奥拓电子(002587)2022年年报解读：政府补助增加了归母净利润的收益，海外销售增长率大幅高于国内
深圳市奥拓电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴涵渠”。公司的主营业务采用直销及渠道销售相结合的销售模式，为客户提供专业及一站式的智能视讯解决方案，包括方案设计、产品研发、精品制造、软件及内容、工程实施等全方位服务。公司的主要产品为LED视频显示系统、智能景观亮化工程、网点智能化集成与设备。
根据奥拓电子2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收9.24亿元，同比小幅下降4.35%。扣非净利润1,248.80万元，同比增长20.03%。奥拓电子2022年年度净利润1,961.09万元，业绩同比大幅下降39.50%。本期经营活动产生的现金流净额为471.09万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
海外销售增长率大幅高于国内
1、主营业务构成
公司的主营业务为智能视讯，主要产品包括LED视频显示系统、网点智能化集成与设备、智能景观亮化工程三项，LED视频显示系统占比40.71%，网点智能化集成与设备占比27.41%，智能景观亮化工程占比24.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能视讯 | 9.24亿元 | 100.0% | 36.22% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| LED视频显示系统 | 3.76亿元 | 40.71% | 35.55% |
| 网点智能化集成与设备 | 2.53亿元 | 27.41% | 34.01% |
| 智能景观亮化工程 | 2.29亿元 | 24.8% | 30.35% |
| 服务及其它 | 3,709.78万元 | 4.02% | - |
| 软件及内容 | 2,829.83万元 | 3.06% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 6.35亿元 | 68.74% | 34.44% |
| 海外销售 | 2.89亿元 | 31.26% | 40.13% |
2、网点智能化集成与设备收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收9.24亿元，与去年同期的9.66亿元相比，小幅下降了4.35%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）网点智能化集成与设备本期营收2.53亿元，去年同期为3.08亿元，同比下降了17.74%。
（2）LED视频显示系统本期营收3.76亿元，去年同期为4.01亿元，同比小幅下降了6.28%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| LED视频显示系统 | 3.76亿元 | 4.01亿元 | -6.28% |
| 网点智能化集成与设备 | 2.53亿元 | 3.08亿元 | -17.74% |
| 智能景观亮化工程 | 2.29亿元 | 1.96亿元 | 16.77% |
| 其他业务 | 6,539.61万元 | 6,048.26万元 | 8.12% |
| 合计 | 9.24亿元 | 9.66亿元 | -4.35% |
3、LED视频显示系统毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的32.54%，同比小幅增长到了今年的36.22%，主要是因为LED视频显示系统本期毛利率35.55%，去年同期为31.45%，同比小幅增长了4.1%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2020-2022年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售2.00亿元，2021年增长27.8%，2022年增长13.04%，同期2020年国内销售6.20亿元，2021年增长14.64%，2022年下降10.6%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2022年，国内营收占比从75.61%下降到68.74%，海外营收占比从24.39%增长到31.26%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从46.86%下降到40.13%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的81.47%。2022年直销营收7.53亿元，相较于去年下降7.24%，同期毛利率为37.11%，同比上涨4.29个百分点。
6、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的37.36%，相较于2021年的29.52%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 8,279.26万元 | 8.96% |
| 第二名 | 8,265.88万元 | 8.95% |
| 第三名 | 6,640.38万元 | 7.19% |
| 第四名 | 6,391.79万元 | 6.92% |
| 第五名 | 4,937.15万元 | 5.34% |
| 合计 | 3.45亿元 | 37.36% |
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低4.35%，净利润同比大幅降低39.60%
2022年，奥拓电子营业总收入为9.24亿元，去年同期为9.66亿元，同比小幅下降4.35%，净利润为1,957.87万元，去年同期为3,241.50万元，同比大幅下降39.60%。
尽管主营业务利润本期为4,313.38万元，同比大幅增长4.86倍，然而（1）资产减值损失本期为-3,855.16万元，去年同期为-614.92万元，同比大幅下降5.27倍；（2）营业外利润本期为-1,135.48万元，去年同期为58.23万元，由盈转亏；（3）公允价值变动收益本期为-421.80万元，去年同期为517.00万元，同比大幅下降181.59%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年到2022年呈现上升趋势，从1.84亿元下降到1,957.87万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.24亿元 | 9.66亿元 | -4.35% |
| 营业成本 | 5.89亿元 | 6.51亿元 | -9.56% |
| 销售费用 | 1.34亿元 | 1.32亿元 | 1.43% |
| 管理费用 | 7,770.78万元 | 7,786.75万元 | -0.21% |
| 财务费用 | -1,449.47万元 | 97.50万元 | -1586.57% |
| 研发费用 | 8,977.94万元 | 8,909.91万元 | 0.76% |
| 所得税费用 | -1,395.04万元 | -506.95万元 | -175.18% |
