镇洋发展(603213)2022年年报解读：在建工程余额猛增，氯碱类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
浙江镇洋发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省交通投资集团有限公司”。公司主营业务为氯碱相关产品的研发、生产与销售,采用国家产业政策鼓励的零极距离子膜法盐水电解工艺生产烧碱,联产出氯气、氢气,并以此为基础发展自身的碱、氯、氢三大产品链,具体包括氯碱类产品、MIBK类产品和其他产品。
根据镇洋发展2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收25.63亿元，同比增长21.07%。扣非净利润3.77亿元，同比小幅下降14.62%。镇洋发展2022年年度净利润3.80亿元，业绩同比下降23.72%。
氯碱类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为化工行业，其中氯碱类产品为第一大收入来源，占比88.30%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 25.61亿元 | 99.93% | 23.73% |
| 其他业务 | 177.90万元 | 0.07% | 94.10% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 氯碱类产品 | 22.63亿元 | 88.3% | 26.49% |
| MIBK类产品 | 1.72亿元 | 6.7% | 7.00% |
| 其他产品 | 1.26亿元 | 4.93% | -2.98% |
| 其他业务 | 177.90万元 | 0.07% | 94.10% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国地区 | 25.61亿元 | 99.93% | 23.73% |
| 其他业务 | 177.90万元 | 0.07% | 94.10% |
2、氯碱类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收25.63亿元，与去年同期的21.17亿元相比，增长了21.07%，主要是因为氯碱类产品本期营收22.63亿元，去年同期为16.16亿元，同比大幅增长了33.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 氯碱类产品 | 22.63亿元 | 16.16亿元 | 33.95% |
| MIBK类产品 | 1.72亿元 | 3.10亿元 | -44.58% |
| 其他产品 | 1.26亿元 | 1.16亿元 | 8.79% |
| 其他业务 | 177.90万元 | 7,477.48万元 | -97.62% |
| 合计 | 25.63亿元 | 21.17亿元 | 21.07% |
3、MIBK类产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的31.59%，同比下降到了今年的23.78%。
毛利率下降的原因是：
（1）MIBK类产品本期毛利率7.0%，去年同期为35.36%，同比大幅下降了28.36%。
（2）氯碱类产品本期毛利率26.49%，去年同期为34.6%，同比下降了6.67%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的63.81%。2022年直销营收16.34亿元，相较于去年增长32.93%，同期毛利率为16.47%，同比减少10.92个百分点。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比增加21.07%，净利润同比降低23.72%
2022年，镇洋发展营业总收入为25.63亿元，去年同期为21.17亿元，同比增长21.07%，净利润为3.80亿元，去年同期为4.98亿元，同比下降23.72%。
本期主营业务利润5.10亿元，同比小幅下降13.16%；本期资产减值损失-1,813.58万元，去年同期为-128.43万元，同比大幅下降13.12倍；本期所得税费用1.17亿元，同比增长16.68%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2017年到2022年呈现上升趋势，从1.02亿元增长到3.80亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.63亿元 | 21.17亿元 | 21.07% |
| 营业成本 | 19.53亿元 | 14.48亿元 | 34.91% |
| 销售费用 | 695.49万元 | 870.55万元 | -20.11% |
| 管理费用 | 4,272.54万元 | 3,580.54万元 | 19.33% |
| 财务费用 | -225.38万元 | 10.27万元 | -2294.89% |
| 研发费用 | 3,971.98万元 | 2,113.47万元 | 87.94% |
| 所得税费用 | 1.17亿元 | 1.00亿元 | 16.68% |
2022年公司营收25.63亿元，同比增长21.07%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为695.49万元，同比下降20.11%。销售费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为491.63万元，去年同期为462.63万元，同比小幅增长了6.27%，但是包装费本期为149.01万元，去年同期为346.70万元，同比大幅下降了57.02%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 491.63万元 | 462.63万元 |
| 包装费 | 149.01万元 | 346.70万元 |
| 其他 | 54.85万元 | 61.21万元 |
| 合计 | 695.49万元 | 870.55万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低23.72%，净现金流同比大幅降低123.03%
2022年，镇洋发展净利润为3.80亿元，去年同期为4.98亿元，同比下降23.72%。净现金流为-5,720.85万元，去年同期为2.48亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为5.27亿元，同比大幅增长3.07倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.96亿元，去年同期为2.31亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
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