增长推动公司营收的小幅增长，应收账款坏账损失大幅拉低利润
广东天元实业集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周孝伟”。公司的主营业务是快递电商包装印刷产品的研发、设计、生产、销售和服务。公司的主要产品是电子标签、塑胶包装、快递封套、缓冲包装、票据、多功能胶带。
根据天元股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收14.54亿元，同比小幅增长12.83%。扣非净利润-233.41万元，由盈转亏。天元股份2022年年度净利润-272.66万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
电子标签系列收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为包装印刷行业，主要产品包括塑胶包装系列、电子标签系列、塑胶料、纸类及油品贸易业务三项，塑胶包装系列占比23.31%，电子标签系列占比22.43%，塑胶料、纸类及油品贸易业务占比20.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 包装印刷行业 | 14.54亿元 | 100.0% | 11.14% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 塑胶包装系列 | 3.39亿元 | 23.31% | 18.18% |
| 电子标签系列 | 3.26亿元 | 22.43% | 6.27% |
| 其他业务 | 3.10亿元 | 21.34% | - |
| 塑胶料、纸类及油品贸易业务 | 3.03亿元 | 20.8% | 1.69% |
| 其他 | 1.76亿元 | 12.12% | 11.70% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 12.81亿元 | 88.06% | 9.41% |
| 外销 | 1.74亿元 | 11.94% | 23.91% |
2、电子标签系列收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收14.54亿元，与去年同期的12.89亿元相比，小幅增长了12.83%，主要是因为电子标签系列本期营收3.26亿元，去年同期为2.71亿元，同比增长了20.28%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 塑胶包装系列 | 3.39亿元 | 3.04亿元 | 11.62% |
| 电子标签系列 | 3.26亿元 | 2.71亿元 | 20.28% |
| 其他 | 1.76亿元 | 3.33亿元 | -47.14% |
| 其他业务 | 6.13亿元 | 3.80亿元 | 61.04% |
| 合计 | 14.54亿元 | 12.89亿元 | 12.83% |
3、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.71%，相较于2021年的22.04%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 9,971.74万元 | 6.86% |
| 客户二 | 7,936.20万元 | 5.46% |
| 客户三 | 5,521.56万元 | 3.80% |
| 客户四 | 6,142.22万元 | 4.22% |
| 客户五 | 4,906.41万元 | 3.37% |
| 合计 | 3.45亿元 | 23.71% |
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比小幅增加12.83%，净利润由盈转亏
2022年，天元股份营业总收入为14.54亿元，去年同期为12.89亿元，同比小幅增长12.83%，净利润为-272.66万元，去年同期为2,535.63万元，由盈转亏。
尽管主营业务利润本期为1,303.63万元，同比大幅增长2.50倍，然而（1）投资收益本期为258.33万元，同比大幅下降79.67%；（2）营业外利润本期为-798.13万元，去年同期为67.36万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为471.64万元，同比大幅下降63.10%；（4）资产减值损失本期为-1,028.04万元，去年同期为-241.32万元，同比大幅下降3.26倍；（5）信用减值损失本期为-1,330.22万元，去年同期为-688.26万元，同比大幅下降93.27%，导致净利润由盈转亏。
净利润从2013年到2019年呈现上升趋势，从413.34万元增长到8,254.43万元，而2019年到2022年呈现下降状态，从8,254.43万元下降到-272.66万元。
2、主营业务利润同比大幅增长2.50倍，销售费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.54亿元 | 12.89亿元 | 12.83% |
| 营业成本 | 12.92亿元 | 11.36亿元 | 13.81% |
| 销售费用 | 2,842.72万元 | 3,703.57万元 | -23.24% |
| 管理费用 | 5,051.58万元 | 4,751.85万元 | 6.31% |
| 财务费用 | 548.79万元 | 542.10万元 | 1.24% |
| 研发费用 | 5,660.41万元 | 5,426.80万元 | 4.31% |
| 所得税费用 | -853.95万元 | -346.92万元 | -146.15% |
2022年主营业务利润为1,303.63万元，去年同期为372.08万元，同比大幅增长2.50倍。
虽然毛利率本期为11.14%，同比小幅下降0.76%，不过营业总收入本期为14.54亿元，同比小幅增长12.83%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2022年公司营收14.54亿元，同比小幅增长12.83%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为2,842.72万元，同比下降23.24%。销售费用下降的原因是：
（1）职工薪酬类本期为1,612.05万元，去年同期为2,175.17万元，同比下降了25.89%。
（2）宣传广告类本期为596.10万元，去年同期为821.48万元，同比下降了27.44%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬类 | 1,612.05万元 | 2,175.17万元 |
| 宣传广告类 | 596.10万元 | 821.48万元 |
| 办公及其他类 | 437.49万元 | 505.43万元 |
| 其他 | 197.08万元 | 201.48万元 |
| 合计 | 2,842.72万元 | 3,703.57万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-1,330.22万元，占利润总额118.07%，同比大幅下降93.27%。资产减值损失本期为-1,028.04万元，占利润总额91.25%，同比大幅下降3.26倍。营业外支出本期为808.54万元，占利润总额71.77%，同比大幅增长2.36倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 258.33万元 | -22.93% | -79.67% |
