善水科技(301190)2022年年报解读：在建工程余额猛增，-硝体毛利率小幅提升
九江善水科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄国荣”。公司主营业务为染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售。染料中间体主要产品包括6-硝体、氧体、5-硝体；农药和医药中间体主要包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列。
根据善水科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.00亿元，同比下降27.50%。扣非净利润8,122.37万元，同比大幅下降40.18%。善水科技2022年年度净利润1.00亿元，业绩同比下降29.48%。
-硝体毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司的主营业务为化工行业，主要产品包括6-硝体、2-氯吡啶、其他产品三项，6-硝体占比58.32%，2-氯吡啶占比15.93%，其他产品占比12.16%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 4.00亿元 | 100.0% | 34.89% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 6-硝体 | 2.34亿元 | 58.32% | 51.97% |
| 2-氯吡啶 | 6,378.78万元 | 15.93% | 2.43% |
| 其他产品 | 4,869.96万元 | 12.16% | -13.73% |
| 2-氨基-5-硝基苯酚 | 2,874.96万元 | 7.18% | 36.16% |
| 氧体 | 2,539.85万元 | 6.34% | 52.27% |
| 其他业务 | 26.83万元 | 0.07% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 4.00亿元 | 99.93% | 34.96% |
| 其他业务 | 26.83万元 | 0.07% | -71.98% |
2、营收下降
2022年公司营收4.00亿元，与去年同期的5.52亿元相比，下降了27.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| -氯吡啶 | 6,378.78万元 | 6,231.66万元 | 2.36% |
| -硝体 | - | 3.49亿元 | -100.0% |
| -硝体 | - | 5,574.27万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 3.37亿元 | 8,488.60万元 | 296.59% |
| 合计 | 4.00亿元 | 5.52亿元 | -27.5% |
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的54.66%，相较于2021年的52.28%，基本保持平稳，其中第一大客户占比15.18%，第二大客户占比11.98%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 6,077.74万元 | 15.18% |
| 客户2 | 4,797.39万元 | 11.98% |
| 客户3 | 4,476.00万元 | 11.18% |
| 客户4 | 3,939.77万元 | 9.84% |
| 客户5 | 2,598.26万元 | 6.49% |
| 合计 | 2.19亿元 | 54.66% |
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.00亿元 | 5.52亿元 | -27.50% |
| 营业成本 | 2.61亿元 | 3.39亿元 | -23.19% |
| 销售费用 | 186.02万元 | 122.04万元 | 52.42% |
| 管理费用 | 4,023.94万元 | 3,138.76万元 | 28.20% |
| 财务费用 | -2,386.43万元 | -81.12万元 | -2841.76% |
| 研发费用 | 1,979.82万元 | 1,799.78万元 | 10.00% |
| 所得税费用 | 2,071.07万元 | 2,481.42万元 | -16.54% |
2022年主营业务利润为9,857.70万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降38.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.00亿元，同比下降27.50%；（2）毛利率本期为34.89%，同比小幅下降3.66%。
2022年公司营收4.00亿元，同比下降27.5%。虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。
1、研发费用小幅增长
本期研发费用为1,979.82万元，同比小幅增长10.0%。研发费用小幅增长的原因是：虽然材料消耗本期为725.60万元，去年同期为1,096.45万元，同比大幅下降了33.82%，但是委托开发费本期为490.00万元，去年同期为90.00万元，同比大幅增长了近4倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 732.77万元 | 580.20万元 |
| 材料消耗 | 725.60万元 | 1,096.45万元 |
| 委托开发费 | 490.00万元 | 90.00万元 |
| 其他 | 31.45万元 | 33.13万元 |
| 合计 | 1,979.82万元 | 1,799.78万元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为4,023.94万元，同比增长28.2%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,242.07万元，去年同期为1,859.76万元，同比增长了20.56%。
（2）业务招待费本期为578.38万元，去年同期为366.38万元，同比大幅增长了57.86%。
（3）其他本期为335.71万元，去年同期为126.22万元，同比大幅增长了165.97%。
（4）本期新增媒体服务费180.24万元。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,242.07万元 | 1,859.76万元 |
| 业务招待费 | 578.38万元 | 366.38万元 |
| 折旧及摊销 | 381.65万元 | 413.26万元 |
| 媒体服务费 | 180.24万元 | - |
| 其他 | 641.58万元 | 499.36万元 |
| 合计 | 4,023.94万元 | 3,138.76万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低29.47%，净现金流同比大幅降低148.79%
2022年，善水科技净利润为1.00亿元，去年同期为1.42亿元，同比下降29.47%。净现金流为-7.35亿元，去年同期为15.06亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4,584.83万元，去年同期为14.40亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-7.84亿元，去年同期为-3,456.10万元，同比大幅下降21.68倍。
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