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红豆股份(600400)2022年年报解读:主营业务利润由盈转亏,海外销售大幅增长

江苏红豆实业股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“周海江”。公司的主营业务为男装的生产与销售。公司的主要服装产品包括西服、衬衫、羊毛衫、T恤、休闲服等。

根据红豆股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收23.41亿元,同比基本持平。扣非净利润314.15万元,同比大幅下降95.39%。红豆股份2022年年度净利润1,624.22万元,业绩同比大幅下降79.65%。

PART 1
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海外销售大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为服装,占比高达87.18%,其中服装为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
服装 20.41亿元 87.18% 35.92%
坯布 1.31亿元 5.59% 18.55%
其他 7,824.25万元 3.34% 28.34%
印染 6,397.23万元 2.73% 7.45%
其他业务 2,701.01万元 1.15% 49.15%
分产品 营业收入 占比 毛利率
服装 20.41亿元 87.18% 35.92%
坯布 1.31亿元 5.59% 18.55%
其他 7,824.25万元 3.34% 28.34%
印染 6,397.23万元 2.73% 7.45%
其他业务 2,701.01万元 1.15% 49.15%
分地区 营业收入 占比 毛利率
内销收入 19.72亿元 84.2% 38.34%
外销收入 3.43亿元 14.64% 8.30%
其他业务 2,701.01万元 1.15% 49.15%

2、衬衫毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的30.94%,同比小幅增长到了今年的34.07%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)衬衫本期毛利率43.79%,去年同期为38.01%,同比增长了5.78%。

(2)运动装本期毛利率17.26%,去年同期为8.12%,同比大幅增长了9.14%。

3、衬衫毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2022年休闲服毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的27.90%,大幅增长到2022年的36.71%,2020-2022年衬衫毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的28.94%,大幅增长到2022年的43.79%。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2018-2022年公司海外销售大幅增长,2018年海外销售4,708.80万元,2022年增长628.03%,同期2018年国内销售24.35亿元,2022年下降19.05%。2018-2022年,国内营收占比从98.10%下降到85.19%,海外营收占比从1.90%增长到14.81%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从18.73%下降到8.30%。

5、主要发展批发及其他模式

在销售模式上,企业主要渠道为批发及其他,占主营业务收入的46.17%。2022年批发及其他营收10.69亿元,相较于去年增长12.69%,同期毛利率为19.47%,同比减少1.70个百分点。

PART 2
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主营业务利润由盈转亏

1、研发费用大幅增长,主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.41亿元 23.43亿元 -0.06%
营业成本 15.44亿元 16.18亿元 -4.59%
销售费用 6.21亿元 4.33亿元 43.41%
管理费用 1.94亿元 2.06亿元 -5.93%
财务费用 1,423.22万元 1,869.01万元 -23.85%
研发费用 2,143.75万元 1,297.74万元 65.19%
所得税费用 454.18万元 2,662.06万元 -82.94%

2022年主营业务利润为-6,684.98万元,去年同期为3,700.80万元,由盈转亏。

虽然毛利率本期为34.07%,同比小幅增长3.13%,不过销售费用本期为6.21亿元,同比大幅增长43.41%,导致主营业务利润由盈转亏。

2022年公司营收23.41亿元,同比基本持平。

1、研发费用大幅增长

本期研发费用为2,143.75万元,同比大幅增长65.19%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)办公性支出本期为749.68万元,去年同期为276.50万元,同比大幅增长了171.14%。

(2)职工薪酬支出本期为1,352.94万元,去年同期为976.04万元,同比大幅增长了38.62%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬支出 1,352.94万元 976.04万元
办公性支出 749.68万元 276.50万元
其他 41.12万元 45.21万元
合计 2,143.75万元 1,297.74万元

2、销售费用大幅增长

本期销售费用为6.21亿元,同比大幅增长43.41%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)广告宣传费本期为1.20亿元,去年同期为4,222.37万元,同比大幅增长了184.76%。

