中衡设计(603017)2022年年报解读：净利润连续3年下降，应收账款坏账损失大幅拉低利润
中衡设计集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“冯正功”。公司的主营业务为建筑专业领域的工程设计（含装配式设计、低碳绿色建筑设计）、工程总承包、项目管理及工程监理业务。公司的主要产品为设计咨询、工程总承包、工程监理及项目管理、招标代理及咨询项目。
根据中衡设计2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收17.60亿元，同比基本持平。扣非净利润8,453.74万元，扭亏为盈。中衡设计2022年年度净利润8,870.38万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主营业务为服务业，主要产品包括建筑与规划设计和工程总承包两项，其中建筑与规划设计占比50.20%，工程总承包占比31.67%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服务业 | 17.44亿元 | 99.1% | 25.15% |
| 其他业务 | 1,580.26万元 | 0.9% | 34.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 建筑与规划设计 | 8.83亿元 | 50.2% | 34.57% |
| 工程总承包 | 5.57亿元 | 31.67% | 8.93% |
| 监理与项目管理 | 2.11亿元 | 11.99% | 29.09% |
| 工程咨询与招标代理 | 8,390.88万元 | 4.77% | 24.15% |
| 其他业务 | 2,415.81万元 | 1.37% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 15.62亿元 | 88.78% | 23.97% |
| 西南 | 1.03亿元 | 5.86% | 30.73% |
| 华中 | 4,470.87万元 | 2.54% | - |
| 其他业务 | 3,444.70万元 | 1.95% | - |
| 西北 | 1,527.24万元 | 0.87% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2022年，中衡设计营业总收入为17.60亿元，去年同期为17.94亿元，同比基本持平，净利润为8,855.53万元，去年同期为-4.15亿元，扭亏为盈。
本期资产减值损失-3,270.88万元，去年同期为-4.26亿元，同比大幅增长92.33%；本期信用减值损失-5,093.92万元，去年同期为-2.06亿元，同比大幅增长75.27%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2013年到2020年呈现上升趋势，从8,725.90万元增长到2.25亿元，而2020年到2022年呈现下降状态，从2.25亿元下降到8,855.53万元。
2、财务费用大幅增长，主营业务利润同比小幅下降12.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.60亿元 | 17.94亿元 | -1.88% |
| 营业成本 | 13.16亿元 | 13.33亿元 | -1.28% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.45亿元 | 1.53亿元 | -5.47% |
| 财务费用 | 1,202.80万元 | 210.38万元 | 471.74% |
| 研发费用 | 9,634.44万元 | 9,038.53万元 | 6.59% |
| 所得税费用 | 3,351.63万元 | 2,174.46万元 | 54.14% |
2022年主营业务利润为1.78亿元，去年同期为2.03亿元，同比小幅下降12.07%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.60亿元，同比下降1.88%；（2）财务费用本期为1,202.80万元，同比大幅增长4.72倍；（3）毛利率本期为25.23%，同比下降0.46%。
2022年公司营收17.60亿元，同比基本持平。
本期财务费用为1,202.80万元，同比大幅增长471.74%。归因于本期汇兑损失为265.40万元，去年同期汇兑收益为805.30万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 949.24万元 | 919.86万元 |
| 汇兑损益 | 265.40万元 | -805.30万元 |
| 其他 | -11.84万元 | 95.82万元 |
| 合计 | 1,202.80万元 | 210.38万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-5,093.92万元，占利润总额41.73%，同比大幅增长75.27%。资产减值损失本期为-3,270.88万元，占利润总额26.80%，同比大幅增长92.33%。投资收益本期为3,122.31万元，占利润总额25.58%，同比大幅增长82.54%。其他收益本期为1,943.71万元，占利润总额15.92%，同比大幅增长47.70%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 3,122.31万元 | 25.58% | 82.54% |
| 公允价值变动收益 | -1,078.86万元 | -8.84% | -268.50% |
| 资产减值损失 | -3,270.88万元 | -26.80% | 92.33% |
| 营业外收入 | 38.92万元 | 0.32% | -21.96% |
| 营业外支出 | 1,687.31万元 | 13.82% | 984.03% |
| 其他收益 | 1,943.71万元 | 15.92% | 47.70% |
| 信用减值损失 | -5,093.92万元 | -41.73% | 75.27% |
| 资产处置收益 | 423.63万元 | 3.47% | 444.05% |
