山西汾酒(600809)2022年年报解读：中高价酒类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续10年增长
山西杏花村汾酒厂股份有限公司于1994年上市。公司主要从事汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及系列酒的生产、销售。主导产品为汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。
根据山西汾酒2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收262.14亿元，同比大幅增长31.26%。扣非净利润80.87亿元，同比大幅增长53.77%。山西汾酒2022年年度净利润81.57亿元，业绩同比大幅增长51.35%。
中高价酒类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括中高价酒类和其他酒类两项，其中中高价酒类占比72.22%，其他酒类占比27.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品制造业 | 260.40亿元 | 99.34% | 75.46% |
| 其他业务 | 1.74亿元 | 0.66% | 60.41% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中高价酒类 | 189.33亿元 | 72.22% | 83.98% |
| 其他酒类 | 71.07亿元 | 27.11% | 52.74% |
| 其他业务 | 1.74亿元 | 0.66% | 60.41% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 省外 | 160.04亿元 | 61.05% | 74.17% |
| 省内 | 100.36亿元 | 38.28% | 77.51% |
| 其他业务 | 1.74亿元 | 0.66% | 60.41% |
2、中高价酒类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收262.14亿元，与去年同期的199.71亿元相比，大幅增长了31.26%，主要是因为中高价酒类本期营收189.33亿元，去年同期为135.77亿元，同比大幅增长了39.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 中高价酒类 | 189.33亿元 | - | - |
| 其他酒类 | 71.07亿元 | - | - |
| 汾酒 | - | 179.20亿元 | -100.0% |
| 系列酒 | - | 6.38亿元 | -100.0% |
| 配制酒 | - | 12.50亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 1.74亿元 | 1.63亿元 | 6.88% |
| 合计 | 262.14亿元 | 199.71亿元 | 31.26% |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长52.06%，财务收益小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 262.14亿元 | 199.71亿元 | 31.26% |
| 营业成本 | 64.60亿元 | 50.11亿元 | 28.93% |
| 销售费用 | 34.04亿元 | 31.60亿元 | 7.71% |
| 管理费用 | 12.14亿元 | 11.67亿元 | 4.10% |
| 财务费用 | -3,679.45万元 | -3,312.02万元 | -11.09% |
| 研发费用 | 5,799.89万元 | 2,299.47万元 | 152.23% |
| 所得税费用 | 27.19亿元 | 17.01亿元 | 59.86% |
2022年主营业务利润为105.13亿元，去年同期为69.14亿元，同比大幅增长52.06%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为262.14亿元，同比大幅增长31.26%；（2）毛利率本期为75.36%，同比增长0.45%。
2022年公司营收262.14亿元，同比大幅增长31.26%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-3,679.45万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅增长了11.09%。重要原因在于：
（1）银行手续费本期为212.02万元，去年同期为549.53万元，同比大幅下降了61.42%。
（2）利息收入本期为4,058.15万元，去年同期为3,991.32万元，同比增长了1.67%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -4,058.15万元 | -3,991.32万元 |
| 银行手续费 | 212.02万元 | 549.53万元 |
| 其他 | 166.68万元 | 129.78万元 |
| 合计 | -3,679.45万元 | -3,312.02万元 |
2、营业总收入同比增加31.26%，净利润同比增加51.35%
2022年，山西汾酒营业总收入为262.14亿元，去年同期为199.71亿元，同比大幅增长31.26%，净利润为81.57亿元，去年同期为53.90亿元，同比大幅增长51.35%。
尽管所得税费用本期为27.19亿元，同比大幅增长59.86%，然而主营业务利润本期为105.13亿元，同比大幅增长52.06%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从9.85亿元增长到81.57亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加51.35%，净现金流同比增加98.41%
2022年，山西汾酒净利润为81.57亿元，去年同期为53.90亿元，同比大幅增长51.35%。净现金流为52.09亿元，去年同期为26.25亿元，同比大幅增长98.41%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-22.08亿元，去年同期为-1.83亿元，同比大幅下降11.05倍，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为103.10亿元，同比大幅增长34.86%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-28.94亿元，去年同期为-48.37亿元，同比大幅增长40.17%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为434.25亿元，同比大幅增长170.84%；
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