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深南电路(002916)2022年年报解读:净利润连续10年增长,印制电路板毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

深南电路股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司的主营业务为印制电路板、封装基板及电子装联产品的研发、生产及销售,产品应用以通信设备为核心,重点布局数据中心(含服务器)、汽车电子等领域,并持续深耕工控、医疗等领域。公司主要产品或服务为印制电路板、封装基板、电子装联。

根据深南电路2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收139.92亿元,同比基本持平。扣非净利润15.00亿元,同比增长17.88%。深南电路2022年年度净利润16.42亿元,业绩同比小幅增长10.85%。

PART 1
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印制电路板毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电子电路,主要产品包括印制电路板和封装基板两项,其中印制电路板占比63.07%,封装基板占比18.01%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子电路 134.83亿元 96.36% 26.05%
其他业务 5.09亿元 3.64% 11.44%
分产品 营业收入 占比 毛利率
印制电路板 88.25亿元 63.07% 28.12%
封装基板 25.20亿元 18.01% 26.98%
电子装联 17.44亿元 12.47% 13.15%
其他业务 9.04亿元 6.45% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内销售 82.37亿元 58.87% 24.61%
境外销售 52.46亿元 37.49% 28.31%
其他业务 5.09亿元 3.64% 11.44%

2、印制电路板毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的23.71%,同比小幅增长到了今年的25.52%,主要是因为印制电路板本期毛利率28.12%,去年同期为25.28%,同比小幅增长了2.84%。

3、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2018-2022年公司海外销售大幅增长,2018年海外销售27.28亿元,2022年增长92.34%,同期2018年国内销售46.22亿元,2022年增长78.19%,国内销售增长率低于海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从70.12%下降到58.87%,海外营收占比从29.88%增长到41.13%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从23.44%增长到28.31%。

4、前五大客户集中度得到改善

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的22.90%,此前2019-2021年,前五大客户集中度分别为51.73%、43.78%、28.85%,总体呈大幅下降趋势,其中第一大客户占比10.30%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 14.41亿元 10.30%
第二名 5.48亿元 3.92%
第三名 4.37亿元 3.12%
第四名 4.11亿元 2.94%
第五名 3.67亿元 2.62%
合计 32.04亿元 22.90%

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长

1、财务费用大幅下降,主营业务利润同比小幅增长12.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 139.92亿元 139.43亿元 0.36%
营业成本 104.22亿元 106.37亿元 -2.02%
销售费用 2.53亿元 2.33亿元 8.76%
管理费用 6.73亿元 5.43亿元 23.84%
财务费用 -612.11万元 1.07亿元 -105.71%
研发费用 8.20亿元 7.82亿元 4.75%
所得税费用 8,048.79万元 1.28亿元 -37.31%

2022年主营业务利润为17.44亿元,去年同期为15.54亿元,同比小幅增长12.26%。

虽然管理费用本期为6.73亿元,同比增长23.84%,不过(1)财务费用本期为-612.11万元,同比大幅下降105.71%;(2)毛利率本期为25.52%,同比小幅增长1.81%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2022年公司营收139.92亿元,同比基本持平。

本期财务费用为-612.11万元,去年同期为1.07亿元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为8,069.00万元,去年同期汇兑损失为1,662.90万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 9,201.15万元 9,055.50万元
汇兑损益 -8,069.00万元 1,662.90万元
其他 -1,744.26万元 1,591.94元
合计 -612.11万元 1.07亿元

2、营业总收入基本持平,净利润同比小幅增加10.75%

2022年,深南电路营业总收入为139.92亿元,去年同期为139.43亿元,同比基本持平,净利润为16.40亿元,去年同期为14.81亿元,同比小幅增长10.75%。

尽管其他收益本期为1.42亿元,同比大幅下降40.52%,然而(1)主营业务利润本期为17.44亿元,同比小幅增长12.26%;(2)所得税费用本期为8,048.79万元,同比大幅下降37.31%,推动净利润同比小幅增长。

净利润2013年到2022年呈现上升趋势,从1.66亿元增长到16.40亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比小幅增加10.75%,净现金流同比大幅增加9.35倍

2022年,深南电路净利润为16.40亿元,去年同期为14.81亿元,同比小幅增长10.75%。净现金流为12.63亿元,去年同期为1.22亿元,同比大幅增长9.35倍。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-36.14亿元,去年同期为-24.81亿元,同比大幅下降45.71%,但是(1)筹资活动产生的现金流净额本期为16.97亿元,同比大幅增长5.51倍;(2)经营活动产生的现金流净额本期为31.80亿元,同比大幅增长35.79%,推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为6.79亿元,同比大幅下降60.21%;

但是吸收投资所收到的现金本期为25.30亿元,同比增长25.30亿元。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为51.46亿元,同比大幅增长183.11%;

但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为53.88亿元,同比大幅增长2.28倍。

2、经营活动现金流同比大幅增长35.79%

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