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洋河股份(002304)2022年年报解读:白酒收入的增长推动公司营收的增长,较多的金融投资

江苏洋河酒厂股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“宿迁市国有资产管理委员会”。公司是一家大型酿酒企业,主要从事白酒的生产与销售,公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒,在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

根据洋河股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收301.05亿元,同比增长18.76%。扣非净利润92.77亿元,同比增长25.82%。洋河股份2022年年度净利润93.89亿元,业绩同比增长24.98%。本期经营活动产生的现金流净额为36.48亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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白酒收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为酒类行业,其中白酒为第一大收入来源,占比97.46%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
酒类行业 295.00亿元 97.99% 75.54%
其他业务 6.05亿元 2.01% 28.83%
分产品 营业收入 占比 毛利率
白酒 293.39亿元 97.46% 75.71%
其他业务 6.05亿元 2.01% 28.83%
红酒 1.61亿元 0.53% 45.38%
分地区 营业收入 占比 毛利率
省外 165.11亿元 54.84% -
省内 135.94亿元 45.16% -

2、白酒收入的增长推动公司营收的增长

2022年公司营收301.05亿元,与去年同期的253.50亿元相比,增长了18.76%,主要是因为白酒本期营收293.39亿元,去年同期为244.40亿元,同比增长了20.04%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
白酒 293.39亿元 244.40亿元 20.04%
其他业务 7.66亿元 9.10亿元 -15.81%
合计 301.05亿元 253.50亿元 18.76%

3、白酒毛利率下降

2022年公司毛利率为74.6%,同比去年的75.32%基本持平。产品毛利率方面,虽然白酒营收额在增长,但是毛利率却在下降。2022年白酒毛利率为75.71%,同比下降1.36个百分点。

4、主要发展批发经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为批发经销,占主营业务收入的98.67%。2022年批发经销营收291.07亿元,相较于去年增长19.91%,同期毛利率为75.50%,同比下降1.22个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 301.05亿元 253.50亿元 18.76%
营业成本 76.46亿元 62.55亿元 22.22%
销售费用 41.79亿元 35.44亿元 17.91%
管理费用 19.36亿元 18.30亿元 5.77%
财务费用 -6.36亿元 -3.99亿元 -59.46%
研发费用 2.54亿元 2.58亿元 -1.89%
所得税费用 31.14亿元 24.34亿元 27.95%

2022年主营业务利润为123.39亿元,去年同期为97.13亿元,同比增长27.04%。

虽然毛利率本期为74.60%,同比下降0.72%,不过营业总收入本期为301.05亿元,同比增长18.76%,推动主营业务利润同比增长。

2022年公司营收301.05亿元,同比增长18.76%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

财务收益大幅增长

本期财务费用为-6.36亿元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了59.46%。归因于利息收入本期为6.46亿元,去年同期为4.34亿元,同比大幅增长了48.83%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -6.46亿元 -4.34亿元
其他 933.63万元 3,477.79万元
合计 -6.36亿元 -3.99亿元

PART 3
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较多的金融投资

1、金融投资占总资产20.82%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,洋河股份用于金融投资的资产为141.47亿元,占总资产的20.82%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.17亿元,占净利润93.89亿元的1.25%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 79.98亿元
股票和股权投资 58.49亿元
其他 3亿元
合计 141.47亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 3,906.19万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 3.96亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -3.18亿元
合计 1.17亿元

2、金融投资资产连续3年递减

从近4年来看,企业的金融投资资产持续小幅下降,由2019年的230.28亿元小幅下降至2022年的141.47亿元,增速为-38.57%。

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