宝丽迪(300905)2022年年报解读：主营业务利润同比大幅下降，母粒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
苏州宝丽迪材料科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐毅明”。公司的主营业务是化学纤维原液着色和先进功能改性材料研发、生产和销售。公司的主要产品是纤维母粒。
根据宝丽迪2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收7.92亿元，同比基本持平。扣非净利润3,982.25万元，同比大幅下降58.61%。宝丽迪2022年年度净利润4,747.45万元，业绩同比大幅下降54.02%。
母粒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业，其中母粒为第一大收入来源，占比95.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 7.92亿元 | 100.0% | 13.44% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 母粒 | 7.56亿元 | 95.43% | 13.00% |
| 色浆 | 2,518.43万元 | 3.18% | - |
| 油墨 | 743.73万元 | 0.94% | - |
| 其他业务 | 359.20万元 | 0.45% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 7.75亿元 | 97.86% | 13.33% |
| 境外 | 1,698.02万元 | 2.14% | 18.63% |
2、母粒毛利率的小幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的19.53%，同比大幅下降到了今年的13.44%，主要是因为母粒本期毛利率13.0%，去年同期为13.91%，同比小幅下降了6.51%。
3、母粒毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年母粒毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的27.63%，大幅下降到2022年的13.00%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.33%，相较于2021年的27.80%，基本保持平稳。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 6,119.89万元 | 7.73% |
| 客户二 | 5,752.60万元 | 7.27% |
| 客户三 | 3,965.41万元 | 5.01% |
| 客户四 | 3,810.03万元 | 4.81% |
| 客户五 | 3,573.91万元 | 4.51% |
| 合计 | 2.32亿元 | 29.33% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降65.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.92亿元 | 7.72亿元 | 2.51% |
| 营业成本 | 6.85亿元 | 6.22亿元 | 10.27% |
| 销售费用 | 714.46万元 | 676.11万元 | 5.67% |
| 管理费用 | 3,400.27万元 | 2,346.96万元 | 44.88% |
| 财务费用 | -90.42万元 | -203.76万元 | 55.63% |
| 研发费用 | 2,915.34万元 | 2,164.51万元 | 34.69% |
| 所得税费用 | 887.30万元 | 2,122.37万元 | -58.19% |
2022年主营业务利润为3,391.41万元，去年同期为9,918.18万元，同比大幅下降65.81%。
虽然营业总收入本期为7.92亿元，同比增长2.51%，不过（1）管理费用本期为3,400.27万元，同比大幅增长44.88%；（2）毛利率本期为13.44%，同比大幅下降6.09%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为1,363.79万元，占利润总额24.20%，同比大幅增长117.62%。其他收益本期为884.09万元，占利润总额15.69%，同比小幅下降4.07%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,363.79万元 | 24.20% | 117.62% |
| 资产减值损失 | 88.89万元 | 1.58% | 158.69% |
| 营业外支出 | 51.08万元 | 0.91% | -1.91% |
| 其他收益 | 884.09万元 | 15.69% | -4.07% |
| 信用减值损失 | -45.76万元 | -0.81% | 44.86% |
| 资产处置收益 | 3.40万元 | 0.06% | -39.10% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低54.02%
2022年，宝丽迪营业总收入为7.92亿元，去年同期为7.72亿元，同比基本持平，净利润为4,747.45万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降54.02%。
尽管所得税费用本期为887.30万元，同比大幅下降58.19%，然而主营业务利润本期为3,391.41万元，同比大幅下降65.81%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年到2021年呈现持平趋势，从1.01亿元增长到1.03亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从1.03亿元下降到4,747.45万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低54.02%，净现金流同比大幅增加80.69%
2022年，宝丽迪净利润为4,747.45万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降54.02%。净现金流为-1.25亿元，去年同期为-6.48亿元，较去年同期大幅增长80.69%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-3,488.55万元，去年同期为1.34亿元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为-3,463.61万元，去年同期为-7.01亿元，同比大幅增长95.06%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.68亿元，同比大幅下降70.40%；
但是投资支付的现金本期为1.77亿元，同比大幅下降86.11%。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-3,488.55万元，去年同期为1.34亿元，由正转负。
基于（1）本期经营性应付项目减少913.48万元，去年同期为-7,743.46万元，由负转正；（2）本期经营性应收项目增加8,864.52万元，同比大幅增长2.06倍；（3）本期净利润4,747.45万元，同比大幅下降54.02%，最终导致经营活动现金流净额由正转负。
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