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乐普医疗(300003)2022年年报解读:医疗器械毛利率提升,近3年应收账款周转率呈现大幅增长

乐普(北京)医疗器械股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“蒲忠杰”。公司的主营业务是医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。公司的主要产品是支架系统、体外诊断产品、外科器械、其他自产器械产品、器械产品代理配送业务、药品-原料药、药品-硫酸氢氯吡格雷、药品-阿托伐他汀钙片、其他药品、医疗服务、新型医疗业态。

根据乐普医疗2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收106.09亿元,同比基本持平。扣非净利润21.44亿元,同比增长15.55%。乐普医疗2022年年度净利润22.46亿元,业绩同比增长26.15%。

PART 1
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医疗器械毛利率提升

1、主营业务构成

公司主要从事医疗器械、药品、医疗服务及健康管理,主要产品包括医疗器械和药品两项,其中医疗器械占比55.41%,药品占比32.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械 58.79亿元 55.41% 59.68%
药品 34.38亿元 32.41% 73.47%
医疗服务及健康管理 12.93亿元 12.18% 45.76%
分产品 营业收入 占比 毛利率
医疗器械 58.79亿元 55.41% -
药品 34.38亿元 32.41% -
医疗服务及健康管理 12.93亿元 12.18% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 95.29亿元 89.81% 64.83%
国外 10.81亿元 10.19% 41.50%

2、医疗器械毛利率提升

2022年公司毛利率为62.46%,同比去年的61.01%基本持平。产品毛利率方面,2022年医疗器械毛利率为59.68%,同比增加1.37个百分点,同期药品毛利率为73.47%,同比增加1.33个百分点。

PART 2
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投资收益同比大幅增长导致净利润同比增长

1、营业总收入基本持平,净利润同比增加26.08%

2022年,乐普医疗营业总收入为106.09亿元,去年同期为106.60亿元,同比基本持平,净利润为22.45亿元,去年同期为17.80亿元,同比增长26.08%。

本期投资收益-7,533.49万元,去年同期为-3.97亿元,同比大幅增长81.02%;本期主营业务利润26.83亿元,同比小幅增长9.41%,是推动净利润增加的主要原因。

净利润从2019年到2021年呈现持平趋势,从17.24亿元增长到17.80亿元,而2021年到2022年呈现上升状态,从17.80亿元增长到22.45亿元。

2、主营业务利润同比小幅增长9.41%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 106.09亿元 106.60亿元 -0.47%
营业成本 39.83亿元 41.57亿元 -4.17%
销售费用 20.34亿元 21.09亿元 -3.58%
管理费用 7.43亿元 7.48亿元 -0.76%
财务费用 9,257.76万元 1.72亿元 -46.10%
研发费用 9.57亿元 9.08亿元 5.41%
所得税费用 3.67亿元 3.66亿元 0.37%

2022年主营业务利润为26.83亿元,去年同期为24.52亿元,同比小幅增长9.41%。

虽然营业总收入本期为106.09亿元,同比下降0.47%,不过(1)财务费用本期为9,257.76万元,同比大幅下降46.10%;(2)销售费用本期为20.34亿元,同比小幅下降3.58%;(3)毛利率本期为62.46%,同比增长1.45%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 3
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较多的金融投资

金融投资占总资产6.55%,投资主体为风险投资

在2022年年报告期末,乐普医疗用于金融投资的资产为16.05亿元,占总资产的6.55%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,005.38万元,占净利润22.45亿元的0.89%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
北京人寿保险股份有限公司 3亿元
理财产品 2.58亿元
成都圣诺生物科技股份有限公司 1.44亿元
先临三维科技股份有限公司 1.32亿元
港利资本控股有限公司 1.04亿元
苏州丹青二期创新医药产业投资合伙企业(有限合伙) 8,685.54万元
PionyrImmunotherapeutics,Inc("Pionyr") 6,314.11万元
北京市协同毅新投资合伙企业(有限合伙) 5,000万元
上海杏泽兴禾投资管理中心(有限合伙) 4,717.78万元
GritstoneOncology,Inc("Gritstone") 4,569.11万元
苏州信诺维医药科技股份有限公司 4,500万元
深圳市合创智能及健康创业投资基金(有限合伙) 4,421.81万元
其他 2.84亿元
合计 16.05亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1,256.26万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 197.09万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 110万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -34.97万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 477万元
合计 2,005.38万元

PART 4
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较多的对外股权投资

在2022年年报告期末,乐普医疗用于对外股权投资的资产为12.29亿元,占总资产的5.02%。对外股权投资所产生的收益为-9,083.35万元,占净利润22.45亿元的-4.05%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
天津市威曼生物材料有限公司 2.59亿元 1,151.07万元
乐普生物 1.22亿元 -9,492.57万元
四川睿健医疗科技有限公司("睿健医疗") 1.2亿元 1,615.45万元
北京海金格医药科技股份有限公司 1.16亿元 1,109.86万元
中美华世通生物医药科技(武汉)股份有限公司 9,373.76万元 -1,263.86万元
其他 5.18亿元 -2,203.29万元
合计 12.29亿元 -9,083.35万元

天津市威曼生物材料有限公司

该公司每年都有追加投资,在追投的加持下收益年年增长,且投资收益率由2021年的-2.4%增长至4.65%。同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


天津市威曼生物材料有限公司 追加投资 投资损益 期末余额
2022年 2,139.77万元 1,151.07万元 2.59亿元
2021年 2.32亿元 -555.89万元 2.26亿元

PART 5
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近3年应收账款周转率呈现大幅增长

2022年,企业应收账款合计19.09亿元,占总资产的7.80%,相较于去年同期的16.61亿元小幅增长了14.90%。

1、应收账款周转率呈大幅增长趋势

本期,企业应收账款周转率为5.94。在2020年到2022年,企业应收账款周转率从3.77大幅增长到了5.94,平均回款时间从95天减少到了60天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

2、一年以内账龄占比小幅增长

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为76.73%,14.67%和8.60%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2021年至2022年从70.52%小幅上涨到76.73%。

PART 6
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存货周转率下降

从2019年到2022年,收入从77.96亿元增长到106.09亿元,增长率为12.03%,同时存货从10.05亿元增长到22.67亿元,增长率为41.86%,可以看出,3年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

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