(2)折旧与摊销本期为1.76亿元,去年同期为1.35亿元,同比大幅增长了30.42%。

(3)职工薪酬支出本期为1.97亿元,去年同期为1.64亿元,同比增长了20.23%。

(4)服务费本期为6,196.84万元,去年同期为3,432.20万元,同比大幅增长了80.55%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬支出 1.97亿元 1.64亿元
折旧与摊销 1.76亿元 1.35亿元
广告宣传费 1.20亿元 4,222.37万元
服务费 6,196.84万元 3,432.20万元
其他 6,596.85万元 5,784.64万元
合计 6.21亿元 4.33亿元

非主营业务中投资收益本期为9,301.56万元,占利润总额4.48倍,同比增长16.56%。信用减值损失本期为-1,417.51万元,占利润总额68.20%,同比大幅下降73.89%。其他收益本期为1,416.28万元,占利润总额68.14%,同比大幅增长72.10%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 9,301.56万元 447.53% 16.56%
公允价值变动收益 132.04万元 6.35% -26.81%
资产减值损失 -800.52万元 -38.52% 33.40%
营业外收入 201.18万元 9.68% -1.27%
营业外支出 145.32万元 6.99% -41.21%
其他收益 1,416.28万元 68.14% 72.10%
信用减值损失 -1,417.51万元 -68.20% -73.89%
资产处置收益 75.68万元 3.64% 296.43%

2、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低79.65%

2022年,红豆股份营业总收入为23.41亿元,去年同期为23.43亿元,同比基本持平,净利润为1,624.22万元,去年同期为7,980.74万元,同比大幅下降79.65%。

尽管所得税费用本期为454.18万元,同比大幅下降82.94%,然而主营业务利润本期为-6,684.98万元,去年同期为3,700.80万元,由盈转亏,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2013年到2017年呈现上升趋势,从4,391.22万元增长到6.12亿元,而2017年到2022年呈现下降状态,从6.12亿元下降到1,624.22万元。

PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降

1、净利润同比下降79.65%,净现金流同比大幅降低64.73%

2022年,红豆股份净利润为1,624.22万元,去年同期为7,980.74万元,同比大幅下降79.65%。净现金流为-1.28亿元,去年同期为-7,754.63万元,较去年同期大幅下降64.73%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.07亿元,同比大幅增长40.24倍,但是投资活动产生的现金流净额本期为1.27亿元,同比大幅下降49.75%,导致净现金流同比大幅下降。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然投资支付的现金本期为887.24万元,同比大幅下降96.22%;

但是(1)收回投资收到的现金本期为2.14亿元,同比大幅下降54.53%;(2)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.46亿元,同比大幅增长3.06倍。

2、经营活动现金流同比大幅增长40.24倍

本期经营活动现金流净额为1.07亿元,同比大幅增长40.24倍。

经营活动现金流净额同比大幅增长原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
经营性应付项目增加 1.19亿元 -389.04万元 存货增加 4,619.13万元 257.49万元
经营性应收项目增加 1.58亿元 2.18亿元 净利润 1,624.22万元 7,980.74万元
使用权资产摊销 1.53亿元 1.07亿元

PART 4
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归母净利润依赖于政府补助

红豆股份2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为1,503.94万元,非经常性损益为1,189.79万元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 1,393.44万元
其他 -203.65万元
合计 1,189.79万元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额1,393.44万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1,348.66万元
其他 67.62万元
小计 1,416.28万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
一事一议发展奖励资金 570.93万元
无锡市锡山区工业和信息化局省级工发资金 193.60万元
商务发展资金 111.22万元
无锡市锡山区工业和信息化局工业转型升级资金 94.15万元
税收减免 82.67万元
无锡市锡山区工业和信息化局工会资金 60.00万元

(2)本期共收到政府补助1,348.66万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,348.66万元
小计 1,348.66万元

(3)本期政府补助余额还剩下1,234.48万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
锡山区加快工业项目开竣工专项奖励-物流配送中心项目 683.06万元
医用口罩等医疗物资扩产专项防疫设备资金 299.62万元
工业互联网平台应用创新推广中心项目补助 250.13万元
染色系统节能改造补助 1.67万元

扣非净利润趋势

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