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美盈森(002303)2022年年报解读:非流动资产处置损益增加了归母净利润的收益,轻型包装产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

美盈森集团股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“王海鹏”。公司是一家以瓦楞包装为产业包装企业,公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售。

根据美盈森2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收41.30亿元,同比小幅增长14.55%。扣非净利润8,584.95万元,同比基本持平。美盈森2022年年度净利润1.31亿元,业绩同比大幅增长42.22%。

PART 1
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轻型包装产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为纸制品行业,占比高达96.60%,主要产品包括轻型包装产品和第三方采购两项,其中轻型包装产品占比62.14%,第三方采购占比29.54%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
纸制品行业 39.89亿元 96.6% 17.62%
其他业务 1.38亿元 3.34% 49.81%
食品行业 231.56万元 0.06% 45.39%
分产品 营业收入 占比 毛利率
轻型包装产品 25.66亿元 62.14% 17.87%
第三方采购 12.20亿元 29.54% 15.55%
重型包装产品 2.03亿元 4.92% 26.74%
其他业务 1.40亿元 3.4% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内销售 30.35亿元 73.5% -
出口销售 10.95亿元 26.5% -

2、轻型包装产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收41.30亿元,与去年同期的36.05亿元相比,小幅增长了14.55%。

主营业务小幅增长的原因是:

(1)轻型包装产品本期营收25.66亿元,去年同期为22.93亿元,同比小幅增长了11.92%。

(2)第三方采购本期营收12.20亿元,去年同期为10.33亿元,同比增长了18.13%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
轻型包装产品 25.66亿元 22.93亿元 11.92%
第三方采购 12.20亿元 10.33亿元 18.13%
重型包装产品 2.03亿元 1.41亿元 43.78%
其他业务 1.40亿元 1.38亿元 1.4%
合计 41.30亿元 36.05亿元 14.55%

3、轻型包装产品毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的22.89%,同比下降到了今年的18.71%。

毛利率下降的原因是:

(1)轻型包装产品本期毛利率17.87%,去年同期为21.35%,同比下降了3.48%。

(2)第三方采购本期毛利率15.55%,去年同期为19.87%,同比下降了4.32%。

4、轻型包装产品毛利率持续下降

产品毛利率方面,2019-2022年轻型包装产品毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的32.85%,大幅下降到2022年的17.87%,2022年第三方采购毛利率为15.55%,同比下降4.32个百分点。

PART 2
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净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长

2022年,美盈森营业总收入为41.30亿元,去年同期为36.05亿元,同比小幅增长14.55%,净利润为1.31亿元,去年同期为9,217.12万元,同比大幅增长42.22%。

尽管所得税费用本期为3,552.17万元,同比大幅增长68.15%,然而(1)资产处置收益本期为5,261.43万元,去年同期为-64.80万元,同比大幅增长82.19倍;(2)投资收益本期为1,408.05万元,同比大幅增长3.14倍,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2019年到2021年呈现下降趋势,从5.31亿元下降到9,217.12万元,而2021年到2022年呈现上升状态,从9,217.12万元增长到1.31亿元。

PART 3
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较多的金融投资

1、金融投资占总资产23.3%,投资主体为房地产投资

在2022年年报告期末,美盈森用于投资的资产为17.27亿元,占总资产的23.3%。投资所产生的收益对净利润的贡献为113.38万元,占净利润1.31亿元的0.86%。

2022年投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
房屋及建筑物 15.35亿元
其他 1.92亿元
合计 17.27亿元

从投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品收益和按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品收益 488.46万元
公允价值变动收益 按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益 -375.08万元
合计 113.38万元

2、投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的投资资产相比去年大幅增长了9,976.1万元,增速为189.77%。

PART 4
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加42.22%,净现金流同比大幅增加92.07%

2022年,美盈森净利润为1.31亿元,去年同期为9,217.12万元,同比大幅增长42.22%。净现金流为-1,964.57万元,去年同期为-2.48亿元,较去年同期大幅增长92.07%。

净现金流同比大幅增长是因为经营活动产生的现金流净额本期为4.94亿元,同比大幅增长78.02%。

2、经营活动现金流同比大幅增长78.02%

本期经营活动现金流净额为4.94亿元,同比大幅增长78.02%。

固然本期财务费用-1,573.07万元,去年同期为2,896.07万元,由正转负,然而(1)本期存货减少2.93亿元,同比大幅增长5.41倍;(2)本期净利润1.31亿元,同比大幅增长42.22%,推动经营活动现金流净额同比大幅增长。

PART 5
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非流动资产处置损益增加了归母净利润的收益

美盈森2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,878.43万元,占归母净利润的36.23%。

本期受非经常性损益的影响,归母净利润大幅增长了36.12%,而扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

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