中国铝业(601600)2022年年报解读：原铝毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降，同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益增加了归母净利润的收益
中国铝业股份有限公司于2007年上市。公司成立于2001年09月10日，是是集铝土矿、煤炭等资源开采，氧化铝、炭素、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电于一体的大型铝生产经营企业。公司产品主要有氧化铝、原铝、贸易、能源等。
根据中国铝业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收2,909.88亿元，同比基本持平。扣非净利润31.31亿元，同比大幅下降55.46%。中国铝业2022年年度净利润108.44亿元，业绩同比小幅下降4.18%。
原铝毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为铝行业，其中贸易板块为第一大收入来源，占比88.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝行业 | 2,909.88亿元 | 100.0% | 11.47% |
| 其他业务 | 1,000.00元 | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 贸易板块 | 2,588.54亿元 | 88.96% | 1.11% |
| 能源板块 | 93.23亿元 | 3.2% | 39.37% |
| 总部及其他运营板块 | 19.44亿元 | 0.67% | - |
| 其他业务 | 208.67亿元 | 7.17% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 中国大陆以内 | 2,628.12亿元 | 90.32% | 11.87% |
| 中国大陆以外 | 281.76亿元 | 9.68% | 7.78% |
2、原铝毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的12.27%，同比小幅下降到了今年的11.47%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）原铝本期毛利率12.78%，去年同期为18.65%，同比大幅下降了5.02%。
（2）氧化铝本期毛利率17.52%，去年同期为20.74%，同比下降了1.15%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,909.88亿元 | 2,988.85亿元 | -2.64% |
| 营业成本 | 2,576.03亿元 | 2,622.23亿元 | -1.76% |
| 销售费用 | 4.19亿元 | 3.83亿元 | 9.31% |
| 管理费用 | 40.92亿元 | 45.35亿元 | -9.78% |
| 财务费用 | 35.05亿元 | 42.74亿元 | -18.00% |
| 研发费用 | 48.05亿元 | 24.17亿元 | 98.77% |
| 所得税费用 | 23.66亿元 | 28.70亿元 | -17.56% |
2022年主营业务利润为177.05亿元，去年同期为224.57亿元，同比下降21.16%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为2,909.88亿元，同比下降2.64%；（2）研发费用本期为48.05亿元，同比大幅增长98.77%；（3）毛利率本期为11.47%，同比小幅下降0.80%。
非主营业务中资产减值损失本期为-48.84亿元，占利润总额36.98%，同比小幅增长3.40%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 6.68亿元 | 5.06% | 174.13% |
| 公允价值变动收益 | 5,907.10万元 | 0.45% | 199.77% |
| 资产减值损失 | -48.84亿元 | -36.98% | 3.40% |
| 营业外收入 | 1.14亿元 | 0.86% | 8.21% |
| 营业外支出 | 5.87亿元 | 4.45% | -49.73% |
| 其他收益 | 2.18亿元 | 1.65% | 28.52% |
| 信用减值损失 | -4.14亿元 | -3.14% | 70.22% |
| 资产处置收益 | 3.31亿元 | 2.51% | 990.39% |
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益增加了归母净利润的收益
中国铝业2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益10.61亿元,占归母净利润的25.32%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 | 42.97亿元 |
| 其他 | -32.35亿元 |
| 合计 | 10.61亿元 |
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是/。
扣非净利润趋势
净现金流由正转负
2022年，中国铝业净利润为108.43亿元，去年同期为113.17亿元，同比小幅下降4.18%。净现金流为-27.11亿元，去年同期为90.08亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-270.38亿元，去年同期为-184.78亿元，同比大幅下降46.32%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-34.79亿元，去年同期为-8.20亿元，同比大幅下降3.24倍。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为420.06亿元，同比大幅下降32.36%；
但是取得借款收到的现金本期为231.11亿元，同比下降21.77%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为150.72亿元，同比增长16.37%；
但是（1）投资支付的现金本期为153.30亿元，同比增长25.24%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为47.51亿元，同比大幅增长122.48%。
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