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中荣股份(301223)2022年年报解读：资产负债率同比大幅下降
中荣印刷集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“黄焕然”。公司的主营业务是纸制印刷包装物的研发、设计、生产和销售。公司专注于个人及家庭护理用品、化妆品、食品、药品、消费类电子、高端酒品及电商领域的纸制印刷包装，产品主要包括折叠彩盒、高端礼盒、促销展示工具、吸塑卡、纸袋等。
根据中荣股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收24.73亿元，同比基本持平。扣非净利润2.07亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为印刷包装行业，主要产品包括折叠彩盒和其他印刷包装产品两项，其中折叠彩盒占比76.23%，其他印刷包装产品占比13.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 印刷包装行业 | 24.73亿元 | 100.0% | 22.41% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 折叠彩盒 | 18.85亿元 | 76.23% | 20.89% |
| 其他印刷包装产品 | 3.36亿元 | 13.6% | 28.38% |
| 礼盒 | 2.06亿元 | 8.34% | 14.85% |
| 其他业务 | 4,524.08万元 | 1.83% | 76.12% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 23.77亿元 | 96.11% | 21.41% |
| 境外 | 9,619.30万元 | 3.89% | 47.33% |
1、其他印刷包装产品毛利率提升
2022年公司毛利率为22.41%，同比去年的22.1%基本持平。产品毛利率方面，2022年折叠彩盒毛利率为20.89%，同比增加0.08个百分点，同期其他印刷包装产品毛利率为28.38%，同比增加4.81个百分点。
2、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.34%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达21.09%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 5.22亿元 | 21.09% |
| 客户二 | 1.59亿元 | 6.44% |
| 客户三 | 1.48亿元 | 6.00% |
| 客户四 | 1.36亿元 | 5.51% |
| 客户五 | 1.31亿元 | 5.30% |
| 合计 | 10.97亿元 | 44.34% |
PART 2
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净现金流由负转正
2022年，中荣股份净利润为2.15亿元，去年同期为2.13亿元，同比基本持平。净现金流为11.16亿元，去年同期为-1,791.91万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为9.15亿元，去年同期为-8,570.92万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
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