非主营业务中资产减值损失本期为-3,855.16万元，占利润总额6.85倍，同比大幅下降5.27倍。其他收益本期为2,052.79万元，占利润总额3.65倍，同比大幅增长32.05%。营业外支出本期为1,342.88万元，占利润总额2.39倍，同比大幅增长37.01倍。信用减值损失本期为-906.77万元，占利润总额161.11%，同比大幅下降3.35倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 518.09万元 | 92.05% | -25.19% |
| 公允价值变动收益 | -421.80万元 | -74.94% | -181.59% |
| 资产减值损失 | -3,855.16万元 | -684.96% | -526.93% |
| 营业外收入 | 207.40万元 | 36.85% | 121.69% |
| 营业外支出 | 1,342.88万元 | 238.60% | 3701.46% |
| 其他收益 | 2,052.79万元 | 364.73% | 32.05% |
| 信用减值损失 | -906.77万元 | -161.11% | -335.26% |
| 资产处置收益 | -2.23万元 | -0.40% | -6390.31% |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低39.60%，净现金流同比大幅增加127.24%
2022年，奥拓电子净利润为1,957.87万元，去年同期为3,241.50万元，同比大幅下降39.60%。净现金流为7,881.35万元，去年同期为-2.89亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为7,705.47万元，去年同期为-1.30亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-295.20万元，去年同期为-1.05亿元，同比大幅增长97.19%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为1.28亿元，同比增长1.28亿元。
2、偿还债务支付的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降90.00%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为7.55亿元，同比大幅下降48.23%；
但是投资支付的现金本期为8.51亿元，同比大幅下降42.29%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为471.09万元，去年同期为-5,475.80万元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少9,540.95万元，去年同期为-7,541.57万元，由负转正，然而（1）本期存货减少1,012.32万元，去年同期为-1.42亿元，由负转正；（2）本期经营性应收项目减少1,317.09万元，去年同期为-4,587.84万元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
政府补助增加了归母净利润的收益
奥拓电子2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益851.39万元,占归母净利润的40.6%。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,923.56万元 |
| 非流动资产处置损益 | -1,302.87万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 509.76万元 |
| 其他 | -279.07万元 |
| 合计 | 851.39万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,923.56万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,872.79万元 |
| 其他 | 180.00万元 |
| 小计 | 2,052.79万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 深圳市罗湖区科技创新局“引进重大科技创新项目支持”资助 | 300.00万元 |
| 罗湖区科创委高新技术企业落户奖励 | 170.70万元 |
| 深圳市工业和信息化局关于2022年深圳市工业设计发展扶持计划第二批资助项目 | 147.00万元 |
| 深圳市罗湖区科技创新局“总部企业落户奖励”资助 | 106.20万元 |
| 收科委ZJ2022112100005企业扶持资金 | 105.00万元 |
| 深圳市罗湖区科技创新局“专精特新企业扶持”资助 | 100.00万元 |
| 罗湖科技创新局2021年第五次产业转型升级专项资金 | 92.88万元 |
| 深圳市罗湖区科技创新局“JG证扶持”资助 | 60.00万元 |
| 深圳市罗湖区科技创新局“管理团队经营奖励”资助 | 59.00万元 |
| 深圳市科技创新委员会高新处报2022年高新技术企业培育资助第一批拨款 | 50.00万元 |
(2)本期共收到政府补助2,017.79万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,872.79万元 |
| 其他 | 145.00万元 |
| 小计 | 2,017.79万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下160.00万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 重2022067超薄AI智慧屏人机交互系统关键技术研发（注4） | 85.00万元 |
| 4k/8k超高清全彩Micro_LED显示关键技术研究（注5） | 60.00万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账损失影响利润，回款周期稳定
2022年，企业应收账款合计4.27亿元，占总资产的18.88%，相较于去年同期的4.93亿元小幅减少了13.45%。
1、坏账损失929.18万元，坏账损失影响利润
2022年，企业信用减值损失906.77万元，导致企业净利润从盈利2,864.63万元下降至盈利1,957.87万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计929.18万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,957.87万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -906.77万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -929.18万元 |
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