瑞丰光电(300241)2022年年报解读：连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益，主营业务利润由盈转亏
深圳市瑞丰光电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“龚伟斌”。公司主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。
根据瑞丰光电2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收13.36亿元，同比小幅下降9.27%。扣非净利润-6,107.83万元，较去年同期亏损增大。瑞丰光电2022年年度净利润1,133.21万元，业绩同比大幅下降88.49%。
照明LED收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为LED行业，主要产品包括显示LED和照明LED两项，其中显示LED占比50.13%，照明LED占比28.45%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| LED行业 | 13.36亿元 | 100.0% | 15.99% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 显示LED | 6.70亿元 | 50.13% | 14.68% |
| 照明LED | 3.80亿元 | 28.45% | 5.65% |
| 其他LED | 2.49亿元 | 18.61% | 28.09% |
| 其他业务 | 3,761.92万元 | 2.81% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 珠三角 | 5.43亿元 | 40.66% | 7.36% |
| 长三角 | 3.54亿元 | 26.53% | 22.88% |
| 中国大陆以外地区 | 2.91亿元 | 21.78% | 27.45% |
| 中国大陆其他 | 1.47亿元 | 11.03% | 8.64% |
2、照明LED收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收13.36亿元，与去年同期的14.72亿元相比，小幅下降了9.27%，主要是因为照明LED本期营收3.80亿元，去年同期为5.39亿元，同比下降了29.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 显示LED | 6.70亿元 | 6.71亿元 | -0.26% |
| 照明LED | 3.80亿元 | 5.39亿元 | -29.47% |
| 其他LED | 2.49亿元 | 2.12亿元 | 17.27% |
| 其他业务 | 3,761.92万元 | 5,012.22万元 | -24.95% |
| 合计 | 13.36亿元 | 14.72亿元 | -9.27% |
3、照明LED毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的19.3%，同比下降到了今年的15.95%。
毛利率下降的原因是：
（1）照明LED本期毛利率5.65%，去年同期为14.17%，同比大幅下降了8.52%。
（2）其他LED本期毛利率28.09%，去年同期为29.16%，同比小幅下降了1.07%。
4、照明LED毛利率下降
产品毛利率方面，2020-2022年显示LED毛利率呈下降趋势，从2020年的19.45%，下降到2022年的14.68%，2022年照明LED毛利率为5.65%，同比大幅下降8.52个百分点。
5、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2022年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售2.20亿元，2021年增长47.56%，2022年增长9.23%，同期2020年海外销售2.34亿元，2021年增长26.97%，2022年下降14.59%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2022年，国内营收占比从17.83%增长到26.53%，海外营收占比从82.17%下降到73.47%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从9.44%增长到22.88%。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.22%，此前2020-2021年，前五大客户集中度分别为15.68%、19.06%，总体呈增长趋势。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户（一） | 7,483.02万元 | 5.60% |
| 客户（二） | 6,997.96万元 | 5.24% |
| 客户（三） | 6,587.12万元 | 4.93% |
| 客户（四） | 5,416.75万元 | 4.06% |
| 客户（五） | 3,667.02万元 | 2.75% |
| 合计 | 3.24亿元 | 24.22% |
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低9.27%，净利润同比大幅降低88.14%
2022年，瑞丰光电营业总收入为13.36亿元，去年同期为14.72亿元，同比小幅下降9.27%，净利润为1,167.07万元，去年同期为9,841.03万元，同比大幅下降88.14%。
尽管所得税费用本期为-371.62万元，去年同期为1,197.62万元，同比大幅下降131.03%，然而（1）主营业务利润本期为-5,852.89万元，去年同期为206.22万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为9,313.49万元，同比下降28.54%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年到2021年呈现上升趋势，从-1.23亿元增长到9,841.03万元，而2021年到2022年呈现下降状态，从9,841.03万元下降到1,167.07万元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.36亿元 | 14.72亿元 | -9.27% |
| 营业成本 | 11.23亿元 | 11.88亿元 | -5.49% |
| 销售费用 | 6,594.21万元 | 6,912.33万元 | -4.60% |
| 管理费用 | 8,928.54万元 | 8,955.30万元 | -0.30% |
| 财务费用 | -517.68万元 | 334.65万元 | -254.69% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 1.10亿元 | -0.64% |
| 所得税费用 | -371.62万元 | 1,197.62万元 | -131.03% |
