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山子高科(000981)2022年年报解读:资产负债率同比下降,汽车变速器收入的下降导致公司营收的小幅下降

山子高科技股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“叶骥”。公司主营业务为高端制造业和房地产业,其中高端制造业主要从事汽车自动变速箱、汽车安全气囊气体发生器及电气化动力总成系统等产品的研发、生产和销售。公司房地产业务涉及房地产开发、销售代理、物业管理、星级酒店等,作为专业房地产开发企业。

根据山子高科2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收37.38亿元,同比小幅下降5.98%。扣非净利润-19.97亿元,较去年同期亏损有所减小。山子高科2022年年度净利润-11.18亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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汽车变速器收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为汽车零部件,占比高达67.07%,主要产品包括汽车变速器、汽车安全气囊气体发生器、物业管理三项,汽车变速器占比34.05%,汽车安全气囊气体发生器占比33.02%,物业管理占比19.95%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件 25.07亿元 67.07% 5.92%
物业管理 7.46亿元 19.95% 12.29%
房产销售 2.19亿元 5.86% 15.94%
其他 1.82亿元 4.88% -3.37%
酒店经营 8,337.31万元 2.23% 21.60%
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车变速器 12.73亿元 34.05% 3.19%
汽车安全气囊气体发生器 12.34亿元 33.02% 8.73%
物业管理 7.46亿元 19.95% 12.29%
房产销售 2.19亿元 5.86% 15.94%
其他 1.82亿元 4.88% -3.37%
其他业务 8,337.31万元 2.24% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东 21.83亿元 58.4% -
国外 13.46亿元 35.99% -
东北 8,517.88万元 2.28% -
西南 5,329.44万元 1.43% -
华中 3,657.72万元 0.98% -
其他业务 3,460.50万元 0.92% -

2、汽车变速器收入的下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收37.38亿元,与去年同期的39.76亿元相比,小幅下降了5.98%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)汽车变速器本期营收12.73亿元,去年同期为15.09亿元,同比下降了15.62%。

(2)房产销售本期营收2.19亿元,去年同期为2.96亿元,同比下降了25.85%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
汽车变速器 12.73亿元 15.09亿元 -15.62%
汽车安全气囊气体发生器 12.34亿元 11.04亿元 11.82%
物业管理 7.46亿元 7.18亿元 3.91%
房产销售 2.19亿元 2.96亿元 -25.85%
其他业务 2.66亿元 3.50亿元 -24.09%
合计 37.38亿元 39.76亿元 -5.98%

3、汽车安全气囊气体发生器毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的12.79%,同比大幅下降到了今年的7.67%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)汽车安全气囊气体发生器本期毛利率8.73%,去年同期为16.63%,同比大幅下降了7.9%。

(2)汽车变速器本期毛利率3.19%,去年同期为7.41%,同比大幅下降了4.22%。

(3)房产销售本期毛利率15.94%,去年同期为32.33%,同比大幅下降了16.39%。

4、汽车安全气囊气体发生器毛利率持续下降

产品毛利率方面,虽然汽车安全气囊气体发生器营收额在增长,但是毛利率却在下降。2018-2022年汽车安全气囊气体发生器毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的20.03%,大幅下降到2022年的8.73%,2022年汽车变速器毛利率为3.19%,同比大幅下降4.22个百分点。

5、前五大客户集中度得到改善

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的21.04%,相较于2021年的37.44%,已经大幅下降。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 2.68亿元 7.18%
客户二 1.92亿元 5.14%
客户三 1.65亿元 4.42%
客户四 8,101.70万元 2.17%
客户五 7,987.10万元 2.13%
合计 7.87亿元 21.04%

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入同比小幅降低5.98%,净利润亏损有所减小

2022年,山子股份营业总收入为37.38亿元,去年同期为39.76亿元,同比小幅下降5.98%,净利润为-11.18亿元,去年同期为-27.39亿元,较去年同期亏损有所减小。

尽管主营业务利润本期为-14.55亿元,去年同期为-9.43亿元,较去年同期亏损增大,然而(1)投资收益本期为9.46亿元,同比大幅增长66.50倍;(2)资产减值损失本期为-5.94亿元,去年同期为-13.11亿元,同比大幅增长54.74%;(3)信用减值损失本期为-1.34亿元,去年同期为-6.71亿元,同比大幅增长80.03%,推动净利润亏损有所减小。

净利润从2017年到2019年呈现下降趋势,从16.64亿元下降到-71.50亿元,而2019年到2022年呈现上升状态,从-71.50亿元增长到-11.18亿元。

