ST步森(002569)2022年年报解读：西服收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
浙江步森服饰股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王雅珠”。公司是一家设计、生产和销售"步森"品牌男装的公司。公司的主要产品为衬衫、裤装、西服、茄克衫、针织衫。
根据ST步森2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收1.54亿元，同比大幅下降40.32%。扣非净利润-7,665.66万元，由盈转亏。ST步森2022年年度净利润-7,767.79万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2018年、2020年、2022年。本期经营活动产生的现金流净额为-2,154.96万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
西服收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为服装制造业，占比高达75.01%，主要产品包括西服、西服、信息服务业、裤装四项，外套占比22.21%，西服占比21.77%，信息服务业占比14.08%，裤装占比13.40%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服装制造业 | 1.04亿元 | 75.01% | 54.97% |
| 信息服务业 | 1,947.64万元 | 14.08% | 37.74% |
| 零售业 | 1,371.95万元 | 9.92% | 0.90% |
| 其他 | 137.35万元 | 0.99% | 0.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外套 | 3,071.76万元 | 22.21% | 41.03% |
| 西服 | 3,011.77万元 | 21.77% | 56.35% |
| 信息服务业 | 1,947.64万元 | 14.08% | 37.74% |
| 裤装 | 1,853.69万元 | 13.4% | 50.69% |
| 衬衫 | 1,658.46万元 | 11.99% | 55.38% |
| 其他业务 | 2,288.25万元 | 16.55% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销 | 1.26亿元 | 91.0% | 47.05% |
| 外销 | 1,244.82万元 | 9.0% | 42.54% |
2、西服收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收1.38亿元，与去年同期的2.79亿元相比，大幅下降了50.43%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）西服本期营收3,011.77万元，去年同期为6,628.50万元，同比大幅下降了54.56%。
（2）外套本期营收3,071.76万元，去年同期为6,139.96万元，同比大幅下降了49.97%。
（3）衬衫本期营收1,658.46万元，去年同期为4,208.84万元，同比大幅下降了60.6%。
（4）裤装本期营收1,853.69万元，去年同期为4,229.34万元，同比大幅下降了56.17%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 外套 | 3,071.76万元 | 6,139.96万元 | -49.97% |
| 西服 | 3,011.77万元 | 6,628.50万元 | -54.56% |
| 信息服务业 | 1,947.64万元 | 1,860.57万元 | 4.68% |
| 裤装 | 1,853.69万元 | 4,229.34万元 | -56.17% |
| 衬衫 | 1,658.46万元 | 4,208.84万元 | -60.6% |
| 针织衫 | 1,646.42万元 | 3,061.38万元 | -46.22% |
| 其他业务 | 641.84万元 | 1,772.62万元 | -63.79% |
| 合计 | 1.38亿元 | 2.79亿元 | -50.43% |
3、西服毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2022年外套毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的12.02%，大幅增长到2022年的41.03%，2020-2022年西服毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的19.00%，大幅增长到2022年的56.35%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.77%，此前2020-2021年，前五大客户集中度分别为24.28%、24.98%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比10.82%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 1,497.20万元 | 10.82% |
| 第二名 | 971.21万元 | 7.02% |
| 第三名 | 904.57万元 | 6.54% |
| 第四名 | 410.46万元 | 2.97% |
| 第五名 | 334.11万元 | 2.42% |
| 合计 | 4,117.55万元 | 29.77% |
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比下降50.43%，净利润由盈转亏
2022年，ST步森营业总收入为1.38亿元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降50.43%，净利润为-7,025.26万元，去年同期为3,213.97万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-71.07万元，去年同期为3,146.19万元，由盈转亏；本期资产减值损失-4,572.23万元，去年同期为-1,879.27万元，同比大幅下降143.30%；本期营业外利润-220.31万元，去年同期为2,162.84万元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年到2018年呈现下降趋势，从1,137.12万元下降到-1.93亿元，而2018年到2022年呈现上升状态，从-1.93亿元增长到-7,025.26万元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.38亿元 | 2.79亿元 | -50.43% |
