品渥食品(300892)2022年年报解读：主营业务利润同比大幅下降，乳品系列收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
品渥食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王牧”。公司的主营业务是自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。公司主要产品为进口乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等食品。
根据品渥食品2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收15.39亿元，同比小幅下降6.78%。扣非净利润35.45万元，同比大幅下降99.53%。品渥食品2022年年度净利润1,120.38万元，业绩同比大幅下降88.27%。
乳品系列收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品零售，主要产品包括乳品系列和啤酒系列两项，其中乳品系列占比78.15%，啤酒系列占比12.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品零售 | 15.38亿元 | 99.94% | 22.25% |
| 其他业务 | 86.51万元 | 0.06% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 乳品系列 | 12.03亿元 | 78.15% | 20.17% |
| 啤酒系列 | 1.98亿元 | 12.87% | 28.42% |
| 粮油系列 | 7,757.48万元 | 5.04% | 27.16% |
| 综合食品系列 | 3,168.81万元 | 2.06% | 33.99% |
| 谷物系列 | 2,799.73万元 | 1.82% | 41.18% |
| 其他业务 | 86.51万元 | 0.06% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 15.39亿元 | 100.0% | 22.29% |
2、乳品系列收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收15.39亿元，与去年同期的16.51亿元相比，小幅下降了6.78%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）乳品系列本期营收12.03亿元，去年同期为12.82亿元，同比小幅下降了6.17%。
（2）啤酒系列本期营收1.98亿元，去年同期为2.18亿元，同比小幅下降了9.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 乳品系列 | 12.03亿元 | 12.82亿元 | -6.17% |
| 啤酒系列 | 1.98亿元 | 2.18亿元 | -9.3% |
| 其他业务 | 1.38亿元 | 1.51亿元 | -8.31% |
| 合计 | 15.39亿元 | 16.51亿元 | -6.78% |
3、乳品系列毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的24.26%，同比小幅下降到了今年的22.29%，主要是因为乳品系列本期毛利率20.17%，去年同期为23.46%，同比小幅下降了3.29%。
4、乳品系列毛利率持续下降
值得一提的是，乳品系列在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年乳品系列毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的33.62%，大幅下降到2022年的20.17%，2022年啤酒系列毛利率为28.42%，同比小幅增加1.33个百分点。
5、主要发展统一入仓模式
在销售模式上，企业主要渠道为统一入仓，占主营业务收入的50.81%。2022年统一入仓营收7.73亿元，相较于去年下降9.35%，同期毛利率为24.54%，同比下降0.29个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.52%，其中第一大客户占比16.90%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.60亿元 | 16.90% |
| 客户二 | 1.29亿元 | 8.35% |
| 客户三 | 7,669.02万元 | 4.98% |
| 客户四 | 5,907.97万元 | 3.84% |
| 客户五 | 5,315.08万元 | 3.45% |
| 合计 | 5.77亿元 | 37.52% |
主营业务利润同比大幅下降
1、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降86.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.39亿元 | 16.51亿元 | -6.78% |
| 营业成本 | 11.96亿元 | 12.50亿元 | -4.36% |
| 销售费用 | 3.05亿元 | 2.76亿元 | 10.27% |
| 管理费用 | 2,839.39万元 | 3,277.79万元 | -13.38% |
| 财务费用 | -738.57万元 | -1,852.31万元 | 60.13% |
| 研发费用 | 34.57万元 | 67.91万元 | -49.10% |
| 所得税费用 | 579.82万元 | 3,556.71万元 | -83.70% |
2022年主营业务利润为1,401.73万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降86.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.39亿元，同比小幅下降6.78%；（2）销售费用本期为3.05亿元，同比小幅增长10.27%；（3）毛利率本期为22.29%，同比小幅下降1.97%。
2022年公司营收15.39亿元，同比小幅下降6.78%。虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-738.57万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了60.13%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为326.34万元，去年同期为1,093.78万元，同比大幅下降了70.16%。
（2）利息收入本期为595.13万元，去年同期为1,015.28万元，同比大幅下降了41.38%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -595.13万元 | -1,015.28万元 |
| 汇兑损益 | -326.34万元 | -1,093.78万元 |
| 其他 | 182.90万元 | 256.75万元 |
| 合计 | -738.57万元 | -1,852.31万元 |
2、销售费用小幅增长
本期销售费用为3.05亿元，同比小幅增长10.27%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然股份支付本期为29.47万元，去年同期为844.90万元，同比大幅下降了96.51%；
但是（1）职工薪酬本期为7,557.79万元，去年同期为6,052.62万元，同比增长了24.87%；（2）促销费本期为4,669.27万元，去年同期为3,422.56万元，同比大幅增长了36.43%；（3）报关代理费本期为7,259.57万元，去年同期为6,756.21万元，同比小幅增长了7.45%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 7,557.79万元 | 6,052.62万元 |
| 报关代理费 | 7,259.57万元 | 6,756.21万元 |
| 广告设计费 | 4,813.66万元 | 4,728.28万元 |
| 促销费 | 4,669.27万元 | 3,422.56万元 |
| 折旧费 | 2,580.92万元 | 2,114.72万元 |
| 股份支付 | 29.47万元 | 844.90万元 |
| 其他 | 3,542.57万元 | 3,697.69万元 |
| 合计 | 3.05亿元 | 2.76亿元 |
2、营业总收入同比小幅降低6.78%，净利润同比大幅降低88.27%
2022年，品渥食品营业总收入为15.39亿元，去年同期为16.51亿元，同比小幅下降6.78%，净利润为1,120.38万元，去年同期为9,546.97万元，同比大幅下降88.27%。
尽管所得税费用本期为579.82万元，同比大幅下降83.70%，然而主营业务利润本期为1,401.73万元，同比大幅下降86.40%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2016年到2020年呈现上升趋势，从3,842.48万元增长到1.36亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从1.36亿元下降到1,120.38万元。
归母净利润依赖于非经常性损益
品渥食品2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,120.38万元，非经常性损益为1,084.93万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 733.91万元 |
| 政府补助 | 529.42万元 |
| 其他 | -178.40万元 |
| 合计 | 1,084.93万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
金融投资占总资产23.73%且金融投资收益占净利润65.51%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，品渥食品用于金融投资的资产为3.43亿元，占总资产的23.73%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为733.91万元，占净利润1,120.38万元的65.51%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 1.9亿元 |
| Pinlive-Hochwald股东贷款 | 1.6亿元 |
| 合计 | 3.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 847.8万元 |
| 其他 | -113.88万元 | |
| 合计 | 733.91万元 |
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额529.42万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 直接计入营业外收入 | 529.42万元 |
| 其他 | 27.64万元 |
| 小计 | 557.06万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 企业扶持资金 | 514.30万元 |
| 企业扶持资金 | 514.30万元 |
(2)本期共收到政府补助557.06万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 营业外收入 | 529.42万元 |
| 其他 | 27.64万元 |
| 小计 | 557.06万元 |
扣非净利润趋势
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比下降88.27%，净现金流同比大幅降低50.25%
2022年，品渥食品净利润为1,120.38万元，去年同期为9,546.97万元，同比大幅下降88.27%。净现金流为-6,439.24万元，去年同期为-4,285.71万元，较去年同期大幅下降50.25%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为1.56亿元，去年同期为-1.87亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-1.80亿元，去年同期为1.71亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.59亿元，同比下降17.52%；
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