| 公允价值变动收益 | 4.89万元 | -0.43% | -96.06% |
| 资产减值损失 | -1,028.04万元 | 91.25% | -326.00% |
| 营业外收入 | 10.41万元 | -0.92% | -96.62% |
| 营业外支出 | 808.54万元 | -71.77% | 235.66% |
| 其他收益 | 471.64万元 | -41.86% | -63.10% |
| 信用减值损失 | -1,330.22万元 | 118.07% | -93.27% |
| 资产处置收益 | -8.72万元 | 0.77% | -237.68% |
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低193.09%
2022年，天元股份净利润为-272.66万元，去年同期为2,535.63万元，由盈转亏。净现金流为-1.63亿元，去年同期为1.75亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.42亿元，去年同期为1.06亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5,548.80万元，去年同期为1.11亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为3.25亿元，同比大幅增长34.60%；
但是偿还债务支付的现金本期为4.21亿元，同比大幅增长2.36倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.30亿元，同比大幅增长33.06%；
但是投资支付的现金本期为9.77亿元，同比大幅增长119.13%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为3,517.68万元，去年同期为-4,222.72万元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少2,253.10万元，去年同期为-1.06亿元，由负转正，然而（1）本期存货减少4,825.79万元，去年同期为-1.05亿元，由负转正；（2）本期经营性应收项目增加6,425.57万元，同比大幅下降44.04%，推动经营活动现金流净额由负转正。
补缴税金是本期归母净利润亏损的次要因素
天元股份2022年的非经常性损益亏损了102.84万元，占归母净利润总亏损的30.59%。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 其他营业外收入与支出 | -763.72万元 |
| 政府补助 | 516.11万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 258.33万元 |
| 其他 | -113.57万元 |
| 合计 | -102.84万元 |
（一）其他营业外收入和支出
本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 补缴税金 | 440.05万元 | 营业外支出 |
| 滞纳金 | 150.52万元 | 营业外支出 |
| 赔偿款 | 96.45万元 | 营业外支出 |
营业外支出：补缴税金、滞纳金、赔偿款和子公司清算损失
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额516.11万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 265.43万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 197.60万元 |
| 其他 | 52.09万元 |
| 小计 | 515.12万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 一次性留工补助 | 44.35万元 |
| 2022年东莞市“倍增计划”服务包奖励项目 | 42.15万元 |
| 2022年创新型企业研发投入补助 | 29.79万元 |
| 制造强省转型升级项目资金 | 29.52万元 |
| 收到湖北省高质量发展专项资金奖励（460万元/120期） | 26.83万元 |
| 2021年底第一批工发资金兑付-嘉兴市级企业技术中心政府一次性补助 | 20.00万元 |
| 2021年度第一批科发资金拨付-国家高新技术企业首次认定一次性政府补助 | 20.00万元 |
| 东莞市科学技术局2021科技保险补贴 | 16.94万元 |
| 淘汰及更新物联网智能印刷设备技术改造项目 | 15.69万元 |
| 2021固定资产投资补助 | 14.08万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1,490.45万元，其中197.60万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 制造强省转型升级项目资金 | 29.52万元 |
| 湖北省高质量发展专项资金奖励 | 26.83万元 |
| 淘汰及更新物联网智能印刷设备技术改造项目 | 15.69万元 |
| 2021固定资产投资补助 | 14.08万元 |
| 东莞市工业和信息化局设备事后奖励项目 | 12.75万元 |
| 邮政快递物料集成供应物联网系统的开发项目 | 12.46万元 |
| 2018年度自动化改造项目 | 12.44万元 |
| 东莞市财政国库支付中心东莞市经济和信息化局2016年度“机器换人”应用项目 | 11.52万元 |
| 2021年促进经济高质量发展专项企业技术改造资金（快递耗材自动化高效生产技术改造项目） | 10.33万元 |
| 东莞市工业和信息化局事后奖励项目补贴（快递耗材自动高效生产技术改造项目） | 8.41万元 |
(2)本期共收到政府补助2,183.69万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注3） | 1,866.17万元 |
| 其他 | 317.52万元 |
| 小计 | 2,183.69万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注3.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 绿色低碳包装耗材制造基地项目财政补贴 | 940.00万元 |
| 湖北省高质量发展专项资金奖励 | 460.00万元 |
| 浠水县固定资产投资补助款 | 274.50万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,159.01万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 绿色低碳包装耗材制造基地项目财政补贴 | 940.00万元 |
| 2021固定资产投资补助 | 625.25万元 |
| 湖北省高质量发展专项资金奖励 | 433.17万元 |
| 浠水县固定资产投资补助款 | 269.93万元 |
| 东莞市工业和信息化局设备事后奖励项目 | 130.02万元 |
| 固定资产投资补助 | 121.36万元 |
| 2021年促进经济高质量发展专项企业技术改造资金（快递耗材自动化高效生产技术改造项目） | 81.76万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率小幅下降
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