天齐锂业(002466)2022年年报解读：锂化合物及衍生品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，资产负债率同比大幅下降
天齐锂业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“蒋卫平”。公司主营业务是锂精矿及锂化工产品的生产、加工和销售。公司的主要产品为锂矿、锂化合物及衍生品。
根据天齐锂业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收404.49亿元，同比大幅增长4.28倍。扣非净利润230.59亿元，同比大幅增长16.29倍。天齐锂业2022年年度净利润311.08亿元，业绩同比大幅增长11.01倍。
锂化合物及衍生品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事化学原料及化学制品制造业、采选冶炼行业、其他，主要产品包括锂化合物及衍生品和锂矿两项，其中锂化合物及衍生品占比61.83%，锂矿占比38.17%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学原料及化学制品制造业 | 250.09亿元 | 61.83% | 85.85% |
| 采选冶炼行业 | 154.39亿元 | 38.17% | 83.95% |
| 其他 | 144.96万元 | 0.0% | 55.81% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 锂化合物及衍生品 | 250.09亿元 | 61.83% | 85.85% |
| 锂矿 | 154.39亿元 | 38.17% | 83.95% |
| 其他 | 144.96万元 | 0.0% | 55.81% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 338.92亿元 | 83.79% | 85.32% |
| 国外 | 65.57亿元 | 16.21% | 84.09% |
2、锂化合物及衍生品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收404.49亿元，与去年同期的76.63亿元相比，大幅增长了近4倍。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）锂化合物及衍生品本期营收250.09亿元，去年同期为50.18亿元，同比大幅增长了近4倍。
（2）锂矿本期营收154.39亿元，去年同期为26.44亿元，同比大幅增长了近5倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 锂化合物及衍生品 | 250.09亿元 | 50.18亿元 | 398.41% |
| 锂矿 | 154.39亿元 | 26.44亿元 | 483.9% |
| 其他业务 | 144.96万元 | 158.02万元 | -8.27% |
| 合计 | 404.49亿元 | 76.63亿元 | 427.82% |
3、锂化合物及衍生品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的61.97%，同比大幅增长到了今年的85.12%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）锂化合物及衍生品本期毛利率85.85%，去年同期为61.89%，同比大幅增长了23.96%。
（2）锂矿本期毛利率83.95%，去年同期为62.1%，同比大幅增长了21.85%。
4、锂化合物及衍生品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2020-2022年锂化合物及衍生品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的23.71%，大幅增长到2022年的85.85%，2022年锂矿毛利率为83.95%，同比大幅增加21.85个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.09%，相较于2021年的49.35%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达32.04%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| AlbemarleCorporation | 129.59亿元 | 32.04% |
| 第二名 | 35.47亿元 | 8.77% |
| 第三名 | 34.54亿元 | 8.54% |
| SKOnCo.Ltd | 25.61亿元 | 6.33% |
| 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司及其子公司 | 17.83亿元 | 4.41% |
| 合计 | 243.04亿元 | 60.09% |
主营业务利润同比大幅增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长12.46倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 404.49亿元 | 76.63亿元 | 427.82% |
| 营业成本 | 60.17亿元 | 29.14亿元 | 106.47% |
| 销售费用 | 2,903.44万元 | 2,048.80万元 | 41.71% |
| 管理费用 | 3.77亿元 | 4.54亿元 | -16.93% |
| 财务费用 | 6.75亿元 | 17.31亿元 | -61.02% |
| 研发费用 | 2,670.30万元 | 1,882.64万元 | 41.84% |
| 所得税费用 | 87.93亿元 | 13.74亿元 | 540.12% |
2022年主营业务利润为330.34亿元，去年同期为24.54亿元，同比大幅增长12.46倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为404.49亿元，同比大幅增长4.28倍。
