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中伟股份(300919)2022年年报解读:三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,非经常性损益增加了归母净利润的收益

中伟新材料股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“邓伟明”。公司主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售,坚持以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为研发与产销方向,主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴。

根据中伟股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收303.44亿元,同比大幅增长51.17%。扣非净利润11.08亿元,同比大幅增长43.93%。中伟股份2022年年度净利润15.34亿元,业绩同比大幅增长63.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-49.54亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为锂电正极前驱体材料,其中三元前驱体为第一大收入来源,占比81.16%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
锂电正极前驱体材料 303.44亿元 100.0% 11.53%
分产品 营业收入 占比 毛利率
三元前驱体 246.28亿元 81.16% 12.60%
四氧化三钴 31.95亿元 10.53% 8.33%
其他 23.85亿元 7.86% -
受托加工 1.36亿元 0.45% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国大陆 201.24亿元 66.32% 9.61%
其他国家 56.16亿元 18.51% 14.51%
韩国 46.03亿元 15.17% 16.25%
中国其他地区 1.96万元 0.0% 52.93%

2、三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收303.44亿元,与去年同期的200.72亿元相比,大幅增长了51.17%,主要是因为三元前驱体本期营收246.28亿元,去年同期为153.64亿元,同比大幅增长了60.3%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
三元前驱体 246.28亿元 153.64亿元 60.3%
四氧化三钴 31.95亿元 40.41亿元 -20.94%
其他业务 25.21亿元 6.68亿元 277.44%
合计 303.44亿元 200.72亿元 51.17%

3、四氧化三钴毛利率持续下降

2022年公司毛利率为11.53%,同比去年的11.54%基本持平。产品毛利率方面,2020-2022年四氧化三钴毛利率呈下降趋势,从2020年的11.56%,下降到2022年的8.33%,2022年三元前驱体毛利率为12.60%,同比增加0.34个百分点。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的57.97%,其中第一大客户占比18.17%,第二大客户占比11.57%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户A 55.13亿元 18.17%
客户B 35.11亿元 11.57%
客户C 34.75亿元 11.45%
客户D 27.33亿元 9.01%
客户E 23.58亿元 7.77%
合计 175.90亿元 57.97%

PART 2
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净利润连续6年增长

1、营业总收入同比增加51.17%,净利润同比增加63.54%

2022年,中伟股份营业总收入为303.44亿元,去年同期为200.72亿元,同比大幅增长51.17%,净利润为15.34亿元,去年同期为9.38亿元,同比大幅增长63.54%。

尽管资产减值损失本期为-1.23亿元,去年同期为-3,055.12万元,同比大幅下降3.02倍,然而(1)主营业务利润本期为13.55亿元,同比大幅增长30.49%;(2)其他收益本期为5.08亿元,同比大幅增长147.51%,推动净利润同比大幅增长。

净利润2017年到2022年呈现上升趋势,从1,823.33万元增长到15.34亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长30.49%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 303.44亿元 200.72亿元 51.17%
营业成本 268.46亿元 177.56亿元 51.20%
销售费用 5,627.68万元 4,515.52万元 24.63%
管理费用 5.55亿元 2.98亿元 86.40%
财务费用 5.02亿元 1.06亿元 373.04%
研发费用 9.29亿元 7.69亿元 20.80%
所得税费用 1.53亿元 1.30亿元 18.11%

2022年主营业务利润为13.55亿元,去年同期为10.39亿元,同比大幅增长30.49%。

虽然毛利率本期为11.53%,同比下降0.01%,不过营业总收入本期为303.44亿元,同比大幅增长51.17%,推动主营业务利润同比大幅增长。

非主营业务中其他收益本期为5.08亿元,占利润总额30.12%,同比大幅增长147.51%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -7,297.79万元 -4.33% 33.13%
公允价值变动收益 471.59万元 0.28% 189.17%
资产减值损失 -1.23亿元 -7.28% -302.26%
营业外收入 2,590.13万元 1.54% 813.05%
营业外支出 553.28万元 0.33% 160.79%
其他收益 5.08亿元 30.12% 147.51%
信用减值损失 -518.07万元 -0.31% 83.76%
资产处置收益 -9.18万元 -0.01% -375.26%

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加63.54%,净现金流同比增加50.27%

2022年,中伟股份净利润为15.34亿元,去年同期为9.38亿元,同比大幅增长63.54%。净现金流为66.64亿元,去年同期为44.34亿元,同比大幅增长50.27%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-117.75亿元,去年同期为-51.71亿元,同比大幅下降127.70%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为233.93亿元,同比大幅增长107.67%,推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然偿还债务支付的现金本期为107.59亿元,同比大幅增长195.24%;

但是取得借款收到的现金本期为262.42亿元,同比大幅增长2.08倍。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为95.41亿元,同比大幅增长90.98%。

2、投资支付的现金本期为19.48亿元,同比大幅增长6.22倍。

2、经营活动现金流同比大幅下降198.64%

本期经营活动现金流净额为-49.54亿元,去年同期为-16.59亿元,同比大幅下降198.64%。

固然本期经营性应收项目增加37.45亿元,同比大幅下降44.52%,然而(1)本期经营性应付项目增加8.80亿元,同比大幅下降87.42%;(2)本期存货增加48.78亿元,同比大幅增长43.61%,导致经营活动现金流净额同比大幅下降。

PART 4
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

中伟股份2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4.34亿元,占归母净利润的28.15%。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 5.18亿元
其他 -8,373.39万元
合计 4.34亿元

政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额5.18亿元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 4.32亿元
其他 8,628.53万元
小计 5.18亿元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
产业发展扶持资金 1.48亿元
进出口奖励补贴 5,135.01万元
自贸区产业服务中心2#地块产业项目补助-用于科技创新 5,000.00万元
自贸区产业服务中心3#地块产业项目补助-用于科技创新 3,225.63万元
用电量奖励资金及电费补贴 2,423.49万元

(2)本期共收到政府补助6.70亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 4.32亿元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 2.28亿元
其他 1,002.00万元
小计 6.70亿元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
开阳县工业和信息化局2022年产业扶持资金 1.18亿元
招商引资政府补助款 5,000.00万元
科技重大专项补助资金 1,500.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下4.25亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
中伟新能源项目一期工业扶持资金补助 7,483.20万元
开阳县工业和信息化局2022年产业扶持资金 7,030.28万元
招商引资政府补助款 5,000.00万元
锂离子电池正极材料生产基地研发中试车间项目补助 2,298.20万元
零星补助汇总 2,094.59万元
科技重大专项补助资金 1,800.00万元
闲置资产盘活资金补贴(力天项目) 1,719.79万元
【2022】拨电力设施补贴 1,500.00万元
资源综合利用及锂电池回收二期项目 1,500.00万元
新能源产业园二期落户财政补贴 1,200.00万元

扣非净利润趋势

PART 5
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商誉金额较高

在2022年年报告期末,中伟股份形成的商誉为13.26亿元,占净资产的6.52%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
DebonairHoldingsPrivateLimited 10.53亿元
PTJadeBayMetalIndustry 2.73亿元
商誉总额 13.26亿元

商誉金额较高。其中,商誉的主要构成为DebonairHoldingsPrivateLimited和PTJadeBayMetalIndustry。

1、DebonairHoldingsPrivateLimited

收购情况

2022年,企业斥资13.51亿元的对价收购DebonairHoldingsPrivateLimited100.0%的股份,但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.31亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达307.76%,形成的商誉高达10.2亿元,占当年净资产的5.01%。

2、PTJadeBayMetalIndustry

收购情况

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