恒立液压(601100)2022年年报解读：海外销售大幅增长，净现金流同比大幅增长
江苏恒立液压股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“汪立平”。公司的主营业务是高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造。
根据恒立液压2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收81.97亿元，同比小幅下降11.95%。扣非净利润22.31亿元，同比小幅下降12.78%。恒立液压2022年年度净利润23.49亿元，业绩同比小幅下降12.98%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为机械装备制造，主要产品包括液压油缸和液压泵阀两项，其中液压油缸占比55.93%，液压泵阀占比33.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机械装备制造 | 81.67亿元 | 99.63% | 40.36% |
| 其他业务 | 3,014.58万元 | 0.37% | 92.68% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 液压油缸 | 45.84亿元 | 55.93% | 40.10% |
| 液压泵阀 | 27.55亿元 | 33.61% | 48.20% |
| 配件及铸件 | 5.74亿元 | 7.0% | 2.88% |
| 液压系统 | 2.53亿元 | 3.09% | 44.87% |
| 其他业务 | 3,014.58万元 | 0.37% | 92.68% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 64.14亿元 | 78.25% | 42.02% |
| 国外销售 | 17.53亿元 | 21.38% | 34.28% |
| 其他业务 | 3,014.58万元 | 0.37% | 92.68% |
2、液压油缸收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收81.97亿元，与去年同期的93.09亿元相比，小幅下降了11.95%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）液压油缸本期营收45.84亿元，去年同期为51.87亿元，同比小幅下降了11.61%。
（2）液压泵阀本期营收27.55亿元，去年同期为32.36亿元，同比小幅下降了14.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 液压油缸 | 45.84亿元 | 51.87亿元 | -11.61% |
| 液压泵阀 | 27.55亿元 | 32.36亿元 | -14.86% |
| 配件及铸件 | 5.74亿元 | 6.77亿元 | -15.2% |
| 液压系统 | 2.53亿元 | 1.96亿元 | 29.12% |
| 其他业务 | 3,014.58万元 | 1,375.72万元 | 119.13% |
| 合计 | 81.97亿元 | 93.09亿元 | -11.95% |
3、液压油缸毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的44.01%，同比小幅下降到了今年的40.55%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）液压油缸本期毛利率40.1%，去年同期为44.21%，同比小幅下降了4.11%。
（2）液压泵阀本期毛利率48.34%，去年同期为51.98%，同比小幅下降了3.79%。
4、液压油缸毛利率持续下降
值得一提的是，液压油缸在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2022年液压油缸毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的46.80%，小幅下降到2022年的40.10%，2020-2022年液压泵阀毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的52.27%，小幅下降到2022年的48.34%。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2020-2022年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售9.26亿元，2021年增长33.39%，2022年增长41.94%，同期2020年国内销售69.12亿元，2021年增长16.61%，2022年下降20.43%。2020-2022年，国内营收占比从88.19%下降到78.54%，海外营收占比从11.81%增长到21.46%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从39.15%下降到34.28%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.97亿元 | 93.09亿元 | -11.95% |
| 营业成本 | 48.73亿元 | 52.12亿元 | -6.51% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.12亿元 | 10.40% |
| 管理费用 | 2.75亿元 | 2.27亿元 | 21.35% |
| 财务费用 | -3.32亿元 | 8,932.74万元 | -472.13% |
| 研发费用 | 6.50亿元 | 6.36亿元 | 2.18% |
| 所得税费用 | 2.80亿元 | 3.69亿元 | -24.22% |
2022年主营业务利润为25.37亿元，去年同期为29.55亿元，同比小幅下降14.17%。
虽然财务费用本期为-3.32亿元，同比大幅下降4.72倍，不过（1）营业总收入本期为81.97亿元，同比小幅下降11.95%；（2）毛利率本期为40.55%，同比小幅下降3.46%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2022年公司营收81.97亿元，同比小幅下降11.95%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1、销售费用小幅增长
本期销售费用为1.24亿元，同比小幅增长10.4%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然广告宣传费本期为304.31万元，去年同期为1,159.41万元，同比大幅下降了73.75%；
但是（1）职工薪酬本期为6,452.50万元，去年同期为4,942.54万元，同比大幅增长了30.55%；（2）办公费本期为509.23万元，去年同期为294.14万元，同比大幅增长了73.12%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,452.50万元 | 4,942.54万元 |
| 业务招待费 | 2,406.06万元 | 2,584.18万元 |
| 差旅费 | 985.78万元 | 847.22万元 |
| 售后服务费 | 962.44万元 | 822.74万元 |
| 广告宣传费 | 304.31万元 | 1,159.41万元 |
| 办公费 | 509.23万元 | 294.14万元 |
| 其他 | 737.24万元 | 543.46万元 |
| 合计 | 1.24亿元 | 1.12亿元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为2.75亿元，同比增长21.35%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1.47亿元，去年同期为1.16亿元，同比增长了26.32%。
（2）咨询服务费本期为2,704.90万元，去年同期为1,933.00万元，同比大幅增长了39.93%。
（3）业务招待费本期为899.46万元，去年同期为377.60万元，同比大幅增长了138.21%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.47亿元 | 1.16亿元 |
| 咨询服务费 | 2,704.90万元 | 1,933.00万元 |
| 折旧费 | 1,849.09万元 | 2,024.30万元 |
| 业务招待费 | 899.46万元 | 377.60万元 |
| 其他 | 7,424.47万元 | 6,751.98万元 |
| 合计 | 2.75亿元 | 2.27亿元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅降低12.98%，净现金流同比大幅增加155.18%
2022年，恒立液压净利润为23.49亿元，去年同期为26.99亿元，同比小幅下降12.98%。净现金流为29.33亿元，去年同期为11.50亿元，同比大幅增长155.18%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为20.64亿元，同比下降26.18%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为9.49亿元，去年同期为-7.14亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-7,955.42万元，去年同期为-9.32亿元，同比大幅增长91.47%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为7,606.73万元，同比大幅下降77.50%；
但是吸收投资所收到的现金本期为20.00亿元，同比增长20.00亿元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为28.33亿元，同比下降16.80%；
但是投资支付的现金本期为21.62亿元，同比大幅下降43.48%。
2、经营活动现金流同比下降26.18%
本期经营活动现金流净额为20.64亿元，同比下降26.18%。
固然本期经营性应付项目增加5.17亿元，去年同期为-1.73亿元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加7.80亿元，去年同期为-1.57亿元，由负转正；（2）本期净利润23.49亿元，同比小幅下降12.98%；（3）本期财务费用-2.62亿元，去年同期为8,588.86万元，由正转负，导致经营活动现金流净额同比下降。
应收账款周转率下降
2022年，企业应收账款合计11.12亿元，占总资产的6.86%，相较于去年同期的11.12亿元基本不变。
请下载并登录APP，即可阅读全文
