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江特电机(002176)2022年年报解读:锂矿采选及锂盐制造收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,资产负债率同比大幅下降

江西特种电机股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“朱军”。公司的主营业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。公司的主要产品为锂产业、机电、汽车产业,主要产品包括电动机、机械产品、碳酸锂、锂矿采选品、汽车等。

根据江特电机2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收65.72亿元,同比大幅增长120.37%。扣非净利润23.12亿元,同比大幅增长5.36倍。江特电机2022年年度净利润23.27亿元,业绩同比大幅增长5.04倍。

PART 1
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锂矿采选及锂盐制造收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事锂矿采选及锂盐制造、电机、其他,其中锂矿采选及锂盐制造为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
锂矿采选及锂盐制造 53.13亿元 80.85% -
电机 11.28亿元 17.16% -
其他 1.19亿元 1.82% -
其他业务 1,165.47万元 0.17% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
锂矿采选及锂盐制造 53.13亿元 80.85% 59.79%
传统电机 7.85亿元 11.95% -
伺服电机 2.42亿元 3.68% 14.28%
其他产品 1.19亿元 1.82% -
其他电机 7,443.44万元 1.13% -
其他业务 3,760.87万元 0.57% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 44.90亿元 68.32% -
西南地区 7.91亿元 12.04% -
华南地区 7.83亿元 11.92% -
华北地区 3.05亿元 4.65% -
其他业务 2.02亿元 3.07% -

2、锂矿采选及锂盐制造收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收65.72亿元,与去年同期的29.82亿元相比,大幅增长了120.37%,主要是因为锂矿采选及锂盐制造本期营收53.13亿元,去年同期为14.20亿元,同比大幅增长了近3倍。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
锂矿采选及锂盐制造 53.13亿元 - -
传统电机 7.85亿元 8.82亿元 -11.02%
伺服电机 2.42亿元 4.52亿元 -46.42%
碳酸锂 - 13.43亿元 -100.0%
其他业务 2.31亿元 3.06亿元 -24.28%
合计 65.72亿元 29.82亿元 120.37%

3、锂矿采选及锂盐制造毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的30.21%,同比大幅增长到了今年的52.86%,主要是因为锂矿采选及锂盐制造本期毛利率59.79%,去年同期为39.0%,同比大幅增长了20.79%。

4、锂矿采选及锂盐制造毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2020-2022年传统电机毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的27.58%,小幅下降到2022年的23.49%,2022年锂矿采选及锂盐制造毛利率为59.79%,同比大幅增加20.79个百分点。

5、前五大客户集中情况持续加剧

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的43.21%,此前2018-2021年,前五大客户集中度分别为9.48%、10.33%、15.81%、20.31%,总体呈大幅增长趋势,其中第一大客户占比14.85%,第二大客户占比13.37%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 9.75亿元 14.85%
客户2 8.79亿元 13.37%
客户3 3.58亿元 5.45%
客户4 3.18亿元 4.83%
客户5 3.10亿元 4.71%
合计 28.40亿元 43.21%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长4.55倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 65.72亿元 29.82亿元 120.37%
营业成本 30.98亿元 20.81亿元 48.85%
销售费用 5,543.27万元 5,413.12万元 2.40%
管理费用 1.87亿元 1.53亿元 22.36%
财务费用 5,724.62万元 5,602.69万元 2.18%
研发费用 2.69亿元 1.12亿元 139.62%
所得税费用 4.30亿元 8,814.77万元 388.03%

2022年主营业务利润为28.35亿元,去年同期为5.11亿元,同比大幅增长4.55倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为65.72亿元,同比大幅增长120.37%;(2)毛利率本期为52.86%,同比大幅增长22.65%。

2、营业总收入同比增加120.37%,净利润同比增加5.05倍

2022年,江特电机营业总收入为65.72亿元,去年同期为29.82亿元,同比大幅增长120.37%,净利润为23.28亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅增长5.05倍。

本期主营业务利润28.35亿元,同比大幅增长4.55倍,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2017年到2019年呈现下降趋势,从2.63亿元下降到-20.68亿元,而2019年到2022年呈现上升状态,从-20.68亿元增长到23.28亿元。

PART 3
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近5年应收账款周转率呈现大幅增长

2022年,企业应收账款合计5.53亿元,占总资产的7.66%,相较于去年同期的5.33亿元基本不变。

1、应收账款周转率呈大幅增长趋势

本期,企业应收账款周转率为12.10。在2018年到2022年,企业应收账款周转率从2.82大幅增长到了12.10,平均回款时间从127天减少到了29天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为66.50%,11.57%和21.93%。

PART 4
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资产负债率同比大幅下降

2022年,企业资产负债率为40.50%,同比大幅下降22.90%,近4年资产负债率总体呈现下降状态,从70.22%下降至40.50%。

资产负债率同比大幅下降的主要原因是总资产本期为72.29亿元,同比大幅增长33.14%,另外总负债本期为29.28亿元,同比小幅下降14.95%。

PART 5
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净现金流同比下降

1、净利润同比大幅增加5.05倍,净现金流同比降低26.14%

2022年,江特电机净利润为23.28亿元,去年同期为3.85亿元,同比大幅增长5.05倍。净现金流为1.68亿元,去年同期为2.27亿元,同比下降26.14%。

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