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联发股份(002394)2022年年报解读:服装收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润连续3年下降

江苏联发纺织股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“孔祥军”。公司主营业务是棉花种植、轧花、纺纱、纱线染色、织造、色织布整理、针织染色、家纺面料、服装面料印染、制衣全产业链,热电、污水处理配套,品牌运营与仓储物流。公司主要产品为色织布、印染布、家纺面料、服装(衬衣)、纱线等。

根据联发股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收42.07亿元,同比小幅增长7.97%。扣非净利润1.47亿元,同比小幅下降12.78%。联发股份2022年年度净利润1.50亿元,业绩同比小幅下降14.78%。

PART 1
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服装收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为纺织服装,占比高达87.98%,主要产品包括面料、服装、棉纱三项,面料占比58.70%,服装占比13.93%,棉纱占比11.99%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
纺织服装 37.02亿元 87.98% 15.47%
其他 4.01亿元 9.54% 2.08%
其他业务 1.04亿元 2.48% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
面料 24.70亿元 58.7% 17.20%
服装 5.86亿元 13.93% 20.81%
棉纱 5.04亿元 11.99% 4.45%
其他 4.01亿元 9.54% 2.08%
棉花 1.41亿元 3.36% 2.53%
其他业务 1.04亿元 2.48% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 24.75亿元 58.82% 11.79%
美国 7.46亿元 17.74% 17.35%
欧洲 5.79亿元 13.77% 14.88%
其他 3.94亿元 9.36% -
其他业务 1,327.17万元 0.31% -

2、服装收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收42.07亿元,与去年同期的38.97亿元相比,小幅增长了7.97%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)服装本期营收5.86亿元,去年同期为3.24亿元,同比大幅增长了81.06%。

(2)面料本期营收24.70亿元,去年同期为22.50亿元,同比小幅增长了9.78%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
面料 24.70亿元 22.50亿元 9.78%
服装 5.86亿元 3.24亿元 81.06%
棉纱 5.04亿元 6.03亿元 -16.33%
其他 4.01亿元 4.18亿元 -3.95%
其他业务 2.46亿元 3.03亿元 -18.81%
合计 42.07亿元 38.97亿元 7.97%

3、棉纱毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的15.83%,同比小幅下降到了今年的14.13%,主要是因为棉纱本期毛利率4.45%,去年同期为14.57%,同比大幅下降了10.12%。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2022年公司海外销售大幅增长,2020年海外销售5.55亿元,2021年增长95.29%,2022年增长22.19%,同期2020年国内销售30.31亿元,2021年下降20.24%,2022年增长2.39%。2020-2022年,国内营收占比从78.25%大幅下降到58.82%,海外营收占比从21.75%大幅增长到41.18%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从27.84%下降到16.12%。

PART 2
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比小幅增加7.97%,净利润同比小幅降低14.80%

2022年,联发股份营业总收入为42.07亿元,去年同期为38.97亿元,同比小幅增长7.97%,净利润为1.50亿元,去年同期为1.76亿元,同比小幅下降14.80%。

尽管公允价值变动收益本期为-766.02万元,去年同期为-1.29亿元,同比大幅增长94.08%,然而投资收益本期为-2,064.00万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降115.58%,导致净利润同比小幅下降。

净利润从2017年到2020年呈现上升趋势,从3.56亿元增长到4.66亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从4.66亿元下降到1.50亿元。

2、财务费用大幅下降,主营业务利润同比小幅增长3.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.07亿元 38.97亿元 7.97%
营业成本 36.13亿元 32.80亿元 10.14%
销售费用 1.01亿元 9,990.68万元 0.61%
管理费用 1.96亿元 1.64亿元 19.27%
财务费用 -784.22万元 3,179.52万元 -124.67%
研发费用 5,902.40万元 8,825.56万元 -33.12%
所得税费用 4,108.57万元 2,447.50万元 67.87%

2022年主营业务利润为2.18亿元,去年同期为2.11亿元,同比小幅增长3.24%。

虽然毛利率本期为14.13%,同比小幅下降1.70%,不过营业总收入本期为42.07亿元,同比小幅增长7.97%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2022年公司营收42.07亿元,同比小幅增长7.97%。虽然营收在增长,但是财务费用、研发费用却在下降。

1、财务费用大幅下降

本期财务费用为-784.22万元,去年同期为3,179.52万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为4,168.89万元,去年同期汇兑损失为305.20万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
汇兑损益 -4,168.89万元 305.20万元
利息支出 3,006.49万元 2,351.72万元
银行手续费 533.86万元 565.61万元
其他 -155.68万元 -43.02万元
合计 -784.22万元 3,179.52万元

2、研发费用大幅下降

本期研发费用为5,902.40万元,同比大幅下降33.12%。研发费用大幅下降的原因是:

(1)设备及材料费本期为1,671.96万元,去年同期为4,018.57万元,同比大幅下降了58.39%。

(2)职工薪酬本期为3,748.97万元,去年同期为4,093.25万元,同比小幅下降了8.41%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,748.97万元 4,093.25万元
设备及材料费 1,671.96万元 4,018.57万元
其他 481.48万元 713.74万元
合计 5,902.40万元 8,825.56万元

PART 3
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较多的金融投资但金融投资损失影响净利润

金融投资占总资产18.77%但金融投资收益占净利润-18.71%,各种投资类型均有参与

在2022年年报告期末,联发股份用于金融投资的资产为11.05亿元,占总资产的18.77%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,801.7万元,占净利润1.5亿元的-18.71%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
群巍资管计划 4.8亿元
债券投资 3.11亿元
前海开源货币B 1.24亿元
其他 1.89亿元
合计 11.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 7,236.57万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 -9,281.67万元
投资收益 处置其他债权投资取得的投资收益 9.59万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -766.18万元
合计 -2,801.7万元

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