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盛和资源(600392)2022年年报解读:稀土金属收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续4年增长

盛和资源控股股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务为稀土矿采选、冶炼分离、金属加工以及锆钛矿选矿业务;主要产品为稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐、稀土金属、独居石、锆英砂、钛精矿、金红石等;公司拥有省级企业技术中心和省级工程技术研究中心,下属多家高新技术企业。

根据盛和资源2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收167.58亿元,同比大幅增长57.85%。扣非净利润15.59亿元,同比大幅增长52.54%。盛和资源2022年年度净利润16.45亿元,业绩同比大幅增长46.66%。本期经营活动产生的现金流净额为5.11亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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稀土金属收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事工业、商业、加工服务,主要产品包括稀土金属、稀土氧化物、稀土精矿(含独居石)三项,稀土金属占比46.27%,稀土氧化物占比26.24%,稀土精矿(含独居石)占比20.45%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 96.24亿元 57.43% 20.90%
商业 64.27亿元 38.35% 8.69%
其他业务 6.08亿元 3.63% 33.88%
加工服务 9,868.48万元 0.59% 13.42%
分产品 营业收入 占比 毛利率
稀土金属 77.55亿元 46.27% 11.06%
稀土氧化物 43.97亿元 26.24% 23.84%
稀土精矿(含独居石) 34.26亿元 20.45% 16.64%
其他业务 10.09亿元 6.02% -
其他 1.71亿元 1.02% -3.27%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 154.42亿元 92.15% 16.28%
国际 7.08亿元 4.22% 9.73%
其他业务 6.08亿元 3.63% 33.88%

2、稀土金属收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收167.58亿元,与去年同期的106.16亿元相比,大幅增长了57.85%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)稀土金属本期营收77.55亿元,去年同期为52.88亿元,同比大幅增长了46.64%。

(2)稀土氧化物本期营收43.97亿元,去年同期为23.52亿元,同比大幅增长了86.95%。

(3)稀土精矿(含独居石)本期营收34.26亿元,去年同期为19.87亿元,同比大幅增长了72.4%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
稀土金属 77.55亿元 52.88亿元 46.64%
稀土氧化物 43.97亿元 23.52亿元 86.95%
稀土精矿(含独居石) 34.26亿元 19.87亿元 72.4%
其他 1.71亿元 2.30亿元 -25.64%
锆英砂 1.57亿元 2.56亿元 -38.61%
稀土盐类 9,867.59万元 1.59亿元 -37.76%
钛精矿 9,035.57万元 5,232.97万元 72.67%
金红石 5,495.91万元 2,771.70万元 98.29%
其他业务 6.08亿元 2.64亿元 130.13%
合计 167.58亿元 106.16亿元 57.85%

3、稀土金属毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的18.73%,同比小幅下降到了今年的16.64%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)稀土金属本期毛利率11.06%,去年同期为13.89%,同比下降了2.83%。

(2)稀土氧化物本期毛利率23.84%,去年同期为32.26%,同比下降了8.42%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比大幅增长53.68%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 167.58亿元 106.16亿元 57.85%
营业成本 139.69亿元 86.28亿元 61.91%
销售费用 3,690.08万元 2,836.81万元 30.08%
管理费用 3.31亿元 2.53亿元 30.71%
财务费用 5,470.36万元 1.07亿元 -49.02%
研发费用 4.88亿元 3.78亿元 28.91%
所得税费用 2.78亿元 1.96亿元 41.57%

2022年主营业务利润为18.22亿元,去年同期为11.85亿元,同比大幅增长53.68%。

虽然毛利率本期为16.64%,同比小幅下降2.09%,不过营业总收入本期为167.58亿元,同比大幅增长57.85%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2022年公司营收167.58亿元,同比大幅增长57.85%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为5,470.36万元,同比大幅下降49.02%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息支出本期为1.03亿元,去年同期为1.31亿元,同比下降了21.3%。

(2)汇兑净损益本期为-804.38万元,去年同期为1,793.84万元,同比大幅下降了144.84%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 1.03亿元 1.31亿元
减:利息收入 -4,397.25万元 -4,454.56万元
减:汇兑净损益 -804.38万元 1,793.84万元
其他 380.28万元 313.47万元
合计 5,470.36万元 1.07亿元

2、营业总收入同比增加57.85%,净利润同比增加46.66%

2022年,盛和资源营业总收入为167.58亿元,去年同期为106.16亿元,同比大幅增长57.85%,净利润为16.45亿元,去年同期为11.22亿元,同比大幅增长46.66%。

本期主营业务利润18.22亿元,同比大幅增长53.68%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2017年到2019年呈现下降趋势,从3.15亿元下降到1.12亿元,而2019年到2022年呈现上升状态,从1.12亿元增长到16.45亿元。

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产17.02%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,盛和资源用于金融投资的资产为26.45亿元,占总资产的17.02%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-116.2万元

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
MPMaterialsCorp 23.19亿元
其他 3.26亿元
合计 26.45亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 57.63万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 -4,310.33元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -173.4万元
合计 -116.2万元

PART 4
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应收账款周转率大幅增长

2022年,企业应收账款合计9.30亿元,占总资产的5.98%,相较于去年同期的15.29亿元大幅减少了39.22%。

1、应收账款周转率大幅增长,回款周期大幅减少

本期,企业应收账款周转率为13.63。在2021年到2022年,企业应收账款周转率从6.26大幅增长到了13.63,平均回款时间从57天减少到了26天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为64.13%,26.81%和9.06%。

PART 5
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存货周转率持续上升

从2019年到2022年,收入从69.60亿元增长到167.58亿元,增长率为46.93%,同时存货从44.37亿元增长到47.31亿元,增长率为2.21%,可以看出,3年内,营业收入的增长率远大于存货的增长率。

2022年企业存货周转率为3.32,在2019年度到2022年度,企业存货周转率连续4年上升,平均回款时间从251天减少到了108天,企业存货周转能力下提升,2022年盛和资源存货余额合计47.31亿元,占总资产的30.87%,同比去年的36.87亿元大幅增长了28.31%。

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