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江南高纤(600527)2022年年报解读:复合短纤维收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,存货周转率下降

江苏江南高纤股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“陶国平”。公司主营业务是涤纶毛条和复合短纤维的研发、生产与销售。公司是国内涤纶毛条龙头企业,是国家火炬计划重点高新技术企业。

根据江南高纤2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收8.31亿元,同比小幅下降5.01%。扣非净利润7,880.71万元,同比小幅下降14.46%。江南高纤2022年年度净利润8,359.41万元,业绩同比下降18.50%。本期经营活动产生的现金流净额为1.66亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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复合短纤维收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为化纤行业,占比高达77.33%,主要产品包括复合短纤维、涤纶毛条、化工贸易三项,复合短纤维占比56.00%,涤纶毛条占比21.33%,化工贸易占比19.93%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化纤行业 6.43亿元 77.33% 15.62%
化工贸易 1.66亿元 19.93% 0.94%
其他业务 2,275.22万元 2.74% 61.32%
分产品 营业收入 占比 毛利率
复合短纤维 4.65亿元 56.0% 12.12%
涤纶毛条 1.77亿元 21.33% 24.81%
化工贸易 1.66亿元 19.93% 0.94%
其他业务 2,275.22万元 2.74% 61.32%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内市场 7.58亿元 91.25% 12.08%
国外市场 4,994.02万元 6.01% 20.75%
其他业务 2,275.22万元 2.74% 61.32%

2、复合短纤维收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2022年公司营收8.31亿元,与去年同期的8.75亿元相比,小幅下降了5.01%,主要是因为复合短纤维本期营收4.65亿元,去年同期为5.17亿元,同比小幅下降了10.06%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
复合短纤维 4.65亿元 5.17亿元 -10.06%
涤纶毛条 1.77亿元 1.61亿元 10.25%
化工贸易 1.66亿元 1.81亿元 -8.32%
非居住房地产租赁 - 1,461.94万元 -100.0%
其他业务 2,275.22万元 136.37万元 1568.4%
合计 8.31亿元 8.75亿元 -5.01%

3、复合短纤维毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2022年公司毛利率从去年同期的17.86%,同比下降到了今年的13.95%,主要是因为复合短纤维本期毛利率12.12%,去年同期为19.75%,同比大幅下降了7.62%。

4、国内销售大幅下降

从地区营收情况上来看,2020-2022年公司国内销售大幅下降,2020年国内销售10.99亿元,2021年下降25.94%,2022年下降6.83%,同期2020年海外销售4,508.12万元,2021年下降0.22%,2022年增长11.03%。

PART 2
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主营业务利润同比下降

1、主营业务利润同比下降27.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.31亿元 8.75亿元 -5.01%
营业成本 7.15亿元 7.19亿元 -0.49%
销售费用 315.10万元 501.35万元 -37.15%
管理费用 1,902.72万元 2,590.92万元 -26.56%
财务费用 -887.46万元 -325.07万元 -173.00%
研发费用 3,041.06万元 3,441.95万元 -11.65%
所得税费用 1,117.68万元 1,186.96万元 -5.84%

2022年主营业务利润为6,365.91万元,去年同期为8,751.33万元,同比下降27.26%。

虽然管理费用本期为1,902.72万元,同比下降26.56%,不过营业总收入本期为8.31亿元,同比小幅下降5.01%,导致主营业务利润同比下降。

非主营业务中投资收益本期为1,409.85万元,占利润总额14.89%,同比大幅下降55.21%。资产减值损失本期为1,274.19万元,占利润总额13.45%,同比大幅增长2.48倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 1,409.85万元 14.89% -55.21%
公允价值变动收益 -66.73万元 -0.71% -230.78%
资产减值损失 1,274.19万元 13.45% 248.14%
营业外收入 41.33万元 0.44% 708.16%
营业外支出 30.00万元 0.32% 200.00%
其他收益 595.04万元 6.28% 57.13%
信用减值损失 -117.82万元 -1.24% -507.64%

2、营业总收入同比小幅降低5.01%,净利润同比降低18.55%

2022年,江南高纤营业总收入为8.31亿元,去年同期为8.75亿元,同比小幅下降5.01%,净利润为8,354.09万元,去年同期为1.03亿元,同比下降18.55%。

尽管资产减值损失本期为1,274.19万元,去年同期为-860.13万元,同比大幅增长2.48倍,然而(1)主营业务利润本期为6,365.91万元,同比下降27.26%;(2)投资收益本期为1,409.85万元,同比大幅下降55.21%,导致净利润同比下降。

净利润从2015年到2020年呈现上升趋势,从-1,845.81万元增长到2.33亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从2.33亿元下降到8,354.09万元。

PART 3
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金融投资收益贡献一定利润

金融投资收益占净利润20.38%,投资主体为债券投资

在2022年年报告期末,江南高纤用于金融投资的资产为7.11亿元,占总资产的28.44%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,702.43万元,占净利润8,354.09万元的20.38%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
结构性存款 7.03亿元
其他 782.91万元
合计 7.11亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品的投资收益 1,738.74万元
其他 -36.31万元
合计 1,702.43万元

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