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中远海发(601866)2022年年报解读:集装箱制造收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,存货周转率持续下降

中远海运发展股份有限公司于2007年上市。公司主要从事以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务为核心,以投资为支撑的产融投一体化业务发展。经营范围涉及集装箱运输、船舶租赁、揽货订舱、运输报关、仓储、集装箱堆场、集装箱制造、修理、销售、买卖等领域.

根据中远海发2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收256.34亿元,同比大幅下降31.03%。扣非净利润37.85亿元,同比小幅下降11.94%。中远海发2022年年度净利润39.22亿元,业绩同比大幅下降35.60%。

PART 1
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集装箱制造收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为集装箱制造,占比高达80.98%,主要产品包括集装箱制造和航运及相关产业租赁两项,其中集装箱制造占比68.89%,航运及相关产业租赁占比30.68%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
集装箱制造 207.11亿元 80.98% 16.30%
投资管理 1.68亿元 0.66% 85.22%
其他业务 46.98亿元 18.36% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
集装箱制造 176.20亿元 68.89% -
航运及相关产业租赁 78.46亿元 30.68% -
其他业务 1.11亿元 0.43% -

2、集装箱制造收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2022年公司营收256.34亿元,与去年同期的371.68亿元相比,大幅下降了31.03%,主要是因为集装箱制造本期营收207.11亿元,去年同期为321.12亿元,同比大幅下降了35.5%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
集装箱制造 207.11亿元 321.12亿元 -35.5%
航运租赁 78.46亿元 94.61亿元 -17.07%
投资管理 1.68亿元 2.62亿元 -35.73%
其他业务 -30.91亿元 -46.66亿元 33.75%
合计 256.34亿元 371.68亿元 -31.03%

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 256.34亿元 371.68亿元 -31.03%
营业成本 183.64亿元 263.15亿元 -30.22%
销售费用 1,417.73万元 6,851.53万元 -79.31%
管理费用 11.21亿元 14.57亿元 -23.06%
财务费用 12.42亿元 20.50亿元 -39.41%
研发费用 9,417.76万元 7,434.08万元 26.68%
所得税费用 9.05亿元 18.26亿元 -50.43%

2022年主营业务利润为46.78亿元,去年同期为70.42亿元,同比大幅下降33.56%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为256.34亿元,同比大幅下降31.03%;(2)毛利率本期为28.36%,同比下降0.84%。

2022年公司营收255.77亿元,同比大幅下降31.09%。虽然营收在下降,但是研发费用却在增长。

本期研发费用为9,417.76万元,同比增长26.68%。研发费用增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为5,320.48万元,去年同期为4,204.02万元,同比增长了26.56%。

(2)本期新增科研外协费1,086.42万元。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 5,320.48万元 4,204.02万元
研发材料 2,891.07万元 2,755.03万元
科研外协费 1,086.42万元 -
其他 119.80万元 475.02万元
合计 9,417.76万元 7,434.08万元

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比下降35.61%,净现金流同比大幅降低167.92%

2022年,中远海发净利润为39.22亿元,去年同期为60.91亿元,同比大幅下降35.61%。净现金流为-35.80亿元,去年同期为52.71亿元,由正转负。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.01亿元,去年同期为-152.08亿元,同比大幅增长98.02%,但是筹资活动产生的现金流净额本期为-144.92亿元,去年同期为59.02亿元,由正转负,导致净现金流由正转负。

筹资活动现金流净额由正转负的原因是:

1、取得借款收到的现金本期为617.57亿元,同比下降15.94%。

2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为51.35亿元,同比大幅增长2.83倍。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为115.93亿元,同比大幅下降37.17%;

但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为111.03亿元,同比大幅下降67.66%。

2、经营活动现金流同比下降23.08%

本期经营活动现金流净额为112.13亿元,同比下降23.08%。

固然本期存货减少29.48亿元,去年同期为-49.07亿元,由负转正,然而(1)本期经营性应付项目减少12.76亿元,去年同期为-58.26亿元,由负转正;(2)本期经营性应收项目减少18.38亿元,同比大幅下降58.95%,导致经营活动现金流净额同比下降。

PART 4
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金融投资损失影响净利润

金融投资收益占净利润-23.71%,投资主体为基金投资

在2022年年报告期末,中远海发用于金融投资的资产为34.92亿元,占总资产的2.73%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-9.3亿元,占净利润39.22亿元的-23.71%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
五矿资本股份有限公司 7.25亿元
股票和股权投资 6.4亿元
远海明晟(苏州)股权投资合伙企业(有限合伙) 5.65亿元
信达远海航运投资(天津)合伙企业(有限合伙) 4.35亿元
亚太卫星宽带通信(深圳)有限公司 2.02亿元
池州中安招商股权投资合伙企业(有限合伙) 1.92亿元
其他非流动金融资产-其他 1.52亿元
其他 5.81亿元
合计 34.92亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -9.97亿元
其他 6,701.42万元
合计 -9.3亿元

PART 5
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益对利润贡献大

在2022年年报告期末,中远海发用于对外股权投资的资产为245.02亿元,占总资产的19.12%。对外股权投资所产生的收益为17.17亿元,占净利润39.22亿元的43.77%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益16.25亿元和处置外股权投资的收益9,181.49万元。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
渤海银行股份有限公司 99.76亿元 5.74亿元
中国光大银行股份有限公司 52.95亿元 5.36亿元
海发宝诚融资租赁有限公司 38.68亿元 3.77亿元
中远海运集团财务有限责任公司 30.97亿元 1.26亿元
其他 22.65亿元 1,167.84万元
合计 245.02亿元 16.25亿元

处置对外股权投资产生的收益为9,181.49万元,主要是上海海宁保险经纪有限公司3,779.64万元。

1、渤海银行股份有限公司

渤海银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


渤海银行股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2022年 - 11.12 5.74亿元 99.76亿元
2021年 - 11.12 8.54亿元 96亿元
2020年 - 11.12 8.95亿元 92.31亿元
2019年 - 13.67 11.71亿元 85.87亿元
2018年 13.67 13.67 9.69亿元 76.36亿元
2017年 13.67 13.67 9.23亿元 66.25亿元
2016年 - - 8.85亿元 57.49亿元

2、中国光大银行股份有限公司

中国光大银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。

从近几年可以明显的看出,中国光大银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2016年的0%增长至10.82%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


中国光大银行股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2022年 - 1.34 5.36亿元 52.95亿元
2021年 - 1.34 5.18亿元 49.55亿元
2020年 - 1.34 4.68亿元 45.66亿元
2019年 - 1.38 4.84亿元 43.93亿元
2018年 1.38 1.38 4.44亿元 40.1亿元
2017年 1.38 1.38 4.67亿元 37.8亿元
2016年 - - 4.52亿元 34.09亿元

3、海发宝诚融资租赁有限公司

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