2022年主营业务利润为-5,852.89万元，去年同期为206.22万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为13.36亿元，同比小幅下降9.27%；（2）毛利率本期为15.95%，同比下降3.35%。
非主营业务中其他收益本期为9,313.49万元，占利润总额11.71倍，同比下降28.54%。资产减值损失本期为-3,565.42万元，占利润总额4.48倍，同比大幅下降39.41%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,331.66万元 | 167.41% | 78.72% |
| 资产减值损失 | -3,565.42万元 | -448.23% | -39.41% |
| 营业外收入 | 263.83万元 | 33.17% | 667.86% |
| 营业外支出 | 228.53万元 | 28.73% | 183.76% |
| 其他收益 | 9,313.49万元 | 1170.85% | -28.54% |
| 信用减值损失 | -735.28万元 | -92.44% | -23.86% |
| 汇兑收益 | 0.00元 | - | - |
| 资产处置收益 | 268.59万元 | 33.77% | 6.79% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降88.14%，净现金流同比大幅降低166.64%
2022年，瑞丰光电净利润为1,167.07万元，去年同期为9,841.03万元，同比大幅下降88.14%。净现金流为-1.52亿元，去年同期为2.27亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为3.33亿元，同比大幅下降38.17%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-4,144.64万元，去年同期为1.17亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 665.08万元 | -99.16% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 5.71亿元 | 273.03% |
| 取得借款收到的现金 | 5.53亿元 | 241.60% |
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-4,144.64万元，去年同期为1.17亿元，由正转负。
固然本期递延所得税资产增加118.05万元，同比大幅下降96.62%，然而（1）本期存货增加2.04亿元，同比大幅增长86.39%；（2）本期净利润1,167.07万元，同比大幅下降88.14%；（3）本期递延所得税负债减少517.13万元，去年同期为-4,664.67万元，由负转正，导致经营活动现金流净额由正转负。
连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益
瑞丰光电2022年的归母净利润为1,372.29万元，非经常性损益为7,450.95万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2022年12月31日 | 1,372.29万元 | 7,450.95万元 | 政府补助 9,252.81万元 |
| 2021年12月31日 | 9,716.04万元 | 1.17亿元 | 政府补助 1.29亿元 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 9,252.81万元 |
| 其他 | -1,801.86万元 |
| 合计 | 7,450.95万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额9,252.81万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 8,113.91万元 |
| 其他 | 1,462.35万元 |
| 小计 | 9,576.26万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1.18亿元，其中8,113.91万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 鄂州葛店开发区LED | 7,523.43万元 |
(2)本期共收到政府补助1,744.35万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,138.90万元 |
| 管理费用/销售费用/制造费用/研发费用 | 323.45万元 |
| 其他 | 282.00万元 |
| 小计 | 1,744.35万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下3,934.91万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 鄂州葛店开发区LED | 1,883.55万元 |
| IPSL技术应用技术改造项目 | 523.11万元 |
| 重2020N060高效高亮Micro-LED显示关键技术研发 | 360.00万元 |
| 大尺寸液晶屏用LED芯片及模组研发与应用项目 | 147.66万元 |
| 半导体高精度刀轮切割机关键技术研发 | 125.00万元 |
| LED照明器 | 107.69万元 |
| 基于主客体色彩转换材料的高分辨率显示技术研究 | 102.00万元 |
扣非净利润趋势
利润倚仗对外股权投资收益
在2022年年报告期末，瑞丰光电用于对外股权投资的资产为1.77亿元，占总资产的4.85%。对外股权投资所产生的收益为1,511.79万元，占净利润1,167.07万元的129.54%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 迅驰车业江苏有限公司 | 1.14亿元 | 940.78万元 |
| 华瑞光电（惠州）有限公司 | 2,033.69万元 | 6,718.17元 |
| 其他 | 1,526.13万元 | 218.9万元 |
| 合计 | 1.5亿元 | 1,160.35万元 |
1、迅驰车业江苏有限公司
迅驰车业江苏有限公司业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 迅驰车业江苏有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 16.30 | 0元 | 940.78万元 | 1.14亿元 |
| 2021年 | 16.30 | 0元 | -1,859.96万元 | 1.05亿元 |
| 2020年 | 16.66 | 0元 | -287.25万元 | 1.21亿元 |
| 2019年 | 16.66 | 0元 | 1,415.53万元 | 1.24亿元 |
| 2018年 | 16.66 | 0元 | 666.96万元 | 1.1亿元 |
| 2017年 | 16.66 | 1亿元 | 333.85万元 | 1.03亿元 |
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