2、财务费用大幅增长,主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 37.38亿元 39.76亿元 -5.98%
营业成本 34.52亿元 34.68亿元 -0.47%
销售费用 7,981.76万元 6,586.70万元 21.18%
管理费用 9.65亿元 10.09亿元 -4.39%
财务费用 2.51亿元 1.34亿元 87.11%
研发费用 2.89亿元 1.89亿元 53.19%
所得税费用 -6,656.22万元 5,122.78万元 -229.93%

2022年主营业务利润为-14.55亿元,去年同期为-9.43亿元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为37.38亿元,同比小幅下降5.98%;(2)财务费用本期为2.51亿元,同比大幅增长87.11%;(3)营业税金及附加本期为1.57亿元,同比大幅增长192.72%;(4)研发费用本期为2.89亿元,同比大幅增长53.19%。

2022年公司营收37.38亿元,同比小幅下降5.98%。虽然营收在下降,但是财务费用、研发费用、销售费用却在增长。

1、财务费用大幅增长

本期财务费用为2.51亿元,同比大幅增长87.11%。财务费用大幅增长的原因是:

(1)利息收入本期为1,424.36万元,去年同期为1.66亿元,同比大幅下降了91.42%。

(2)汇兑损失本期为2,902.32万元,去年同期为8.13万元,同比大幅增长了近356倍。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 2.76亿元 2.87亿元
减:利息收入 -1,424.36万元 -1.66亿元
汇兑损失 2,902.32万元 8.13万元
其他 -3,963.99万元 1,343.98万元
合计 2.51亿元 1.34亿元

2、研发费用大幅增长

本期研发费用为2.89亿元,同比大幅增长53.18%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)工资费用本期为1.56亿元,去年同期为1.10亿元,同比大幅增长了41.49%。

(2)折旧费本期为4,359.32万元,去年同期为1,918.95万元,同比大幅增长了127.17%。

(3)本期新增委托外部委托研发1,790.57万元。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
工资费用 1.56亿元 1.10亿元
折旧费 4,359.32万元 1,918.95万元
材料费 2,755.38万元 2,879.68万元
委托外部委托研发 1,790.57万元 -
其他 4,473.37万元 3,095.13万元
合计 2.89亿元 1.89亿元

3、销售费用增长

本期销售费用为7,981.76万元,同比增长21.18%。销售费用增长的原因如下表所示:


销售费用增长项 本期发生额 上期发生额 销售费用下降项 本期发生额 上期发生额
质保费 2,378.47万元 210.77万元 佣金及市场推广费 1,530.17万元 2,150.26万元
办公费 108.77万元 561.35万元

非主营业务中投资收益本期为9.46亿元,占利润总额79.87%,同比大幅增长66.50倍。资产减值损失本期为-5.94亿元,占利润总额50.10%,同比大幅增长54.74%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 9.46亿元 -79.87% 6650.20%
公允价值变动收益 -4,946.56万元 4.18% -124.18%
资产减值损失 -5.94亿元 50.10% 54.74%
营业外收入 9,462.01万元 -7.99% 760.28%
营业外支出 2,779.24万元 -2.35% -56.24%
其他收益 3,052.47万元 -2.58% -16.38%
信用减值损失 -1.34亿元 11.32% 80.03%
汇兑收益 0.00元 - -
净敞口套期收益 0.00元 - -
资产处置收益 372.12万元 -0.31% -89.63%

PART 3
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,山子股份用于对外股权投资的资产为13.52亿元,占总资产的7.52%。对外股权投资所产生的收益为-7,914.5万元,占净利润-11.18亿元的7.08%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-7,639.09万元和处置外股权投资的收益-275.41万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
浙江瑞科 3.13亿元 330.66万元
梓禾惠芯 2.84亿元 -1,670.61万元
康强电子 2.42亿元 2,011.05万元
邦奇雪铁龙梅兹 1.76亿元 -3,974.63万元
杭州天锲 1.04亿元 360.9万元
其他 2.33亿元 -4,696.46万元
合计 13.52亿元 -7,639.09万元

1、浙江瑞科

浙江瑞科业务性质为商务服务业。

历年投资数据


浙江瑞科 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 22.79 3.1亿元 330.66万元 3.13亿元

2、梓禾惠芯

梓禾惠芯业务性质为资本市场服务。

历年投资数据


梓禾惠芯 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 99.00 3.01亿元 -1,670.61万元 2.84亿元

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