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分析报告

宝钛股份(600456)2022年年报解读:钛产品收入的增长推动公司营收的增长,净利润连续6年增长

宝鸡钛业股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“陕西有色金属控股集团有限责任公司”。公司主营业务是钛及钛合金的生产、加工和销售。

根据宝钛股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收66.35亿元,同比增长26.47%。扣非净利润5.14亿元,同比基本持平。宝钛股份2022年年度净利润6.72亿元,业绩同比小幅增长7.62%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.35亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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钛产品收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

产品方面,钛产品为第一大收入来源,占比91.00%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
钛产品 60.38亿元 91.0% 21.80%
其他产品 4.06亿元 6.12% 18.14%
其他业务 1.91亿元 2.88% 24.02%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 56.94亿元 85.82% 23.90%
国外 7.50亿元 11.3% 3.89%
其他业务 1.91亿元 2.88% 24.02%

2、钛产品收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收66.35亿元,与去年同期的52.46亿元相比,增长了26.47%,主要是因为钛产品本期营收60.38亿元,去年同期为47.43亿元,同比增长了27.3%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
钛产品 60.38亿元 47.43亿元 27.3%
其他产品 4.06亿元 3.42亿元 18.55%
其他业务 1.91亿元 1.61亿元 18.86%
合计 66.35亿元 52.46亿元 26.47%

3、钛产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的23.27%,同比小幅下降到了今年的21.64%,主要是因为钛产品本期毛利率21.8%,去年同期为23.38%,同比小幅下降了1.58%。

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、主营业务利润同比增长16.39%,财务费用下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 66.35亿元 52.46亿元 26.47%
营业成本 51.99亿元 40.25亿元 29.15%
销售费用 5,133.79万元 4,938.33万元 3.96%
管理费用 2.35亿元 1.99亿元 17.91%
财务费用 6,509.25万元 8,537.45万元 -23.76%
研发费用 2.45亿元 1.63亿元 50.10%
所得税费用 7,435.98万元 6,361.03万元 16.90%

2022年主营业务利润为7.98亿元,去年同期为6.86亿元,同比增长16.39%。

虽然毛利率本期为21.64%,同比小幅下降1.63%,不过营业总收入本期为66.35亿元,同比增长26.47%,推动主营业务利润同比增长。

2022年公司营收66.35亿元,同比增长26.47%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为6,509.25万元,同比下降23.76%。财务费用下降的原因是:虽然利息费用本期为1.33亿元,去年同期为1.12亿元,同比增长了18.05%,但是汇兑收益(收益以“-”号填列)本期为2,812.32万元,去年同期为1,221.64万元,同比大幅增长了130.21%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 1.33亿元 1.12亿元
减:利息收入 -4,151.34万元 -4,060.30万元
汇兑损益(收益以“-”号填列) -2,812.32万元 -1,221.64万元
其他 196.69万元 2,573.47万元
合计 6,509.25万元 8,537.45万元

2、营业总收入同比增加26.47%,净利润同比小幅增加7.61%

2022年,宝钛股份营业总收入为66.35亿元,去年同期为52.46亿元,同比增长26.47%,净利润为6.72亿元,去年同期为6.25亿元,同比小幅增长7.61%。

尽管资产减值损失本期为-7,796.37万元,去年同期为-3,426.77万元,同比大幅下降127.51%,然而(1)主营业务利润本期为7.98亿元,同比增长16.39%;(2)资产处置收益本期为-10.73万元,去年同期为-3,426.77万元,同比大幅增长99.69%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2015年到2022年呈现上升趋势,从-1.80亿元增长到6.72亿元。

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比小幅增加7.61%,净现金流同比大幅降低198.04%

2022年,宝钛股份净利润为6.72亿元,去年同期为6.25亿元,同比小幅增长7.61%。净现金流为-5.69亿元,去年同期为5.80亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)筹资活动产生的现金流净额本期为1.20亿元,同比大幅下降85.99%;(2)经营活动产生的现金流净额本期为-4.35亿元,去年同期为2.06亿元,由正转负。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为34.90亿元,同比大幅增长88.64%;

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