长城科技(603897)2022年年报解读：资产负债率同比大幅增加，电磁线收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
浙江长城电工科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“顾林祥”。公司主营业务为电磁线的研发、生产和销售,产品广泛应用于电机、电器等实现电能和磁能转换的场合,是国民经济中重要的工业基础产品。目前公司产品已形成上千个规格,产品热级涵盖130级-240级,圆线线径范围0.
根据长城科技2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收100.26亿元，同比小幅下降6.53%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅下降51.09%。长城科技2022年年度净利润1.36亿元，业绩同比大幅下降60.08%。本期经营活动产生的现金流净额为1.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
电磁线收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，其中电磁线为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 98.16亿元 | 97.9% | 3.76% |
| 其他业务 | 2.10亿元 | 2.1% | 1.36% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电磁线 | 98.16亿元 | 97.9% | 3.76% |
| 其他业务 | 2.10亿元 | 2.1% | 1.36% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 96.88亿元 | 96.62% | 3.67% |
| 其他业务 | 2.10亿元 | 2.1% | 1.36% |
| 国外 | 1.28亿元 | 1.28% | 10.53% |
2、电磁线收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收100.26亿元，与去年同期的107.27亿元相比，小幅下降了6.53%，主要是因为电磁线本期营收98.16亿元，去年同期为105.34亿元，同比小幅下降了6.81%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电磁线 | 98.16亿元 | 105.34亿元 | -6.81% |
| 其他业务 | 2.10亿元 | 1.93亿元 | 9.03% |
| 合计 | 100.26亿元 | 107.27亿元 | -6.53% |
3、电磁线毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的5.94%，同比大幅下降到了今年的3.71%，主要是因为电磁线本期毛利率3.76%，去年同期为6.02%，同比大幅下降了2.26%。
4、电磁线毛利率持续下降
值得一提的是，电磁线在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年电磁线毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的8.00%，大幅下降到2022年的3.76%。
主营业务利润同比大幅下降
1、销售费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降57.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 100.26亿元 | 107.27亿元 | -6.53% |
| 营业成本 | 96.54亿元 | 100.89亿元 | -4.32% |
| 销售费用 | 1,050.30万元 | 764.61万元 | 37.36% |
| 管理费用 | 4,305.26万元 | 3,886.23万元 | 10.78% |
| 财务费用 | -1,389.44万元 | 1,239.09万元 | -212.13% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.64亿元 | -5.84% |
| 所得税费用 | 74.24万元 | 5,447.70万元 | -98.64% |
2022年主营业务利润为1.69亿元，去年同期为4.00亿元，同比大幅下降57.68%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为100.26亿元，同比小幅下降6.53%；（2）毛利率本期为3.71%，同比大幅下降2.23%。
2022年公司营收100.26亿元，同比小幅下降6.53%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1,050.30万元，同比大幅增长37.36%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）业务招待费本期为425.01万元，去年同期为270.16万元，同比大幅增长了57.32%。
（2）人工费本期为429.01万元，去年同期为337.70万元，同比增长了27.04%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工费 | 429.01万元 | 337.70万元 |
| 业务招待费 | 425.01万元 | 270.16万元 |
| 差旅费 | 79.21万元 | 86.10万元 |
| 其他 | 117.07万元 | 70.64万元 |
| 合计 | 1,050.30万元 | 764.61万元 |
非主营业务中投资收益本期为-2,749.59万元，占利润总额20.08%，同比大幅下降2.89倍。信用减值损失本期为-1,931.64万元，占利润总额14.11%，同比大幅增长37.08%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -2,749.59万元 | -20.08% | -288.64% |
| 公允价值变动收益 | 453.82万元 | 3.31% | 134.45% |
| 资产减值损失 | -224.02万元 | -1.64% | - |
| 营业外支出 | 79.53万元 | 0.58% | -62.37% |
| 其他收益 | 1,282.96万元 | 9.37% | -73.42% |
| 信用减值损失 | -1,931.64万元 | -14.11% | 37.08% |
2、营业总收入同比小幅降低6.53%，净利润同比大幅降低60.08%
2022年，长城科技营业总收入为100.26亿元，去年同期为107.27亿元，同比小幅下降6.53%，净利润为1.36亿元，去年同期为3.41亿元，同比大幅下降60.08%。
尽管所得税费用本期为74.24万元，同比大幅下降98.64%，然而主营业务利润本期为1.69亿元，同比大幅下降57.68%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2017年到2020年呈现上升趋势，从1.77亿元下降到1.74亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从1.74亿元下降到1.36亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低60.08%，净现金流同比大幅增加4.69倍
2022年，长城科技净利润为1.36亿元，去年同期为3.41亿元，同比大幅下降60.08%。净现金流为7.00亿元，去年同期为-1.89亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.38亿元，去年同期为4.30亿元，由正转负，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为7.51亿元，去年同期为-2.60亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.87亿元，去年同期为-3.59亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为4.81亿元，同比大幅增长93.54%；
但是取得借款收到的现金本期为13.53亿元，同比大幅增长5.73倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是收回投资收到的现金本期为736.98万元，同比大幅下降98.96%。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为1.87亿元，去年同期为-3.59亿元，由负转正。
固然本期净利润1.36亿元，同比大幅下降60.08%，然而（1）本期经营性应付项目增加7.84亿元，同比大幅增长113.43%；（2）本期经营性应收项目增加9.15亿元，同比下降15.82%；（3）本期存货减少8,191.78万元，去年同期为-6,146.33万元，由负转正，推动经营活动现金流净额由负转正。
较多的金融投资
金融投资占总资产5.24%，投资主体为衍生金融投资
在2022年年报告期末，长城科技用于金融投资的资产为2.95亿元，占总资产的5.24%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为453.82万元，占净利润1.36亿元的3.33%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
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