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鱼跃医疗(002223)2022年年报解读:感染控制解决方案收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,商誉原值资产逐年递增

根据鱼跃医疗2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收71.02亿元,同比小幅增长3.01%。扣非净利润12.50亿元,同比小幅下降5.19%。鱼跃医疗2022年年度净利润15.73亿元,业绩同比小幅增长5.98%。

PART 1
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感染控制解决方案收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括家用类电子检测及体外诊断、家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械、感染控制解决方案四项,呼吸治疗解决方案占比31.53%,家用类电子检测及体外诊断占比21.42%,康复及临床器械占比19.83%,感染控制解决方案占比16.68%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
呼吸治疗解决方案 22.39亿元 31.53% 53.37%
家用类电子检测及体外诊断 15.21亿元 21.42% 46.22%
康复及临床器械 14.08亿元 19.83% 33.29%
感染控制解决方案 11.84亿元 16.68% 55.64%
糖尿病护理解决方案 5.30亿元 7.46% 60.85%
其他业务 2.19亿元 3.08% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
内销 63.24亿元 89.05% 50.22%
外销 7.10亿元 10.0% 29.99%
其他业务 6,776.81万元 0.95% 42.87%

2、感染控制解决方案收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收71.02亿元,与去年同期的68.94亿元相比,小幅增长了3.01%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)感染控制解决方案本期营收11.84亿元,去年同期为8.93亿元,同比大幅增长了32.57%。

(2)康复及临床器械本期营收14.08亿元,去年同期为12.28亿元,同比小幅增长了14.7%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
呼吸治疗解决 22.39亿元 26.23亿元 -14.62%
家用类电子检测及体外诊断 15.21亿元 14.48亿元 5.06%
康复及临床器械 14.08亿元 12.28亿元 14.7%
感染控制解决方案 11.84亿元 8.93亿元 32.57%
糖尿病护理解决方案 5.30亿元 4.57亿元 16.04%
急救 1.51亿元 1.83亿元 -17.33%
其他业务 6,776.81万元 6,318.30万元 7.26%
合计 71.02亿元 68.94亿元 3.01%

3、呼吸治疗解决毛利率持续下降

2022年公司毛利率为48.13%,同比去年的48.29%基本持平。值得一提的是,呼吸治疗解决在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2020-2022年呼吸治疗解决毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的61.82%,小幅下降到2022年的53.37%,2022年家用类电子检测及体外诊断毛利率为46.22%,同比小幅下降4.31个百分点。

4、海外销售大幅下降

从地区营收情况上来看,2020-2022年公司海外销售大幅下降,2020年海外销售18.78亿元,2021年下降13.42%,2022年下降56.34%,同期2020年国内销售47.87亿元,2021年增长8.72%,2022年增长21.5%。2020-2022年,国内营收占比从71.18%大幅增长到89.05%,海外营收占比从28.82%大幅下降到10.95%,海外不仅市场销售额在大幅下降,而且毛利率也从42.00%下降到29.99%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的74.64%。2022年经销营收52.50亿元,相较于去年下降6.11%,同期毛利率为53.93%,同比上涨2.46个百分点。

PART 2
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

鱼跃医疗2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3.45亿元,占归母净利润的21.6%。

本期扣非归母净利润出现了负增长,而归母净利润小幅增长了7.6%,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2022 2021
归母净利润 15.95亿元 14.82亿元
归母净利润增速(%) 7.6 -15.73
扣非归母净利润 12.51亿元 13.19亿元
扣非归母净利润增速(%) -5.19 -18.9

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
非流动资产处置损益 1.70亿元
政府补助 1.37亿元
委托他人投资或管理资产的损益 1.19亿元
其他 -8,096.99万元
合计 3.45亿元

(一)非流动资产处置损益

本期非流动资产处置损益主要是资产处置,金额为1.70亿元,主要是上手厂土地收储无形资产处置收益。

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额1.37亿元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1.17亿元
其他 1,865.83万元
小计 1.36亿元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
与日常经营活动有关的政府补助 1.34亿元

(2)本期共收到政府补助1.85亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1.17亿元
本期政府补助留存计入后期利润(注2) 6,650.00万元
其他 154.21万元
小计 1.85亿元

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示:

注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细


补助项目 补助金额
穿戴式智能连续动态血糖监测装备的关键核心技术攻关及产业化 1,500.00万元
呼吸系统危重症疾病高性能诊疗装备项目 1,300.00万元
大中小企业融通型特色载体-鱼跃高性能医学诊疗装备创新研究院 800.00万元
高端医用诊疗设备智能制造示范工厂 600.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下2.43亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
医用呼吸机机械产品建设项目 1.36亿元
高端医用诊疗设备智能制造项目(技改) 2,044.94万元
穿戴式智能连续动态血糖监测装备的关键核心技术攻关及产业化 1,500.00万元
呼吸系统危重症疾病高性能诊疗装备项目 1,287.86万元

扣非净利润趋势

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比小幅增加5.98%,净现金流同比大幅增加14.23倍

2022年,鱼跃医疗净利润为15.73亿元,去年同期为14.84亿元,同比小幅增长5.98%。净现金流为22.42亿元,去年同期为1.47亿元,同比大幅增长14.23倍。

净现金流同比大幅增长是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-4.18亿元,去年同期为-18.29亿元,同比大幅增长77.15%;(2)经营活动产生的现金流净额本期为23.05亿元,同比大幅增长91.88%。

投资活动现金流净额同比大幅增长原因是:


投资活动现金流净额增长项目 本期值 同比增减 投资活动现金流净额下降项目 本期值 同比增减
收回投资收到的现金 105.64亿元 23.66% 投资支付的现金 108.31亿元 4.66%
收到其他与投资活动有关的现金 3,489.40万元 -92.94%

2、经营活动现金流同比大幅增长91.88%

本期经营活动现金流净额为23.05亿元,同比大幅增长91.88%。

固然本期经营性应收项目减少9,512.23万元,同比大幅下降69.21%,然而本期经营性应付项目增加8.54亿元,去年同期为-4.71亿元,由负转正,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。

PART 4
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商誉占有一定比重,商誉原值资产逐年递增

在2022年年报告期末,鱼跃医疗形成的商誉为11.1亿元,占净资产的11.02%,商誉计提减值为7,743.23万元,占净利润15.73亿元的4.92%。

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