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民丰特纸(600235)2022年年报解读:工业配套纸收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率提升

民丰特种纸股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“嘉兴市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是研发、生产和销售特种纸产品。主要产品为烟草行业用纸系列、透明纸系列、格拉辛纸系列和涂布纸系列。

根据民丰特纸2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收16.72亿元,同比小幅增长9.54%。扣非净利润1,279.89万元,同比大幅下降78.25%。民丰特纸2022年年度净利润1,540.28万元,业绩同比大幅下降73.59%。

PART 1
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工业配套纸收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为造纸业,主要产品包括工业配套纸和卷烟纸两项,其中工业配套纸占比62.06%,卷烟纸占比26.16%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
造纸业 16.53亿元 98.88% 12.24%
其他业务 1,875.87万元 1.12% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工业配套纸 10.37亿元 62.06% 4.45%
卷烟纸 4.37亿元 26.16% 32.15%
透明纸 1.78亿元 10.65% 8.73%
其他业务 1,899.87万元 1.13% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 16.46亿元 98.45% 12.16%
国外 2,590.91万元 1.55% 3.39%

2、工业配套纸收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收16.71亿元,与去年同期的15.26亿元相比,小幅增长了9.54%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)工业配套纸本期营收10.37亿元,去年同期为9.13亿元,同比小幅增长了13.57%。

(2)描图纸本期营收1.19亿元,去年同期为6,062.45万元,同比大幅增长了96.41%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
工业配套纸 10.37亿元 9.13亿元 13.57%
卷烟纸 4.96亿元 5.27亿元 -5.79%
描图纸 1.19亿元 6,062.45万元 96.41%
其他 23.99万元 257.44万元 -90.68%
其他业务 1,875.87万元 2,282.11万元 -17.8%
合计 16.71亿元 15.26亿元 9.54%

3、卷烟纸毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的17.85%,同比大幅下降到了今年的12.03%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)卷烟纸本期毛利率28.33%,去年同期为35.7%,同比下降了7.37%。

(2)工业配套纸本期毛利率4.45%,去年同期为7.41%,同比大幅下降了2.96%。

4、卷烟纸毛利率持续下降

值得一提的是,卷烟纸在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年卷烟纸毛利率呈下降趋势,从2019年的40.18%,下降到2022年的28.33%。2020-2022年工业配套纸毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的10.75%,大幅下降到2022年的4.45%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加9.54%,净利润同比大幅降低73.59%

2022年,民丰特纸营业总收入为16.71亿元,去年同期为15.26亿元,同比小幅增长9.54%,净利润为1,540.28万元,去年同期为5,831.19万元,同比大幅下降73.59%。

本期主营业务利润2,208.40万元,同比大幅下降69.21%,是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2015年到2021年呈现上升趋势,从-1.58亿元增长到5,831.19万元,而2021年到2022年呈现下降状态,从5,831.19万元下降到1,540.28万元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.71亿元 15.26亿元 9.54%
营业成本 14.70亿元 12.53亿元 17.31%
销售费用 993.44万元 931.49万元 6.65%
管理费用 8,335.71万元 1.12亿元 -25.76%
财务费用 2,134.97万元 1,645.97万元 29.71%
研发费用 4,807.77万元 4,707.26万元 2.14%
所得税费用 49.96万元 284.39万元 -82.43%

2022年公司营收16.71亿元,同比小幅增长9.54%。虽然营收在增长,但是管理费用却在下降。

本期管理费用为8,335.71万元,同比下降25.75%。管理费用下降的原因如下表所示:


管理费用下降项 本期发生额 上期发生额 管理费用增长项 本期发生额 上期发生额
排污费 139.93万元 438.35万元 折旧和摊销 1,114.49万元 824.73万元
职工薪酬 4,428.51万元 4,704.84万元 水电汽 363.28万元 191.67万元

非主营业务中资产减值损失本期为-1,057.94万元,占利润总额66.53%,同比大幅下降38.69%。其他收益本期为235.47万元,占利润总额14.81%,同比大幅增长5.32倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 32.43万元 2.04% 128.22%
资产减值损失 -1,057.94万元 -66.53% -38.69%
营业外收入 74.34万元 4.68% -2.81%
营业外支出 49.42万元 3.11% 63.19%
其他收益 235.47万元 14.81% 532.42%
信用减值损失 146.95万元 9.24% 156.60%

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润同比大幅降低73.59%,净现金流同比大幅增加190.22%

2022年,民丰特纸净利润为1,540.28万元,去年同期为5,831.19万元,同比大幅下降73.59%。净现金流为6,628.33万元,去年同期为-7,346.77万元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为1.88亿元,同比大幅增长95.34%;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为-8,124.43万元,去年同期为-1.22亿元,同比大幅增长33.65%。

筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为6.66亿元,同比下降18.80%;

但是偿还债务支付的现金本期为7.27亿元,同比下降15.97%。

2、经营活动现金流同比大幅增长95.34%

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