盛德鑫泰(300881)2022年年报解读：不锈钢收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润连续4年增长
盛德鑫泰新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周文庆”。公司的主营业务是各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售。
根据盛德鑫泰2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收12.07亿元，同比小幅增长7.47%。扣非净利润7,143.81万元，同比大幅增长63.87%。盛德鑫泰2022年年度净利润7,345.05万元，业绩同比大幅增长40.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.10亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
不锈钢收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为钢管，占比高达92.21%，主要产品包括合金钢和不锈钢两项，其中合金钢占比57.02%，不锈钢占比24.79%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢管 | 11.13亿元 | 92.21% | 12.57% |
| 钢格板 | 9,399.03万元 | 7.79% | 16.20% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 合金钢 | 6.88亿元 | 57.02% | 9.03% |
| 不锈钢 | 2.99亿元 | 24.79% | 22.66% |
| 钢格板 | 9,284.89万元 | 7.69% | 15.17% |
| 碳钢 | 8,312.19万元 | 6.89% | 11.08% |
| 其他业务 | 4,363.71万元 | 3.61% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 12.06亿元 | 99.91% | 12.84% |
| 境外 | 107.07万元 | 0.09% | 30.32% |
2、不锈钢收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收12.07亿元，与去年同期的11.23亿元相比，小幅增长了7.47%，主要是因为不锈钢本期营收2.99亿元，去年同期为2.11亿元，同比大幅增长了41.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 合金钢 | 6.88亿元 | 6.81亿元 | 1.05% |
| 不锈钢 | 2.99亿元 | 2.11亿元 | 41.45% |
| 钢格板 | 9,399.03万元 | 8,632.08万元 | 8.88% |
| 碳钢 | 8,312.19万元 | 1.06亿元 | -21.41% |
| 其他业务 | 4,249.57万元 | 3,840.63万元 | 10.65% |
| 合计 | 12.07亿元 | 11.23亿元 | 7.47% |
3、合金钢毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2022年公司毛利率从去年同期的11.0%，同比增长到了今年的12.86%，主要是因为合金钢本期毛利率9.03%，去年同期为7.96%，同比小幅增长了1.07%。
4、不锈钢毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年不锈钢毛利率呈下降趋势，从2020年的28.86%，下降到2022年的22.66%，2022年合金钢毛利率为9.03%，同比小幅增加1.07个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的88.18%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达40.56%，第二大客户占比32.43%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 3.91亿元 | 32.43% |
| 客户2 | 4.89亿元 | 40.56% |
| 客户3 | 1.38亿元 | 11.42% |
| 客户4 | 2,160.93万元 | 1.79% |
| 客户5 | 2,385.87万元 | 1.98% |
| 合计 | 10.67亿元 | 88.18% |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长52.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.07亿元 | 11.23亿元 | 7.47% |
| 营业成本 | 10.52亿元 | 9.99亿元 | 5.23% |
| 销售费用 | 387.27万元 | 323.06万元 | 19.88% |
| 管理费用 | 2,918.96万元 | 2,872.37万元 | 1.62% |
| 财务费用 | 634.02万元 | 380.11万元 | 66.80% |
| 研发费用 | 4,054.95万元 | 3,708.27万元 | 9.35% |
| 所得税费用 | 651.30万元 | 317.24万元 | 105.30% |
2022年主营业务利润为7,208.34万元，去年同期为4,731.72万元，同比大幅增长52.34%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.07亿元，同比小幅增长7.47%；（2）毛利率本期为12.86%，同比增长1.86%。
2、营业总收入同比小幅增加7.47%，净利润同比大幅增加40.32%
2022年，盛德鑫泰营业总收入为12.07亿元，去年同期为11.23亿元，同比小幅增长7.47%，净利润为7,345.05万元，去年同期为5,234.46万元，同比大幅增长40.32%。
尽管营业外利润本期为-244.30万元，去年同期为228.48万元，由盈转亏，然而（1）主营业务利润本期为7,208.34万元，同比大幅增长52.34%；（2）信用减值损失本期为485.32万元，去年同期为-356.67万元，同比大幅增长2.36倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2017年到2019年呈现持平趋势，从2,000.98万元增长到6,988.11万元，而2019年到2022年呈现上升状态，从6,988.11万元增长到7,345.05万元。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加40.32%，净现金流同比大幅降低187.87%
2022年，盛德鑫泰净利润为7,345.05万元，去年同期为5,234.46万元，同比大幅增长40.32%。净现金流为-3,109.76万元，去年同期为3,539.03万元，由正转负。
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