冰轮环境(000811)2022年年报解读：工业产品销售收入的增长推动公司营收的小幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
冰轮环境技术股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“烟台市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务、智慧服务。公司入围了国务院国企改革“双百企业”，荣获中国制冷展颁发的“行业品牌示范企业”称号。
根据冰轮环境2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收61.02亿元，同比小幅增长13.34%。扣非净利润3.76亿元，同比大幅增长58.55%。冰轮环境2022年年度净利润4.23亿元，业绩同比大幅增长34.59%。
工业产品销售收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事工业产品销售、其他产品、工程施工，其中工业产品销售为第一大收入来源，占比79.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 48.60亿元 | 79.64% | 23.24% |
| 其他产品 | 6.50亿元 | 10.65% | - |
| 工程施工 | 5.92亿元 | 9.71% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业产品销售 | 48.60亿元 | 79.64% | 23.24% |
| 工程施工 | 5.92亿元 | 9.71% | 3.99% |
| 其他业务 | 3.84亿元 | 6.29% | 22.33% |
| 其他产品 | 2.66亿元 | 4.36% | 54.80% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 53.73亿元 | 88.05% | 22.49% |
| 国外 | 7.29亿元 | 11.95% | 24.15% |
2、工业产品销售收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收61.02亿元，与去年同期的53.83亿元相比，小幅增长了13.34%，主要是因为工业产品销售本期营收48.60亿元，去年同期为40.13亿元，同比增长了21.11%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工业产品销售 | 48.60亿元 | 40.13亿元 | 21.11% |
| 其他产品 | 6.50亿元 | 5.64亿元 | 15.11% |
| 工程施工 | 5.92亿元 | 8.06亿元 | -26.55% |
| 合计 | 61.02亿元 | 53.83亿元 | 13.34% |
3、工业产品销售毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然工业产品销售营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2022年工业产品销售毛利率呈下降趋势，从2019年的33.00%，下降到2022年的23.24%。
4、国内销售增长率大幅高于海外
从地区营收情况上来看，2018-2022年公司国内销售大幅增长，2018年国内销售28.96亿元，2022年增长85.5%，同期2018年海外销售7.10亿元，2022年增长2.66%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2019-2022年，国内营收占比从79.86%增长到88.05%，海外营收占比从20.14%下降到11.95%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从30.29%下降到22.49%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长34.59%
本期净利润为4.23亿元，去年同期3.14亿元，同比大幅增长34.59%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失5,806.20万元，去年同期损失2,164.10万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为1.60亿元，去年同期为7,446.23万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.33亿元，去年同期为2.57亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长29.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 61.02亿元 | 53.84亿元 | 13.34% |
| 营业成本 | 47.17亿元 | 42.01亿元 | 12.28% |
| 销售费用 | 5.37亿元 | 4.34亿元 | 23.85% |
| 管理费用 | 2.78亿元 | 2.46亿元 | 13.29% |
| 财务费用 | -2,715.47万元 | 2,313.33万元 | -217.38% |
| 研发费用 | 2.26亿元 | 1.90亿元 | 18.93% |
| 所得税费用 | 3,968.97万元 | 3,276.17万元 | 21.15% |
2022年年度主营业务利润为3.33亿元，去年同期为2.57亿元，同比增长29.51%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为61.02亿元，同比小幅增长13.34%；（2）毛利率本期为22.69%，同比小幅增长了0.73%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
冰轮环境2022年年度非主营业务利润为1.29亿元，去年同期为8,971.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.33亿元 | 78.77% | 2.57亿元 | 29.51% |
| 投资收益 | 1.60亿元 | 37.80% | 7,446.23万元 | 114.58% |
| 其他收益 | 4,611.01万元 | 10.91% | 4,852.44万元 | -4.98% |
| 信用减值损失 | -5,806.20万元 | -13.74% | -2,164.10万元 | -168.30% |
| 其他 | -1,209.78万元 | -2.86% | -560.43万元 | -115.86% |
| 净利润 | 4.23亿元 | 100.00% | 3.14亿元 | 34.59% |
4、净现金流同比大幅增长42.61倍
2022年年度，冰轮环境净现金流为7.38亿元，去年同期为1,693.47万元，同比大幅增长42.61倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为29.42亿元，同比大幅下降55.15%；
但是投资支付的现金本期为23.93亿元，同比大幅下降65.34%。
投资烟台现代冰轮重工有限公司收益2亿元，占净利润37.82%
在2022年末x2，冰轮环境用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1.03亿元，占净利润4.23亿元的24.43%。
对外股权投资资产大幅减少的主要原因是青岛达能环保设备股份有限公司减少1.41亿元和烟台现代冰轮重工有限公司减少1.32亿元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益4.09亿元和处置外股权投资的收益4,626.07万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2022年末资产 | 2022年初资产 | 2022年末收益 |
|---|---|---|---|
| 烟台现代冰轮重工有限公司 | 0元 | 0元 | 1.6亿元 |
| 青岛达能环保设备股份有限公司 | 0元 | 0元 | 1.15亿元 |
| 烟台卡贝欧换热器有限公司 | 0元 | 0元 | 5,597.16万元 |
| 其他 | 0元 | 3.35亿元 | 7,810.2万元 |
| 合计 | 0元 | 3.35亿元 | 4.09亿元 |
商誉占有一定比重
在2022年年报告期末，冰轮环境形成的商誉为8.14亿元，占净资产的15.4%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| DUNHAMBUSHHOLDINGBHD | 7.26亿元 | |
| 其他 | 8,751.38万元 | |
| 商誉总额 | 8.14亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为DUNHAMBUSHHOLDINGBHD。
存货周转率下降
2022年企业存货周转率为3.67，在2021年到2022年冰轮环境存货周转率从4.51下降到了3.67，存货周转天数从79天增加到了98天。2022年冰轮环境存货余额合计14.25亿元，占总资产的13.39%，同比去年的11.48亿元大幅增长24.07%。
（注：2018年计提存货1146.34万元，2019年计提存货305.61万元，2020年计提存货1250.52万元，2021年计提存货1141.61万元，2022年计提存货1934.11万元。）
重大资产负债及变动情况
1、金融投资回报率低
金融投资占总资产16.11%，收益占净利润10.8%，投资种类比较多
在2022年报告期末，冰轮环境用于金融投资的资产为17.55亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,566.31万元。
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 万华化学集团股份有限公司 | 7.99亿元 |
| 银行理财产品 | 6.2亿元 |
| 青岛红塔创新股权投资合伙企业(有限合伙) | 9,787.85万元 |
| 其他 | 2.38亿元 |
| 合计 | 17.55亿元 |
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