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帕瓦股份(688184)2022年年报解读:单晶型NCM三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润连续4年增长

浙江帕瓦新能源股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“王振宇”。公司从事新能源电池材料的研发、生产和销售。公司产品为锂离子电池NCM三元正极材料前驱体。

根据帕瓦股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收16.56亿元,同比大幅增长91.21%。扣非净利润1.09亿元,同比大幅增长45.61%。帕瓦股份2022年年度净利润1.46亿元,业绩同比大幅增长74.49%。

PART 1
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单晶型NCM三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为新能源电池材料,其中单晶型NCM三元前驱体为第一大收入来源,占比96.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源电池材料 16.35亿元 98.69% 12.18%
其他业务 2,161.86万元 1.31% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
单晶型NCM三元前驱体 15.97亿元 96.41% 12.03%
多晶型NCM三元前驱体 3,776.86万元 2.28% 18.66%
其他业务 2,161.86万元 1.31% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
内销 16.35亿元 98.69% 12.18%
其他业务 2,161.86万元 1.31% -

2、单晶型NCM三元前驱体收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收16.56亿元,与去年同期的8.66亿元相比,大幅增长了91.21%,主要是因为单晶型NCM三元前驱体本期营收15.97亿元,去年同期为6.84亿元,同比大幅增长了133.33%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
单晶型NCM三元前驱体 15.97亿元 6.84亿元 133.33%
多晶型NCM三元前驱体 3,776.86万元 1.74亿元 -78.26%
其他业务 2,161.86万元 810.33万元 166.79%
合计 16.56亿元 8.66亿元 91.21%

3、单晶型NCM三元前驱体毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的15.88%,同比下降到了今年的13.33%,主要是因为单晶型NCM三元前驱体本期毛利率12.03%,去年同期为12.49%,同比小幅下降了3.68%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的96.31%,公司对第一大客户存在一定的依赖,2022年第一大客户占总营收的比例高达62.79%,第二大客户占比25.63%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 10.40亿元 62.79%
客户二 4.24亿元 25.63%
客户三 5,969.32万元 3.60%
客户四 5,211.68万元 3.15%
客户五 1,895.58万元 1.14%
合计 15.95亿元 96.31%

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比增加91.21%,净利润同比增加74.52%

2022年,帕瓦股份营业总收入为16.56亿元,去年同期为8.66亿元,同比大幅增长91.21%,净利润为1.46亿元,去年同期为8,355.54万元,同比大幅增长74.52%。

尽管资产减值损失本期为-2,128.04万元,去年同期为-24.77万元,同比大幅下降84.92倍,然而(1)主营业务利润本期为1.34亿元,同比大幅增长64.76%;(2)其他收益本期为4,677.01万元,同比大幅增长2.76倍,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2018年到2019年呈现下降趋势,从3,606.14万元下降到2,026.80万元,而2019年到2022年呈现上升状态,从2,026.80万元增长到1.46亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长64.76%,财务收益增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.56亿元 8.66亿元 91.21%
营业成本 14.36亿元 7.29亿元 97.01%
销售费用 369.29万元 220.28万元 67.64%
管理费用 3,329.90万元 2,490.09万元 33.73%
财务费用 -683.96万元 -539.18万元 -26.85%
研发费用 5,289.69万元 3,207.01万元 64.94%
所得税费用 1,525.93万元 820.97万元 85.87%

2022年主营业务利润为1.34亿元,去年同期为8,126.22万元,同比大幅增长64.76%。

虽然毛利率本期为13.33%,同比下降2.55%,不过营业总收入本期为16.56亿元,同比大幅增长91.21%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2022年公司营收16.56亿元,同比大幅增长91.21%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-683.96万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期增长了26.85%。

主要是由于:

虽然现金折扣净额本期为-5.64万元,去年同期为-365.89万元,同比大幅增长了98.46%;

但是(1)利息收入本期为734.31万元,去年同期为465.21万元,同比大幅增长了57.85%;(2)未确认融资费用本期为2.21万元,去年同期为172.49万元,同比大幅下降了98.72%;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -734.31万元 -465.21万元
现金折扣净额 -5.64万元 -365.89万元
未确认融资费用 2.21万元 172.49万元
其他 53.79万元 119.43万元
合计 -683.96万元 -539.18万元

PART 3
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净现金流同比大幅增长

2022年,帕瓦股份净利润为1.46亿元,去年同期为8,355.54万元,同比大幅增长74.52%。净现金流为8.47亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长4.49倍。

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