| 营业成本 | 7,380.18万元 | 1.44亿元 | -48.89% |
| 销售费用 | 2,856.97万元 | 2,879.07万元 | -0.77% |
| 管理费用 | 3,547.89万元 | 7,030.22万元 | -49.53% |
| 财务费用 | 59.18万元 | 217.03万元 | -72.73% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 27.48万元 | -21.76万元 | 226.27% |
2022年主营业务利润为-71.07万元，去年同期为3,146.19万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.38亿元，同比大幅下降50.43%；（2）毛利率本期为46.64%，同比小幅下降1.61%。
非主营业务中资产减值损失本期为-4,572.23万元，占利润总额65.34%，同比大幅下降143.30%。信用减值损失本期为-2,181.05万元，占利润总额31.17%，同比下降22.19%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.25万元 | -0.09% | -99.50% |
| 资产减值损失 | -4,572.23万元 | 65.34% | -143.30% |
| 营业外收入 | 620.57万元 | -8.87% | -85.51% |
| 营业外支出 | 840.88万元 | -12.02% | -60.31% |
| 其他收益 | 54.72万元 | -0.78% | 7.03% |
| 信用减值损失 | -2,181.05万元 | 31.17% | -22.19% |
| 资产处置收益 | -14.07万元 | 0.20% | -105.56% |
较多的对陕西步森服饰智造有限公司投资
在2022年年报告期末，ST步森用于对外股权投资的资产为7,022.72万元，占总资产的23.76%。对外股权投资所产生的收益为13.64万元，占净利润-7,025.26万元的-0.19%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 陕西步森服饰智造有限公司 | 7,022.72万元 | 13.64万元 |
| 合计 | 7,022.72万元 | 13.64万元 |
陕西步森服饰智造有限公司
陕西步森服饰智造有限公司业务性质为计算机、通信和其他电子设备制造业。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 陕西步森服饰智造有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 35.00 | 0元 | 13.64万元 | 7,022.72万元 |
| 2021年 | 35.00 | 7,000万元 | 9.08万元 | 7,009.08万元 |
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失大幅拉低利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2022年，企业应收账款合计5,531.12万元，占总资产的18.71%，相较于去年同期的7,748.82万元减少了28.62%。
1、坏账损失2,181.05万元，大幅拉低利润
2022年，企业信用减值损失2,181.05万元，导致企业净利润从亏损4,844.20万元下降至亏损7,025.26万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,181.05万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -7,025.26万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -2,181.05万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,181.05万元 |
坏账准备中计提的坏账准备共计2,355.49万元，占整个坏账准备的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 坏账准备 | 2,355.49万元 | - | 2,355.49万元 |
| 合计 | 2,355.49万元 | - | 2,355.49万元 |
其中，单项计提坏账准备的应收账款本期计提845.31万元，按组合计提坏账准备本期计提1,510.18万元。
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对岳阳专卖店计提了725.31万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 岳阳专卖店 | 725.31万元 | 725.31万元 | 诉讼中 |
按账龄计提
本期主要为3年以上新增坏账准备3,926.41万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 4,169.01万元 | 2,300.99万元 | 130.76万元 |
| 1至2年 | 1,502.86万元 | 1,725.02万元 | -71.09万元 |
| 2至3年 | 1,131.71万元 | 6.89万元 | 708.63万元 |
| 3年以上 | 5,331.70万元 | 1,241.69万元 | 3,926.41万元 |
| 合计 | 1.21亿元 | 5,274.59万元 | 4,694.71万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为2.08。在2018年度到2022年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从62天增加到了173天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.99%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 一年以内 | 4,177.00万元 | 30.99% |
| 一至三年 | 3,897.11万元 | 28.91% |
| 三年以上 | 5,405.82万元 | 40.10% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2022年从68.06%下降到30.99%。三年以上应收账款占比，在2021年至2022年从9.31%大幅上涨到40.10%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。
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