华塑股份(600935)2022年年报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负，PVC毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
安徽华塑股份有限公司于2021年上市。公司主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售，业务涵盖原盐及灰岩开采、煤炭发电及电石制备、PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司主要产品包括PVC、烧碱、灰岩、电石渣水泥、石灰等。
根据华塑股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收67.36亿元，同比基本持平。扣非净利润3.89亿元，同比大幅下降52.10%。华塑股份2022年年度净利润4.22亿元，业绩同比大幅下降46.24%。
PVC毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为基础化学原料制造业，占比高达79.93%，主要产品包括PVC和烧碱两项，其中PVC占比57.81%，烧碱占比22.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 基础化学原料制造业 | 53.84亿元 | 79.93% | 12.50% |
| 采矿业 | 6.40亿元 | 9.5% | 57.09% |
| 水泥制造业 | 3.62亿元 | 5.37% | 23.51% |
| 其他 | 3.45亿元 | 5.12% | 5.93% |
| 其他业务 | 556.86万元 | 0.08% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PVC | 38.94亿元 | 57.81% | -5.84% |
| 烧碱 | 14.90亿元 | 22.12% | 60.43% |
| 灰岩 | 5.30亿元 | 7.87% | 63.67% |
| 水泥 | 3.62亿元 | 5.37% | 23.51% |
| 其他产品 | 3.45亿元 | 5.12% | 5.93% |
| 其他业务 | 1.16亿元 | 1.71% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 67.31亿元 | 99.92% | 16.99% |
| 其他业务 | 556.86万元 | 0.08% | 13.57% |
2、PVC毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的25.83%，同比大幅下降到了今年的16.99%，主要是因为PVC本期毛利率-5.84%，去年同期为17.4%，同比大幅下降了23.24%。
3、主要发展生产型客户模式
在销售模式上，企业主要渠道为生产型客户，占主营业务收入的70.26%。2022年生产型客户营收47.29亿元，相较于去年下降4.80%，同期毛利率为16.21%，同比减少8.93个百分点。
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低46.26%
2022年，华塑股份营业总收入为67.36亿元，去年同期为67.39亿元，同比基本持平，净利润为4.22亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅下降46.26%。
尽管所得税费用本期为-1,216.43万元，去年同期为1.30亿元，同比大幅下降109.35%，然而主营业务利润本期为4.29亿元，同比大幅下降54.17%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2015年到2021年呈现上升趋势，从-1.08亿元增长到7.85亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从7.85亿元下降到4.22亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.36亿元 | 67.39亿元 | -0.04% |
| 营业成本 | 55.92亿元 | 49.99亿元 | 11.87% |
| 销售费用 | 1,053.03万元 | 1,257.67万元 | -16.27% |
| 管理费用 | 2.73亿元 | 2.88亿元 | -5.27% |
| 财务费用 | 1,118.75万元 | 8,151.47万元 | -86.28% |
| 研发费用 | 2.30亿元 | 2.30亿元 | -0.09% |
| 所得税费用 | -1,216.43万元 | 1.30亿元 | -109.35% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降46.26%，净现金流同比大幅降低153.83%
2022年，华塑股份净利润为4.22亿元，去年同期为7.85亿元，同比大幅下降46.26%。净现金流为-5.53亿元，去年同期为10.27亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-10.25亿元，去年同期为-7,623.48万元，同比大幅下降12.45倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5.28亿元，去年同期为-1.30亿元，同比大幅下降3.07倍。
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