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分析报告

亚星化学(600319)2022年年报解读:归母净利润依赖于非流动资产处置损益,资产负债率同比下降

潍坊亚星化学股份有限公司于2001年上市,实际控制人为“潍坊市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是化聚乙烯(CPE)、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等高科技化学产品,同时从事新型化学材料的开发和研究。主要产品包括氯化聚乙烯、ADC发泡剂、水合肼和烧碱。

根据亚星化学2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收8.47亿元,同比大幅增长3.39倍。扣非净利润1,327.51万元,扭亏为盈。亚星化学2022年年度净利润1.09亿元,业绩同比大幅下降43.61%。

PART 1
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国内销售增长率大幅高于海外

1、主营业务构成

公司的主营业务为化工行业,主要产品包括氯化聚乙烯和氯碱产品两项,其中氯化聚乙烯占比57.01%,氯碱产品占比42.39%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工行业 8.42亿元 99.4% 15.64%
其他业务 507.34万元 0.6% 1.87%
分产品 营业收入 占比 毛利率
氯化聚乙烯 4.83亿元 57.01% 3.83%
氯碱产品 3.59亿元 42.39% 31.52%
其他业务 507.34万元 0.6% 1.87%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 6.73亿元 79.51% 17.54%
国外 1.68亿元 19.89% 8.06%
其他业务 507.34万元 0.6% 1.87%

2、本期新增氯碱产品导致营收的大幅增长

2022年公司营收8.47亿元,与去年同期的1.93亿元相比,大幅增长了近3倍。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)本期新增“氯碱产品”,营收3.59亿元。

(2)氯化聚乙烯本期营收4.83亿元,去年同期为1.92亿元,同比大幅增长了151.97%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
氯化聚乙烯 4.83亿元 1.92亿元 151.97%
氯碱产品 3.59亿元 - -
其他产品 - 1.70万元 -100.0%
其他业务 507.34万元 113.63万元 346.48%
合计 8.47亿元 1.93亿元 339.36%

3、本期新增氯碱产品导致公司毛利率的大幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的0.19%,同比大幅增长到了今年的15.56%,主要是因为本期新增“氯碱产品”,毛利率为31.52%。

4、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,2020-2022年公司国内销售大幅增长,2020年国内销售2,113.83万元,2021年增长508.04%,2022年增长423.76%,同期2020年海外销售2,399.00万元,2021年增长162.76%,2022年增长167.14%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从46.84%大幅增长到79.99%,海外营收占比从53.16%大幅下降到20.01%,海外虽然市场销售额在大幅增长,但是毛利率却从14.41%下降到8.06%。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈

1、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.47亿元 1.93亿元 339.36%
营业成本 7.15亿元 1.92亿元 271.71%
销售费用 996.89万元 657.71万元 51.57%
管理费用 4,808.89万元 4,447.83万元 8.12%
财务费用 2,835.32万元 1,668.05万元 69.98%
研发费用 859.93万元 515.02万元 66.97%
所得税费用 1,026.53万元 2.31万元 44315.48%

2022年主营业务利润为3,058.16万元,去年同期为-7,782.73万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为8.47亿元,同比大幅增长3.39倍;(2)毛利率本期为15.56%,同比大幅增长15.37%。

非主营业务中资产处置收益本期为9,360.93万元,占利润总额78.59%,同比大幅增长1056.34倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -10.01万元 -0.08% -109.07%
资产减值损失 -835.69万元 -7.02% -
营业外收入 58.27万元 0.49% -99.92%
营业外支出 29.14万元 0.25% -99.94%
其他收益 342.37万元 2.87% -73.38%
信用减值损失 -33.96万元 -0.29% -111.63%
资产处置收益 9,360.93万元 78.59% 105633.60%

2、营业总收入同比大幅增加3.39倍,净利润同比大幅降低43.61%

2022年,亚星化学营业总收入为8.47亿元,去年同期为1.93亿元,同比大幅增长3.39倍,净利润为1.09亿元,去年同期为1.93亿元,同比大幅下降43.61%。

净利润同比大幅下降原因是:


净利润下降项目 本期值 同比增减 净利润增长项目 本期值 同比增减
营业外利润 29.14万元 -99.89% 主营业务利润 3,058.16万元 139.29%
资产处置收益 9,360.93万元 105633.60%

净利润从2016年到2022年呈现上升趋势,从888.56万元增长到1.09亿元。

PART 3
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归母净利润依赖于非流动资产处置损益

亚星化学近两年,归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2022年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益9,556.89万元,占归母净利润高达87.8%。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2022年12月31日 1.09亿元 9,556.89万元 非流动资产处置损益 9,344.59万元、政府补助 2,140.55万元
2021年12月31日 1.93亿元 2.65亿元 非流动资产处置损益 2.51亿元

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 9,344.59万元
政府补助 2,140.55万元
其他 -1,928.25万元
合计 9,556.89万元

(一)非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要是资产处置,金额为9,344.59万元,非流动资产处置损益的具体构成是无形资产处置损益(老厂区已收储土地)9,354.09万元。

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额为2,140.55万元,具体明细如表所示:

计入利润的政府补助明细


项目名称 金额
搬迁补偿款 1,789.64万元
搬迁补偿款 203.97万元
土地优惠补贴 118.21万元
稳岗补贴 18.89万元
搬迁补偿款 8.54万元

(2)本期共收到政府补助224.16万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 224.16万元
小计 224.16万元

(3)本期政府补助余额还剩下5,528.89万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
土地优惠款 5,528.89万元

扣非净利润趋势

PART 4
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降43.61%,净现金流同比大幅降低126.18%

2022年,亚星化学净利润为1.09亿元,去年同期为1.93亿元,同比大幅下降43.61%。净现金流为-1,983.37万元,去年同期为7,575.65万元,由正转负。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为1.23亿元,去年同期为-8,353.91万元,由负转正,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.75亿元,去年同期为1.88亿元,由正转负,导致净现金流由正转负。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

虽然吸收投资所收到的现金本期为2.98亿元,同比增长2.98亿元;

但是(1)取得借款收到的现金本期为4.69亿元,同比大幅下降43.69%;(2)收到其他与筹资活动有关的现金本期为7,000.00万元,同比大幅下降76.35%;(3)支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.59亿元,同比大幅增长3.26倍。

2、经营活动现金流由负转正

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