美农生物(301156)2022年年报解读：资产负债率同比大幅下降，功能性饲料添加剂收入的下降导致公司营收的小幅下降
上海美农生物科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“洪伟”。公司主营业务是饲料添加剂及酶解蛋白饲料原料的研发、生产、销售。主要产品和服务为功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂、酶解蛋白饲料原料。
根据美农生物2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.83亿元，同比小幅下降11.52%。扣非净利润5,027.37万元，同比下降21.94%。美农生物2022年年度净利润5,249.20万元，业绩同比下降25.60%。
功能性饲料添加剂收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为饲料工业，主要产品包括功能性饲料添加剂和营养性饲料添加剂两项，其中功能性饲料添加剂占比59.33%，营养性饲料添加剂占比18.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 饲料工业 | 4.83亿元 | 100.0% | 42.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功能性饲料添加剂 | 2.87亿元 | 59.33% | 31.71% |
| 营养性饲料添加剂 | 9,147.20万元 | 18.93% | 27.35% |
| 酶解蛋白饲料原料 | 6,445.46万元 | 13.34% | 24.38% |
| 浓缩饲料 | 2,746.52万元 | 5.68% | 20.13% |
| 其他业务 | 1,319.19万元 | 2.72% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.62亿元 | 74.99% | 27.34% |
| 境外 | 1.21亿元 | 25.01% | 34.12% |
2、功能性饲料添加剂收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收4.83亿元，与去年同期的5.46亿元相比，小幅下降了11.52%，主要是因为功能性饲料添加剂本期营收2.87亿元，去年同期为3.50亿元，同比下降了18.17%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 功能性饲料添加剂 | 2.87亿元 | 3.50亿元 | -18.17% |
| 营养性饲料添加剂 | 9,147.20万元 | 8,532.04万元 | 7.21% |
| 酶解蛋白饲料原料 | 6,445.46万元 | 6,410.20万元 | 0.55% |
| 其他业务 | 4,065.71万元 | 4,643.13万元 | -12.44% |
| 合计 | 4.83亿元 | 5.46亿元 | -11.52% |
3、营养性饲料添加剂毛利率小幅下降
2022年公司毛利率为29.04%，同比去年的29.57%基本持平。产品毛利率方面，2022年功能性饲料添加剂毛利率为31.71%，同比小幅增加1.00个百分点，同期营养性饲料添加剂毛利率为27.35%，同比小幅下降4.14个百分点。
4、国内销售大幅下降
从地区营收情况上来看，2022年国内销售3.22亿元，同比大幅下降15.16%，同期海外销售1.21亿元。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.29%，其中第一大客户占比12.86%，第二大客户占比11.36%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 6,214.41万元 | 12.86% |
| 第二名 | 5,491.99万元 | 11.36% |
| 第三名 | 2,182.40万元 | 4.52% |
| 第四名 | 1,779.65万元 | 3.68% |
| 第五名 | 1,389.39万元 | 2.87% |
| 合计 | 1.71亿元 | 35.29% |
主营业务利润同比小幅下降推动净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅降低11.52%，净利润同比降低25.60%
2022年，美农生物营业总收入为4.83亿元，去年同期为5.46亿元，同比小幅下降11.52%，净利润为5,249.20万元，去年同期为7,055.77万元，同比下降25.60%。
尽管所得税费用本期为579.25万元，同比大幅下降35.41%，然而（1）主营业务利润本期为6,077.84万元，同比小幅下降13.79%；（2）其他收益本期为198.52万元，同比大幅下降65.86%；（3）投资收益本期为-43.12万元，去年同期为285.23万元，同比大幅下降115.12%，导致净利润同比下降。
净利润从2018年到2021年呈现上升趋势，从2,413.04万元增长到7,055.77万元，而2021年到2022年呈现下降状态，从7,055.77万元下降到5,249.20万元。
2、主营业务利润同比小幅下降13.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.83亿元 | 5.46亿元 | -11.52% |
| 营业成本 | 3.43亿元 | 3.85亿元 | -10.84% |
| 销售费用 | 3,090.08万元 | 3,583.57万元 | -13.77% |
| 管理费用 | 3,121.00万元 | 2,814.25万元 | 10.90% |
| 财务费用 | -605.26万元 | 251.68万元 | -340.49% |
| 研发费用 | 2,137.97万元 | 2,253.36万元 | -5.12% |
| 所得税费用 | 579.25万元 | 896.84万元 | -35.41% |
2022年主营业务利润为6,077.84万元，去年同期为7,050.03万元，同比小幅下降13.79%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.83亿元，同比小幅下降11.52%；（2）毛利率本期为29.04%，同比下降0.53%。
净现金流同比大幅增长
2022年，美农生物净利润为5,249.20万元，去年同期为7,055.77万元，同比下降25.60%。净现金流为2.89亿元，去年同期为5,268.67万元，同比大幅增长4.49倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为2.95亿元，同比大幅增长2.24倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-4,807.56万元，去年同期为-1.28亿元，同比大幅增长62.57%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为1,642.31万元，同比大幅下降86.69%；
但是吸收投资所收到的现金本期为4.28亿元，同比增长4.28亿元。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
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