2022年公司营收404.49亿元，同比大幅增长427.82%。虽然营收在增长，但是财务费用、管理费用却在下降。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为6.75亿元，同比大幅下降61.02%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）本期加：汇兑收益为3.77亿元，去年同期加：汇兑损失为2.45亿元；
（2）借款利息费用本期为10.75亿元，去年同期为14.63亿元，同比下降了26.5%。
（3）利息支出本期为10.83亿元，去年同期为14.68亿元，同比下降了26.26%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 10.83亿元 | 14.68亿元 |
| 借款利息费用 | 10.75亿元 | 14.63亿元 |
| 加：汇兑损益 | -3.77亿元 | 2.45亿元 |
| 其他 | -11.06亿元 | -14.45亿元 |
| 合计 | 6.75亿元 | 17.31亿元 |
2、管理费用下降
本期管理费用为3.77亿元，同比下降16.93%。管理费用下降的原因是：
（1）中介咨询费本期为5,712.31万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降了45.27%。
（2）办公费本期为3,511.55万元，去年同期为5,822.02万元，同比大幅下降了39.68%。
（3）资产维护本期为562.95万元，去年同期为2,262.91万元，同比大幅下降了75.12%。
（4）其他费用本期为968.59万元，去年同期为1,886.59万元，同比大幅下降了48.66%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.94亿元 | 1.94亿元 |
| 中介咨询费 | 5,712.31万元 | 1.04亿元 |
| 办公费 | 3,511.55万元 | 5,822.02万元 |
| 折旧与摊销 | 3,035.03万元 | 3,518.62万元 |
| 资产维护 | 562.95万元 | 2,262.91万元 |
| 其他费用 | 968.59万元 | 1,886.59万元 |
| 其他 | 4,553.73万元 | 2,029.16万元 |
| 合计 | 3.77亿元 | 4.54亿元 |
2、营业总收入同比增加4.28倍，净利润同比增加11.01倍
2022年，天齐锂业营业总收入为404.49亿元，去年同期为76.63亿元，同比大幅增长4.28倍，净利润为311.08亿元，去年同期为25.90亿元，同比大幅增长11.01倍。
尽管所得税费用本期为87.93亿元，同比大幅增长5.40倍，然而主营业务利润本期为330.34亿元，同比大幅增长12.46倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年到2019年呈现下降趋势，从28.04亿元下降到-54.82亿元，而2019年到2022年呈现上升状态，从-54.82亿元增长到311.08亿元。
偏好对SQM投资且对外股权投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末，天齐锂业用于对外股权投资的资产为255.82亿元，占总资产的36.11%。对外股权投资所产生的收益为78.33亿元，占净利润311.08亿元的25.18%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益58.95亿元和处置外股权投资的收益19.38亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| SQM | 249.51亿元 | 56.41亿元 |
| 其他 | 6.32亿元 | 2.54亿元 |
| 合计 | 255.82亿元 | 58.95亿元 |
1、SQM
SQM业务性质为钾、锂产品生产。
从下表可以明显的看出，SQM带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年的0.17%增长至24.84%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| SQM | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 22.16 | -15.06亿元 | 56.41亿元 | 0元 | 249.51亿元 |
| 2021年 | 23.75 | -7,987.4万元 | 7.6亿元 | 0元 | 220.7亿元 |
| 2020年 | 25.86 | 0元 | 1.75亿元 | 0元 | 229.65亿元 |
| 2019年 | 25.86 | -3,423.35万元 | 4.03亿元 | 52.79亿元 | 245.99亿元 |
| 2018年 | 25.86 | 297.3亿元 | 4,928.01万元 | 0元 | 297.1亿元 |
2、对外股权投资收益同比去年大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资收益相比去年大幅增长了70.2亿元，增速为863.0%。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2022年，企业应收账款合计73.77亿元，占总资产的10.41%，相较于去年同期的6.48亿元增长了10.38倍。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为10.08。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从17.40大幅下降到了10.08，平均回款时间从20天增加到了35天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，三年以上的应收账款占比分别为99.95%和0.05%。
2022年，天齐锂业在建工程余额合计36.91亿元。
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