金徽酒(603919)2022年年报解读：高档收入的增长推动公司营收的小幅增长，净利润连续4年增长
金徽酒股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李明”。公司主要从事白酒生产及销售。公司凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”成为全国首批登记注册的白酒商标之一。
根据金徽酒2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收20.12亿元，同比小幅增长12.49%。扣非净利润2.71亿元，同比下降15.89%。金徽酒2022年年度净利润2.79亿元，业绩同比小幅下降14.00%。
高档收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为酒制造，主要产品包括高档和中档两项，其中高档占比62.96%，中档占比33.84%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 酒制造 | 19.81亿元 | 98.48% | 63.01% |
| 其他业务 | 3,051.61万元 | 1.52% | 47.84% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高档 | 12.67亿元 | 62.96% | 69.22% |
| 中档 | 6.81亿元 | 33.84% | 53.46% |
| 低档 | 3,388.74万元 | 1.68% | 23.19% |
| 其他业务 | 3,051.61万元 | 1.52% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 甘肃东南部 | 6.57亿元 | 32.67% | 63.65% |
| 其他地区 | 4.64亿元 | 23.09% | 64.52% |
| 兰州及周边地区 | 4.57亿元 | 22.73% | 63.26% |
| 甘肃中部 | 2.33亿元 | 11.6% | 62.53% |
| 甘肃西部 | 1.69亿元 | 8.4% | 56.38% |
| 其他业务 | 3,051.61万元 | 1.51% | - |
2、高档收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收20.12亿元，与去年同期的17.88亿元相比，小幅增长了12.49%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）高档本期营收12.67亿元，去年同期为10.95亿元，同比增长了15.66%。
（2）中档本期营收6.81亿元，去年同期为6.52亿元，同比小幅增长了4.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高档 | 12.67亿元 | 10.95亿元 | 15.66% |
| 中档 | 6.81亿元 | 6.52亿元 | 4.47% |
| 低档 | 3,388.74万元 | 1,637.45万元 | 106.95% |
| 其他业务 | 3,051.61万元 | 2,535.42万元 | 20.36% |
| 合计 | 20.12亿元 | 17.88亿元 | 12.49% |
3、中档毛利率持续下降
2022年公司毛利率为62.78%，同比去年的63.74%基本持平。产品毛利率方面，虽然中档营收额在增长，但是毛利率却在下降。2018-2022年中档毛利率呈小幅下降趋势，从2018年的59.64%，小幅下降到2022年的53.46%。2020-2022年高档毛利率呈下降趋势，从2020年的70.37%，下降到2022年的69.22%。
4、主要发展经销商模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的95.49%。2022年经销商营收18.92亿元，相较于去年增长13.92%，同期毛利率为62.53%，同比减少0.73个百分点。
主营业务利润同比下降
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比下降24.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.12亿元 | 17.88亿元 | 12.49% |
| 营业成本 | 7.49亿元 | 6.48亿元 | 15.46% |
| 销售费用 | 4.20亿元 | 2.78亿元 | 51.16% |
| 管理费用 | 2.17亿元 | 1.80亿元 | 20.90% |
| 财务费用 | -1,253.82万元 | -726.35万元 | -72.62% |
| 研发费用 | 5,022.91万元 | 4,697.25万元 | 6.93% |
| 所得税费用 | 2,366.67万元 | 6,542.14万元 | -63.82% |
2022年主营业务利润为2.94亿元，去年同期为3.89亿元，同比下降24.54%。
虽然营业总收入本期为20.12亿元，同比小幅增长12.49%，不过（1）销售费用本期为4.20亿元，同比大幅增长51.16%；（2）毛利率本期为62.78%，同比下降0.96%，导致主营业务利润同比下降。
2022年公司营收20.12亿元，同比小幅增长12.49%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1,253.82万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了72.62%。归因于利息收入本期为1,368.19万元，去年同期为907.89万元，同比大幅增长了50.7%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1,368.19万元 | -907.89万元 |
| 其他 | 114.37万元 | 181.54万元 |
| 合计 | -1,253.82万元 | -726.35万元 |
2、营业总收入同比小幅增加12.49%，净利润同比小幅降低14.00%
2022年，金徽酒营业总收入为20.12亿元，去年同期为17.88亿元，同比小幅增长12.49%，净利润为2.79亿元，去年同期为3.25亿元，同比小幅下降14.00%。
尽管所得税费用本期为2,366.67万元，同比大幅下降63.82%，然而主营业务利润本期为2.94亿元，同比下降24.54%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2017年到2019年呈现持平趋势，从2.53亿元增长到2.71亿元，而2019年到2022年呈现上升状态，从2.71亿元增长到2.79亿元。
净现金流同比大幅增长
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