嘉曼服饰(301276)2022年年报解读：裤子收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，主营业务利润同比小幅下降
北京嘉曼服饰股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘溦”。公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务环节。发行人的主要产品包括外套、上衣、裙子、裤子、家居服、形象用品及附属品。
根据嘉曼服饰2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11.43亿元，同比小幅下降5.87%。扣非净利润1.37亿元，同比下降21.81%。嘉曼服饰2022年年度净利润1.66亿元，业绩同比小幅下降14.86%。
裤子收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为童装，占比高达100.00%，主要产品包括外套、上衣、裤子三项，外套占比45.63%，上衣占比29.73%，裤子占比16.72%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 童装 | 11.43亿元 | 100.0% | 59.74% |
| 其他 | - | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外套 | 5.22亿元 | 45.63% | 56.48% |
| 上衣 | 3.40亿元 | 29.73% | 64.04% |
| 裤子 | 1.91亿元 | 16.72% | 63.52% |
| 裙子 | 7,607.96万元 | 6.66% | 60.76% |
| 形象用品及附属品 | 1,019.31万元 | 0.89% | 5.16% |
| 其他业务 | 423.28万元 | 0.37% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电商 | 8.03亿元 | 70.25% | 59.83% |
| 华北 | 1.64亿元 | 14.34% | 54.57% |
| 华东 | 1.07亿元 | 9.32% | 63.15% |
| 东北 | 2,013.25万元 | 1.76% | 64.61% |
| 中南 | 1,895.05万元 | 1.66% | 65.02% |
| 其他业务 | 3,053.31万元 | 2.67% | - |
2、裤子收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收11.43亿元，与去年同期的12.14亿元相比，小幅下降了5.87%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）裤子本期营收1.91亿元，去年同期为2.19亿元，同比小幅下降了12.72%。
（2）上衣本期营收3.40亿元，去年同期为3.67亿元，同比小幅下降了7.35%。
（3）裙子本期营收7,607.96万元，去年同期为9,875.33万元，同比下降了22.96%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 外套 | 5.22亿元 | 5.13亿元 | 1.66% |
| 上衣 | 3.40亿元 | 3.67亿元 | -7.35% |
| 裤子 | 1.91亿元 | 2.19亿元 | -12.72% |
| 裙子 | 7,607.96万元 | 9,875.33万元 | -22.96% |
| 附属品及形象用品 | 1,019.31万元 | 1,107.82万元 | -7.99% |
| 家居服 | 423.28万元 | 559.53万元 | -24.35% |
| 其他业务 | - | 10.72万元 | - |
| 合计 | 11.43亿元 | 12.14亿元 | -5.87% |
3、上衣毛利率提升
2022年公司毛利率为59.74%，同比去年的59.25%基本持平。产品毛利率方面，2022年外套毛利率为56.48%，同比下降0.29个百分点，同期上衣毛利率为64.04%，同比增加1.12个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的69.87%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达31.38%，第二大客户占比18.99%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 3.59亿元 | 31.38% |
| 客户二 | 2.17亿元 | 18.99% |
| 客户三 | 1.57亿元 | 13.71% |
| 客户四 | 5,073.97万元 | 4.44% |
| 客户五 | 1,546.00万元 | 1.35% |
| 合计 | 7.99亿元 | 69.87% |
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.43亿元 | 12.14亿元 | -5.87% |
| 营业成本 | 4.60亿元 | 4.95亿元 | -7.01% |
| 销售费用 | 3.74亿元 | 3.80亿元 | -1.51% |
| 管理费用 | 8,691.84万元 | 8,048.33万元 | 8.00% |
| 财务费用 | -117.96万元 | -66.75万元 | -76.72% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,443.16万元 | 6,345.73万元 | -14.22% |
2022年主营业务利润为2.16亿元，去年同期为2.51亿元，同比小幅下降13.91%。
虽然毛利率本期为59.74%，同比增长0.49%，不过营业总收入本期为11.43亿元，同比小幅下降5.87%，导致主营业务利润同比小幅下降。
金融投资收益贡献一定利润
1、金融投资收益占净利润12.5%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，嘉曼服饰用于金融投资的资产为14.61亿元，占总资产的61.39%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,074.61万元，占净利润1.66亿元的12.5%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品及结构性存款 | 14.61亿元 |
| 其他 | 10.05万元 |
| 合计 | 14.61亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
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