威高骨科(688161)2022年年报解读：创伤收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，存货周转率提升
山东威高骨科材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈学利”。公司的主营业务为骨科医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括骨科植入医疗器械以及骨科手术器械。在骨科植入医疗器械领域，公司是国内产品种类齐全、规模领先、具有市场竞争力的企业之一。
根据威高骨科2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收20.58亿元，同比小幅下降4.44%。扣非净利润5.89亿元，同比小幅下降13.14%。威高骨科2022年年度净利润6.00亿元，业绩同比小幅下降13.16%。
创伤收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为医疗器械制造行业，主要产品包括脊柱、关节、创伤三项，脊柱占比43.08%，关节占比21.67%，创伤占比20.25%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医疗器械制造行业 | 18.47亿元 | 89.76% | 74.77% |
| 其他业务 | 2.11亿元 | 10.24% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 脊柱 | 8.87亿元 | 43.08% | 89.16% |
| 关节 | 4.46亿元 | 21.67% | 51.18% |
| 创伤 | 4.17亿元 | 20.25% | 78.57% |
| 其他业务 | 3.09亿元 | 15.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 18.04亿元 | 87.64% | 74.94% |
| 其他业务 | 2.54亿元 | 12.36% | - |
2、创伤收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收20.58亿元，与去年同期的21.54亿元相比，小幅下降了4.44%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）创伤本期营收4.17亿元，去年同期为6.09亿元，同比大幅下降了31.57%。
（2）脊柱本期营收8.87亿元，去年同期为10.20亿元，同比小幅下降了13.1%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 脊柱 | 8.87亿元 | 10.20亿元 | -13.1% |
| 关节 | 4.46亿元 | 4.69亿元 | -4.85% |
| 创伤 | 4.17亿元 | 6.09亿元 | -31.57% |
| 其他业务 | 3.09亿元 | 5,568.63万元 | 454.41% |
| 合计 | 20.58亿元 | 21.54亿元 | -4.44% |
3、创伤毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的81.17%，同比小幅下降到了今年的76.58%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）创伤本期毛利率78.57%，去年同期为84.77%，同比小幅下降了6.2%。
（2）脊柱本期毛利率89.16%，去年同期为89.86%，同比下降了0.7%。
4、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的65.68%。2022年经销营收12.13亿元，相较于去年下降13.37%，同期毛利率为66.57%，同比减少7.60个百分点。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.58亿元 | 21.54亿元 | -4.44% |
| 营业成本 | 4.82亿元 | 4.05亿元 | 18.90% |
| 销售费用 | 7.11亿元 | 7.47亿元 | -4.87% |
| 管理费用 | 7,564.60万元 | 8,018.74万元 | -5.66% |
| 财务费用 | -3,831.00万元 | -1,878.28万元 | -103.96% |
| 研发费用 | 1.18亿元 | 1.21亿元 | -2.94% |
| 所得税费用 | 1.06亿元 | 1.19亿元 | -10.76% |
2022年主营业务利润为6.81亿元，去年同期为7.87亿元，同比小幅下降13.45%。
虽然销售费用本期为7.11亿元，同比小幅下降4.87%，不过（1）营业总收入本期为20.58亿元，同比小幅下降4.44%；（2）毛利率本期为76.58%，同比小幅下降4.59%，导致主营业务利润同比小幅下降。
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比小幅降低13.16%，净现金流同比大幅降低94.94%
2022年，威高骨科净利润为6.00亿元，去年同期为6.91亿元，同比小幅下降13.16%。净现金流为4,822.65万元，去年同期为9.54亿元，同比大幅下降94.94%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.67亿元，去年同期为-11.88亿元，同比大幅增长85.97%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.29亿元，去年同期为13.54亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.11亿元，同比大幅增长39.04倍。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、投资支付的现金本期为9.60亿元，同比大幅下降34.92%。
2、收回投资收到的现金本期为8.70亿元，同比大幅增长125.97%。
2、经营活动现金流同比大幅下降43.73%
本期经营活动现金流净额为4.44亿元，同比大幅下降43.73%。
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