对园区测绘投资收益贡献一定利润
在2022年年报告期末，中衡设计用于对外股权投资的资产为6,726.48万元，占总资产的1.98%。对外股权投资所产生的收益为1,293.49万元，占净利润8,855.53万元的14.61%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,056.5万元和处置外股权投资的收益236.99万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 园区测绘 | 4,084.76万元 | 1,082.6万元 |
| 中马联衡 | 1,067.09万元 | 22.74万元 |
| 光辉城市 | 629.5万元 | 1.51万元 |
| 其他 | 945.14万元 | -50.35万元 |
| 合计 | 6,726.48万元 | 1,056.5万元 |
处置对外股权投资产生的收益为236.99万元，主要是重庆开文规划设计有限公司263.53万元。
园区测绘
园区测绘业务性质为测绘地理。
从下表可以明显的看出，园区测绘带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至30.66%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 园区测绘 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 21.00 | 1,082.6万元 | 4,084.76万元 |
| 2021年 | 21.00 | 1,058.42万元 | 3,531.38万元 |
| 2020年 | 21.00 | 709.41万元 | 3,037.15万元 |
| 2019年 | 21.00 | 160.69万元 | 2,327.73万元 |
净现金流同比大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低82.98%
2022年，中衡设计净利润为8,855.53万元，去年同期为-4.15亿元，扭亏为盈。净现金流为1,292.57万元，去年同期为7,594.53万元，同比大幅下降82.98%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-3,007.86万元，去年同期为-1.14亿元，同比大幅增长73.65%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.64亿元，同比下降25.47%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.21亿元，去年同期为-1.64亿元，同比大幅下降34.65%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为4.79亿元，同比大幅增长62.08%；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.48亿元，同比大幅增长67.28%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为4.02亿元，同比大幅增长8.81倍；
但是取得借款收到的现金本期为4.65亿元，同比大幅增长2.50倍。
2、经营活动现金流同比下降25.47%
本期经营活动现金流净额为2.64亿元，同比下降25.47%。
固然本期净利润8,855.53万元，去年同期为-4.15亿元，扭亏为盈，然而（1）本期资产减值准备3,270.88万元，同比大幅下降92.33%；（2）本期信用减值损失5,093.92万元，同比大幅下降75.27%，导致经营活动现金流净额同比下降。
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率小幅增长
2022年，企业应收账款合计7.80亿元，占总资产的22.98%，相较于去年同期的8.27亿元小幅减少了5.64%。
1、坏账损失9,450.77万元，严重影响利润
2022年，企业信用减值损失5,093.92万元，导致企业净利润从盈利1.39亿元下降至盈利8,855.53万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9,450.77万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 8,855.53万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | 5,093.92万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | 9,450.77万元 |
企业应收账款坏账损失中全部为按单项计提坏账准备，合计9,945.54万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1.03亿元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 转销或核销 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 按单项计提坏账准备 | 1.03亿元 | -365.36万元 | - | 9,945.54万元 |
| 按组合计提坏账准备 | -283.57万元 | -211.20万元 | -431.76万元 | -494.77万元 |
| 合计 | 1.00亿元 | -576.57万元 | -431.76万元 | 9,450.77万元 |
2、应收账款周转率小幅增长，回款周期小幅减少
本期，企业应收账款周转率为2.19。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从1.94小幅到了2.19，平均回款时间从185天减少到了164天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
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