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海力风电(301155)2022年年报解读:桩基收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,应收账款坏账风险较大

江苏海力风电设备科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“许世俊”。公司主营业务是风电设备零部件的研发、生产和销售。主要产品包括风电塔筒、桩基及导管架等,产品涵盖2MW至5MW等市场主流规格产品以及6.

根据海力风电2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收16.33亿元,同比大幅下降70.09%。扣非净利润4,872.37万元,同比大幅下降95.60%。海力风电2022年年度净利润2.12亿元,业绩同比大幅下降82.01%。

PART 1
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桩基收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为风电设备,主要产品包括桩基和风电塔筒两项,其中桩基占比76.49%,风电塔筒占比20.65%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
风电设备 15.87亿元 97.21% 12.92%
其他业务 4,555.68万元 2.79% 78.48%
分产品 营业收入 占比 毛利率
桩基 12.49亿元 76.49% 13.58%
风电塔筒 3.37亿元 20.65% 10.63%
其他业务 4,555.68万元 2.79% 78.48%
其他 111.51万元 0.07% -30.69%
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 12.08亿元 73.96% 14.05%
华南 4.25亿元 26.04% 16.74%

2、桩基收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收16.33亿元,与去年同期的54.58亿元相比,大幅下降了70.09%。

主营业务大幅下降的原因是:

(1)桩基本期营收12.49亿元,去年同期为34.04亿元,同比大幅下降了63.31%。

(2)风电塔筒本期营收3.37亿元,去年同期为19.27亿元,同比大幅下降了82.51%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
桩基 12.49亿元 34.04亿元 -63.31%
风电塔筒 3.37亿元 19.27亿元 -82.51%
其他业务 4,667.19万元 1.28亿元 -63.44%
合计 16.33亿元 54.58亿元 -70.09%

3、风电塔筒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的29.13%,同比大幅下降到了今年的14.75%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)风电塔筒本期毛利率10.63%,去年同期为27.96%,同比大幅下降了17.33%。

(2)桩基本期毛利率13.58%,去年同期为28.45%,同比大幅下降了14.87%。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的73.76%,相较于2021年的74.32%,基本保持平稳,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达24.58%,第二大客户占比18.91%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 4.01亿元 24.58%
客户二 3.09亿元 18.91%
客户三 2.61亿元 15.96%
客户四 1.18亿元 7.21%
客户五 1.16亿元 7.10%
合计 12.04亿元 73.76%

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降88.15%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.33亿元 54.58亿元 -70.09%
营业成本 13.92亿元 38.68亿元 -64.02%
销售费用 1,002.00万元 1,047.40万元 -4.34%
管理费用 6,022.33万元 6,193.31万元 -2.76%
财务费用 -2,971.10万元 1,547.97万元 -291.94%
研发费用 1,338.28万元 1,765.36万元 -24.19%
所得税费用 1,939.53万元 2.22亿元 -91.27%

2022年主营业务利润为1.73亿元,去年同期为14.62亿元,同比大幅下降88.15%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为16.33亿元,同比大幅下降70.09%;(2)毛利率本期为14.75%,同比大幅下降14.38%。

非主营业务中投资收益本期为1.21亿元,占利润总额52.47%,同比大幅增长172.23倍。信用减值损失本期为-1.01亿元,占利润总额43.73%,同比大幅下降64.31%。其他收益本期为8,048.93万元,占利润总额34.79%,同比大幅增长6.08倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1.21亿元 52.47% 17222.82%
资产减值损失 -4,537.86万元 -19.61% -246.34%
营业外收入 373.00万元 1.61% 29658.98%
营业外支出 100.14万元 0.43% 42.20%
其他收益 8,048.93万元 34.79% 607.67%
信用减值损失 -1.01亿元 -43.73% -64.31%
资产处置收益 6.75万元 0.03% 178.87%

2、营业总收入同比下降70.09%,净利润同比下降81.99%

2022年,海力风电营业总收入为16.33亿元,去年同期为54.58亿元,同比大幅下降70.09%,净利润为2.12亿元,去年同期为11.77亿元,同比大幅下降81.99%。

尽管所得税费用本期为1,939.53万元,同比大幅下降91.27%,然而主营业务利润本期为1.73亿元,同比大幅下降88.15%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2017年到2021年呈现上升趋势,从4,147.01万元增长到11.77亿元,而2021年到2022年呈现下降状态,从11.77亿元下降到2.12亿元。

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降81.99%,净现金流同比大幅降低157.29%

2022年,海力风电净利润为2.12亿元,去年同期为11.77亿元,同比大幅下降81.99%。净现金流为-19.39亿元,去年同期为33.85亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)筹资活动产生的现金流净额本期为-4.68亿元,去年同期为29.22亿元,由正转负;(2)投资活动产生的现金流净额本期为-13.42亿元,去年同期为-2.40亿元,同比大幅下降4.59倍。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为3.72亿元,同比大幅下降42.68%;

但是(1)分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.99亿元,同比大幅增长7.97倍;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.83亿元,同比大幅增长3.91倍;(3)收到其他与筹资活动有关的现金本期为30.43万元,同比大幅下降99.77%。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为22.66亿元,同比增长22.66亿元;

但是投资支付的现金本期为30.58亿元,同比大幅增长2612.88倍。

2、经营活动现金流由正转负

本期经营活动现金流净额为-1.29亿元,去年同期为7.03亿元,由正转负。

固然本期经营性应付项目增加1.19亿元,去年同期为-11.48亿元,由负转正,然而(1)本期存货增加3.69亿元,去年同期为-13.22亿元,由负转正;(2)本期净利润2.12亿元,同比大幅下降81.98%,导致经营活动现金流净额由正转负。

PART 4
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较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润

金融投资占总资产6.88%且金融投资收益占净利润10.59%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,海力风电用于金融投资的资产为4.88亿元,占总资产的6.88%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,245.52万元,占净利润2.12亿元的10.59%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
三峡新能源如东有限公司 2.3亿元
三峡新能源南通有限公司 1.11亿元
中广核新能源南通有限公司 1.07亿元
其他 4,003.51万元
合计 4.88亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 2,222.36万元
其他 23.15万元
合计 2,245.52万元

PART 5
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益对利润贡献大

在2022年年报告期末,海力风电用于对外股权投资的资产为6.72亿元,占总资产的9.47%。对外股权投资所产生的收益为1.04亿元,占净利润2.12亿元的48.88%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
如东海翔海上风力发电有限公司 2.21亿元 4,127.15万元
江苏新能海力海上风力发电有限公司 1.72亿元 3,616.19万元
如东和风海上风力发电有限公司 1.46亿元 2,622.25万元
其他 1.32亿元 -3.96万元
合计 6.72亿元 1.04亿元

1、如东海翔海上风力发电有限公司

如东海翔海上风力发电有限公司业务性质为电力、热力生产和供应业。

历年投资数据


如东海翔海上风力发电有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 15.00 1.79亿元 4,127.15万元 2.21亿元

2、江苏新能海力海上风力发电有限公司

江苏新能海力海上风力发电有限公司业务性质为电力、热力生产和供应业。

历年投资数据


江苏新能海力海上风力发电有限公司 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 35.56 1,900万元 3,616.19万元 1.72亿元

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