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双乐股份(301036)2022年年报解读:经营活动现金流连续6年低于净利润,铬黄颜料收入的下降导致公司营收的小幅下降

双乐颜料股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“杨汉洲”。公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售。主要产品为酞菁系列和铬系颜料。

根据双乐股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收12.71亿元,同比小幅下降4.90%。扣非净利润2,128.93万元,同比大幅下降76.54%。双乐股份2022年年度净利润2,865.92万元,业绩同比大幅下降69.92%。本期经营活动产生的现金流净额为1,003.52万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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铬黄颜料收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为精细化工,占比高达97.20%,主要产品包括酞菁颜料和铬系颜料两项,其中酞菁颜料占比69.06%,铬系颜料占比19.89%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
精细化工 12.35亿元 97.2% 9.98%
其他 3,559.30万元 2.8% 17.79%
分产品 营业收入 占比 毛利率
酞菁颜料 8.78亿元 69.06% 8.61%
铬系颜料 2.53亿元 19.89% 19.32%
颜料紫 5,594.08万元 4.4% -6.41%
铜酞菁 4,883.52万元 3.84% 5.10%
其他 3,563.13万元 2.8% 17.79%
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内 12.17亿元 95.77% 10.07%
境外 5,371.63万元 4.23% 13.11%

2、铬黄颜料收入的下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收12.71亿元,与去年同期的13.36亿元相比,小幅下降了4.89%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)铬黄颜料本期营收2.53亿元,去年同期为3.31亿元,同比下降了23.54%。

(2)颜料紫本期营收5,594.08万元,去年同期为7,295.22万元,同比下降了23.32%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
酞菁颜料 8.78亿元 8.73亿元 0.52%
铬黄颜料 2.53亿元 3.31亿元 -23.54%
颜料紫 5,594.08万元 7,295.22万元 -23.32%
铜酞菁 4,883.52万元 3,691.32万元 32.3%
其他 3,563.13万元 2,262.20万元 57.51%
合计 12.71亿元 13.36亿元 -4.89%

3、酞菁颜料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的17.95%,同比大幅下降到了今年的10.2%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)酞菁颜料本期毛利率8.61%,去年同期为15.03%,同比大幅下降了6.42%。

(2)铬黄颜料本期毛利率19.32%,去年同期为30.6%,同比大幅下降了11.28%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降89.75%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.71亿元 13.36亿元 -4.90%
营业成本 11.41亿元 10.96亿元 4.09%
销售费用 987.99万元 1,297.16万元 -23.84%
管理费用 3,899.89万元 4,321.41万元 -9.75%
财务费用 793.68万元 1,681.93万元 -52.81%
研发费用 5,386.37万元 5,644.81万元 -4.58%
所得税费用 -111.04万元 1,421.05万元 -107.81%

2022年主营业务利润为1,057.99万元,去年同期为1.03亿元,同比大幅下降89.75%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为12.71亿元,同比小幅下降4.90%;(2)毛利率本期为10.20%,同比大幅下降7.75%。

非主营业务中其他收益本期为2,228.78万元,占利润总额80.90%,同比大幅增长2.60倍。资产减值损失本期为-627.62万元,占利润总额22.78%,同比大幅下降139.50%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 113.93万元 4.14% 56.00%
公允价值变动收益 16.53万元 0.60% -81.43%
资产减值损失 -627.62万元 -22.78% -139.50%
营业外收入 25.59万元 0.93% -35.68%
营业外支出 58.08万元 2.11% -76.87%
其他收益 2,228.78万元 80.90% 260.08%
信用减值损失 -2.23万元 -0.08% -100.69%

2、营业总收入同比小幅降低4.90%,净利润同比大幅降低69.92%

2022年,双乐股份营业总收入为12.71亿元,去年同期为13.36亿元,同比小幅下降4.90%,净利润为2,865.92万元,去年同期为9,526.84万元,同比大幅下降69.92%。

尽管其他收益本期为2,228.78万元,同比大幅增长2.60倍,然而主营业务利润本期为1,057.99万元,同比大幅下降89.75%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2017年到2020年呈现上升趋势,从5,947.60万元增长到1.58亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从1.58亿元下降到2,865.92万元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比大幅降低69.92%,净现金流同比大幅增加67.33%

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